美联储 6 月份会议纪要显示，由于对新贸易关税引发的通胀担忧与劳动力市场疲软和经济持续走强的迹象相冲突，官员们对降息幅度的看法分歧越来越大。

周三公布的联邦公开市场委员会（FOMC）6月17日至18日会议纪要显示，政策制定者对未来利率走势基本持“观望”态度。会议最终一致决定将基准利率维持在4.25%-4.5%的水平，该水平自2024年12月以来一直保持不变。

然而，讨论反映出货币政策未来走向的分歧日益加大。

会议纪要称，“大多数与会者认为，今年晚些时候降低联邦基金利率目标区间可能是合适的”，并指出，关税带来的通胀压力可能只是“暂时且有限的”，而经济增长和劳动力市场实力可能开始减弱。

然而，此类削减的范围和时间仍存在争议。

据报道，一些官员支持最早在本月降息，而其他官员则认为没有必要在 2025 年降息。尽管会议纪要没有点名具体个人，但美联储理事米歇尔鲍曼和克里斯托弗沃勒此前曾表示，如果通胀继续降温，在即将于 7 月 29 日至 30 日举行的会议上，降息可能会被提上议程。

相反，“几位”官员认为，当前利率水平可能已经接近中性，这意味着可能只需要有限次降息。人们担心通胀率仍高于2%的目标，且经济仍将保持韧性，这支持了这一观点。

（值得注意的是，在美联储的术语中，“一些”比“几个”意味着更多的官员。）

会议期间，美联储更新了利率预测，预计2025年将降息两次，随后两年将降息三次。

与此同时，美国总统唐纳德·特朗普也施加了越来越大的压力。他要求美联储主席杰罗姆·鲍威尔辞职，并多次要求迅速大幅降息。特朗普在公开场合和通过他的“真相社交”平台表达了他的不满。

然而，鲍威尔始终坚定抵制政治干预，强调谨慎行事。他指出，经济强劲以及通胀持续存在的不确定性，值得我们保持耐心，直到出现更多明朗的迹象。

会议纪要称：“尽管通胀和经济前景的不确定性已经减弱，但与会者认为，谨慎调整政策仍然是适当的。”

官员们还警告称，如果通胀持续高企，而就业状况恶化，美联储可能面临“艰难的权衡”。他们强调，未来的决策将取决于通胀或就业与各自目标的偏离程度。

自6月会晤以来，特朗普持续与美国主要伙伴进行快速贸易谈判，频繁调整关税时间表。自4月2日首次宣布加征关税以来，他已向外国领导人发出一系列信函，警告如果不采取紧急措施，将征收高额关税。

尽管存在这些威胁，但最近的数据表明，新关税尚未转化为普遍的价格上涨。

五月份消费者价格仅上涨0.1％，尽管通胀率仍高于2％的目标，但最近的调查显示，公众对长期通胀的担忧正在缓解。

会议纪要指出，许多与会者认为，如果贸易协议能够尽快达成，如果企业能够迅速调整供应链，或者如果企业能够通过利润率吸收成本，那么关税对通胀的最终影响可能是有限的。

与此同时，就业增长明显放缓——尽管6月份非农就业人数增加了14.7万（超过预期的11万），失业率意外降至4.1%。

另一方面，消费支出大幅减弱。5月份个人消费支出下降0.1%，零售额下降0.9%，反映出家庭需求降温。

英伟达成为全球首家市值达到 4 万亿美元的公司，其股价周三上涨 2.4%，至每股 164 美元，继续受益于对人工智能相关技术的需求持续激增。

这家美国公司的市值于 2023 年 6 月首次突破 1 万亿美元大关，此后一直保持快速增长。

韦德布什证券 (Wedbush Securities) 的技术分析师丹·艾夫斯 (Dan Ives) 将这一里程碑描述为“英伟达的历史性时刻”，并补充道：“他们是城里唯一的游戏——他们的芯片是新的黄金和石油。”

今年4月，美国总统唐纳德·特朗普引发的贸易战不断升级，全球市场动荡不安，英伟达股价一度暴跌。尽管市场对特朗普贸易政策的担忧持续不断，但英伟达股价自春季以来持续上涨，并创下最新纪录。

八年前，受与AMD争夺显卡市场主导地位的推动，英伟达股价不到目前的1%。如今，其股价的飙升与ChatGPT等生成式AI模型所需的芯片需求激增息息相关。

Nvidia 的迅猛发展也提升了其首席执行官兼联合创始人黄仁勋的地位，马克·扎克伯格最近称他为“科技界的泰勒·斯威夫特”——指的是他如摇滚明星般的地位，尤其是在台湾。

尽管美国经济政策引发了更广泛的动荡，但该公司不断上涨的市值反映了华尔街对人工智能领域的信心。

英伟达公布第一季度营收为 441 亿美元，同比增长 69%，每股收益达到 0.81 美元。

是什么让 Nvidia 如此特别？

起源：

Nvidia 成立于 1993 年，当时正值丹尼餐厅的一次著名会议，当时公司专注于设计一种特定类型的可编程芯片。

多年来，美国芯片市场一直由英特尔和 AMD 主导，这两家公司生产用于通用计算任务的 CPU（中央处理器）。

相比之下，Nvidia 专注于 GPU（图形处理单元），它具有更强大的图像渲染能力——最初适用于视频游戏和图形应用程序。

最终，很明显 GPU 可以比 CPU 更有效地执行并行计算，从而使其更节能并且更适合复杂的计算任务。

随着时间的推移，各大芯片制造商也开始生产自己的 GPU，但他们却迟迟未能进入市场。Nvidia 拥有先发优势，同时拥有一套方便开发者使用的软件，以及精简的供应链，能够以无与伦比的速度和效率实现大规模 GPU 生产。

例如，汽车制造商开始在处理传感器视觉数据的驾驶辅助程序中使用英伟达芯片。现在所有特斯拉汽车都配备了英伟达硬件。不过，截至2020年，英特尔的市值仍高于英伟达。

COVID-19 与人工智能爆炸式增长

疫情期间，向远程工作的转变、对数据中心和云服务的需求以及对视频游戏的兴趣的旺盛加速了英伟达的收入增长。

随后，以 OpenAI 为首的硅谷开始认识到人工智能改变商业运营的潜力。

凭借其软件生态系统和高效的供应链，Nvidia 拥有提供 AI 应用所需计算能力的理想优势。

英伟达的财富像火箭一样一路飙升。按当前股价计算，该公司市值接近3万亿美元，与苹果不相上下。

此前，在接受 CNBC 采访时，首席执行官黄仁勋表示，公司的成功是“技能和运气”的结合，并指出：“我们相信总有一天会发生一些新的事情，其余的只需要一点运气。这不是远见，而是加速计算。”

如今，几乎所有大型科技公司（包括亚马逊、谷歌、Meta、微软和甲骨文）都使用 Nvidia 芯片。

彭博社将英伟达的芯片描述为“人工智能模型训练的支柱”，而 PNC 分析师阿曼达·阿加蒂 (Amanda Agati) 称其主导地位“近乎完全垄断”。

穆迪高级副总裁 Raj Joshi 表示，Nvidia 是“人工智能基础设施领域的主导者”，虽然其他公司正在竞相追赶，但 Nvidia 30 年的 GPU 设计经验使其具有巨大优势。

乔希补充说，英伟达在医疗保健等领域也处于领先地位，并表示：“他们在这些市场也占据着稳固的立足点。”

追赶的竞赛

凭借其独特的地位，Nvidia 可以对其芯片收取溢价——这些芯片在台湾制造，而且非常稀缺，以至于人工智能初创公司经常抱怨供应短缺。

拜登政府于 2022 年通过的《芯片与科学法案》旨在促进国内 GPU 产量，但美国是否能够满足需求仍存在疑虑。

美国商务部长吉娜·雷蒙多本周表示：“人工智能公司所需的芯片数量惊人”，并暗示可能需要更多的联邦政府支持才能满足需求。

新的市场锚

阿曼达·阿加蒂 (Amanda Agati) 表示，英伟达的财务表现目前对美国股市指数具有重要影响力。“英伟达已成为市场支柱，”她说道。“如果说数据是新的石油，那么英伟达就处于领先地位。”

Nvidia 最初以游戏 GPU 而闻名，现在为大多数 AI 应用程序提供了基础。

Gartner 的 Alan Priestley 称 Nvidia 是“人工智能支持领域的技术领导者”，而 TechInsights 的 Dan Hutcheson 则表示：“Nvidia 之于人工智能，就如同英特尔之于 PC 一样。”

例如，ChatGPT 是在微软超级计算机的 10,000 个 Nvidia GPU 上进行训练的——这是几个以人工智能为中心的系统之一，有些是公开的，有些则不是。

据CB Insights称，英伟达占据了人工智能GPU市场约95%的份额。其用于数据中心的芯片每块售价约为1万美元，而更新、更强大的版本售价甚至更高。

Nvidia 是如何取得这一主导地位的？

答案在于对其自身技术的大胆押注——以及良好的时机。

1999年，英伟达开始开发GPU，以实现更佳的图像渲染效果。2006年，斯坦福大学的研究人员发现，这些芯片可以加速数学计算，这促使黄仁勋投资开发GPU的可编程性，将其应用范围扩展到图形处理之外。

这成为了现代人工智能的基础。

2012年，人工智能模型AlexNet问世，仅用两块Nvidia芯片进行训练。它只需几天就能完成训练，而无需几个月——这引起了研究人员的关注。

消息迅速传开，随着研究人员开始构建新的人工智能工具，对 Nvidia GPU 的需求激增。

主导地位与竞争

Nvidia 加倍投入，开发人工智能专用芯片和易于使用的软件，进一步领先于竞争对手。

像 Metaphysic 这样的初创公司使用 Nvidia 芯片来训练生成逼真视频的模型——例如 2021 年流行的汤姆·克鲁斯深度伪造视频。

“Nvidia 是无可替代的，”联合创始人汤姆·格雷厄姆 (Tom Graham) 表示。“他们领先太多了。”

尽管如此，英伟达的主导地位并非不可动摇。AMD、英特尔等竞争对手以及 Graphcore 等初创公司都在开发定制的 AI 芯片。

Graphcore 首席执行官 Nigel Toon 表示：“我们已经构建了一款针对当前 AI 情况量身定制的处理器，并且未来还会不断发展”，但他承认，与 Nvidia 竞争是一项严峻的挑战。

Nvidia 的 Ian Buck 回应道：“现在每个人都需要人工智能——而其他人则需要找到自己在支持人工智能方面的角色。”

美国能源信息署（EIA）周三公布的官方每周原油库存数据显示，库存意外增加。

据该政府机构称，上周美国原油库存增加 710 万桶，至 4.261 亿桶，超出市场预期的减少 150 万桶。

与此同时，汽油库存减少 270 万桶，至 2.295 亿桶，馏分油库存（包括取暖油和柴油）减少 80 万桶，至 1.028 亿桶。

由于市场评估关税政策的发展并等待美联储会议纪要的发布，美国股市周三开盘上涨。

周二，美国总统唐纳德·特朗普宣布对铜进口征收50%的关税，扩大了其全球贸易战的范围。他还表示，长期威胁的对半导体和药品征收的关税也即将出台。

此前一天，特朗普宣布对包括美国主要供应商韩国和日本在内的14个贸易伙伴大幅提高关税。他还再次威胁将对来自巴西、印度和其他金砖国家的进口产品征收10%的关税。

另外，特朗普再次攻击美联储主席鲍威尔，再次要求他立即辞职。

今天晚些时候，美联储将公布最近一次会议的会议纪要，市场将仔细研究该纪要以寻找有关央行政策前景的信号。

市场表现方面，截至格林威治标准时间16:18，道琼斯工业平均指数小幅上涨不到0.1%（相当于3点），至44,240点。标准普尔500指数上涨0.1%（7点），至6,233点；纳斯达克综合指数上涨0.4%（80点），至20,498点。