在美国和加拿大做出贸易战升级的决定之后，加元兑大多数主要货币周五下跌。

美国总统唐纳德·特朗普今天宣布对加拿大进口产品征收 35% 的关税，并威胁对其他国家也提高关税。

特朗普昨天在 Truth Social 上发帖称，对加拿大征收关税是对加拿大未能合作阻止芬太尼流入美国的回应，并警告说，如果加拿大采取报复行动，他将进一步提高关税。

今天公布的政府数据显示，加拿大6月份经济新增就业岗位8.31万个，远超分析师预期的仅900个。失业率从5月份的7.0%降至上个月的6.9%，而分析师此前预计失业率将升至7.1%。

交易中，格林威治标准时间 20:53，加元兑美元下跌 0.2% 至 0.7308。

澳元

格林威治标准时间 20:53，澳元兑美元也下跌 0.2% 至 0.6577。

美元

格林威治标准时间 20:29，美元指数上涨 0.2%，至 97.8 点，最高触及 97.9，最低触及 97.5。

特朗普在接受 NBC 采访时表示，他打算对其他国家征收 15% 至 20% 的广泛关税，这一税率高于投资者近几个月来习惯的 10% 的水平。

巴西总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦表示，他正在寻求通过外交途径解决与美国的关税争端，但承诺如果关税于 8 月 1 日生效，他将作出相应回应。

阿根廷丰富的页岩气储量为通过管道和液化天然气终端建设出口能力奠定了基础——这一转变可能使这个南美洲第二大经济体成为地区和全球天然气强国。

阿根廷拥有必要的资源基础，尤其是内乌肯省瓦卡穆埃尔塔页岩层蕴藏的丰富非常规储量。然而，它必须建设基础设施，将天然气从生产区输送到区域管道和规划中的出口终端。此外，阿根廷必须继续推行由亲商总统哈维尔·米莱伊发起的市场改革，以吸引外国投资，并摆脱数十年来的经济不稳定和投资者的疑虑。

在努力成为液化天然气出口国的过程中，阿根廷将面临来自生产成本较低的全球领先液化天然气供应商的激烈竞争。

根据伍德麦肯兹关于阿根廷天然气和电力市场的最新报告，在基准情景下，到 2040 年，该国天然气产量可能达到每天 1.8 亿立方米（Mmcd）的峰值 - 如果所有计划的液化天然气出口项目都得以实现，则可能上升到每天 2.7 亿立方米。

瓦卡穆埃尔塔非常规气田对于天然气供应的大幅增长至关重要。

伍德麦肯兹研究总监哈维尔·托罗表示：“预计玻利维亚的出口将在本世纪末停止，阿根廷在战略上有望成为该地区领先的供应国。同时，阿根廷也拥有真正的机会，成为可靠的全球液化天然气出口国。”

瓦卡穆埃尔塔页岩产量激增

近几个月来，瓦卡穆埃尔塔的石油和天然气产量急剧上升，阿根廷正在为这一资源繁荣的下一阶段做准备：出口。

瓦卡穆埃尔塔（西班牙语意为“死牛”）通常被称为“阿根廷的二叠纪”，但从地质学角度来看，它与美国的鹰福特地层更为相似。据估计，该盆地蕴藏有 160 亿桶石油和 308 万亿立方英尺可采天然气，是世界第二大页岩气储量地和第四大页岩油储量地。

根据雷斯塔能源的估计，2025 年第一季度，瓦卡穆埃尔塔的石油产量同比增长 26%，天然气产量增长 16%。

天然气出口前景

阿根廷已通过管道与智利、乌拉圭和玻利维亚连接。最近，北方管道的输气路线已改道，使得天然气能够通过玻利维亚现有的基础设施出口到巴西。

伍德麦肯兹认为，通过延伸乌鲁瓜亚纳至阿雷格里港的管道并将其与巴西的综合运输系统连接起来，阿根廷有可能提高管道出口量。

阿根廷也在推进多项液化天然气出口计划。阿根廷国有能源公司YPF已与壳牌和埃尼签署协议，共同开发“阿根廷液化天然气”项目。该项目包括在瓦卡穆埃尔塔区块生产天然气，铺设一条580公里长的管道，以及在大西洋沿岸里奥内格罗省塞拉格兰德地区建设一座加工和液化设施。

该国已就一座年产能高达250万吨的浮式液化装置达成最终投资决定（FID）。此外，该国还在考虑在“南方能源”联盟下建设第二座年产能350万吨的装置，该联盟成员包括泛美能源、Pampa、Harbour Energy、YPF和Golar。

伍德麦肯兹表示，如果所有拟议项目都得以完成，到 2035 年，阿根廷每年可出口 2800 万吨液化天然气。

基础设施和成本挑战

尽管阿根廷拥有丰富的天然气储量，并已获得多家跨国公司的早期投资，但其液化天然气出口前景仍不明朗。该国需要数十亿美元的中游基础设施投资，才能将天然气从气田输送到出口终端。

伍德麦肯兹指出：“为了开发液化天然气项目，阿根廷需要专用管道通往液化工厂，并拥有强大的上游产能。”

自哈维尔·米莱一年半前上任以来，人们对瓦卡穆埃尔塔的兴趣激增，但他也停止了对管道等基础设施的国家融资，这意味着在新的自由市场模式下，企业必须依靠私人资本和税收减免等激励措施。

政府估计，市场自由化努力将使能源行业的投资到 2025 年增加到 150 亿美元左右，比之前的预测高出 25 亿美元。

近期通过的RIGI法案（重大投资激励制度）进一步吸引了投资者的关注，该法案为大型项目提供税收减免和监管便利。

经过多年的市场犹豫之后，全球能源公司再次在阿根廷探索并购机会。

不过，全球液化天然气市场的成本竞争力仍然是决定阿根廷实际出口能力的关键因素。

由于美国与其他几个国家之间的全球贸易战愈演愈烈，美国股市指数在周五交易中下跌。

总统唐纳德·特朗普宣布对加拿大征收35%的新关税，并威胁要提高对其他国家的关税。

特朗普昨天在“真相社交”（Truth Social）网站上发帖称，对加拿大征收关税是对加拿大未能合作阻止芬太尼流入美国的回应。他警告说，如果加拿大采取报复行动，关税可能会进一步上调。

特朗普还告诉 NBC，他计划对其他国家征收 15% 至 20% 的全面关税，这一税率高于投资者近几个月来已经习惯的 10%。

巴西总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦表示，他正在寻求通过外交途径解决与美国的关税争端，但承诺如果关税于 8 月 1 日实施，他将作出回应。

交易方面，截至格林威治标准时间 16:27，道琼斯工业平均指数下跌 0.7%（相当于 330 点），至 44,320 点，标准普尔 500 指数下跌 0.4%（相当于 28 点），至 6,252 点，纳斯达克综合指数下跌 0.2%（相当于 44 点），至 20,586 点。

由于美元兑大多数主要货币上涨，投资者在铜价近期上涨后进行获利了结，铜价在周五交易中下跌。

特朗普宣布对铜进口征收 50% 的关税，推动美国铜价创下历史新高，但分析师预计，随着贸易商抛售为应对关税而积累的大量库存，未来几个月铜价将逐渐下降。

此次关税是在美国商务部于2月份启动调查之后实施的，最初预计关税将达到25%。然而，仅仅是预期就引发了囤货潮，并推动COMEX铜价从1月份到上周一上涨了25%。

周二，特朗普的声明推动 COMEX 铜价创下每磅 5.6820 美元的历史新高，即每公吨 12,526 美元，比伦敦金属交易所 (LME) 的基准价格（每吨约 9,600 美元）高出 2,920 多美元。

美国需求放缓，预计价格下跌

Panmure Liberum 分析师汤姆·普莱斯表示：“一旦围绕特朗普关税的噪音消退，我们预计美国铜价将下跌并与全球价格趋同，因为国内消费将被推迟。”

普莱斯指出，美国对铜的需求疲软，预计今年的铜需求将较去年下降16%，至132万吨。需求下降的部分原因是围绕关税的不确定性，这导致经济增长放缓。与此同时，美国制造业数据——铜消费的关键行业——显示该行业仍在萎缩。

美国铜库存过剩

麦格理利用1-5月贸易数据和6月航运数据进行分析，今年上半年美国铜进口量达到约88.1万吨，而实际需求仅为44.1万吨。

这表明过剩库存为 440,000 吨——其中 107,000 吨为可见的 COMEX 库存，另外 333,000 吨为未报告的库存或嵌入工业供应链的预购材料。

美国库存上升 vs. 伦敦股市下跌

其中很大一部分过剩库存储存在 COMEX 仓库中，截至 7 月 7 日，该仓库的铜库存已达到 221,788 短吨（相当于 201,203 公吨）——自 3 月底全球货物开始抵达美国港口以来，库存激增超过 127,000 短吨，增幅达 135%。

相比之下，伦敦金属交易所的库存自 2 月中旬以来下降了 66%，到 6 月底降至约 90,000 公吨，为 2023 年 8 月以来的最低水平。

部分美国库存存放在自由贸易区，这意味着它们尚未正式通过海关，可以更容易地再出口。然而，如果铜以完税状态存放在COMEX仓库中，再出口会更加复杂，尽管并非不可能。

Concord Resources 研究主管 Duncan Hobbs 表示：“没有什么可以阻止已通关的铜再出口……但这需要财务激励，比如降低 COMEX 溢价。”

关税豁免的不确定性可能对价格造成压力

业内人士表示，另一个可能削弱美国铜价的因素是某些国家可能获得关税豁免，这可能会侵蚀 COMEX 溢价。

据贸易数据监测机构（Trade Data Monitor）的数据，智利被认为是获得豁免的有力候选国。2023年，智利占美国铜进口量的70%，约为64.6万吨。美国还对智利保持贸易顺差，这可能为获得豁免提供政治理由。

包括汤姆·穆尔奎恩 (Tom Mulqueen) 在内的花旗分析师预计，加拿大、智利和墨西哥等国家最终可能会面临 25% 的关税下调，因为它们被视为“关键合作伙伴”。

持有高价铜的交易商面临的挑战

目前，那些急于抢在关税前出手的贸易商发现自己持有一些世界上最昂贵的铜——除非美国市场维持目前的溢价，否则这些铜可能很难出售。

另一方面，格林威治标准时间 16:07，美元指数上涨 0.2% 至 97.8，最高触及 97.9，最低触及 97.5。

铜交易方面，截至格林威治标准时间 15:55，9 月期货上涨 0.9%，至每磅 5.54 美元。