周五，美元有望连续第二周下跌，而欧元和英镑则稳定在战前水平附近。受以色列和黎巴嫩停火以及可能重启与伊朗谈判的乐观情绪推动，投资者继续减持避险资产。

以色列和黎巴嫩之间为期10天的停火协议于周四生效。与此同时，美国总统唐纳德·特朗普表示，美国和伊朗的下一次会晤可能在周末举行。

与此同时，由于核问题仍然是一个主要障碍，美国和伊朗谈判代表降低了达成全面和平协议的期望，转而寻求一份临时备忘录，以防止冲突再次爆发。

美元指数（衡量美元兑一篮子六种主要货币的汇率）小幅下跌0.02%，至98.185。该指数有望连续第二周走低，此前因战争推动而上涨的大部分涨幅已被抹去，原因是局势降级的乐观情绪削弱了对避险资产的需求。

美国银行外汇策略师米哈利斯·鲁萨基斯指出，“市场相对平静……焦点在于延长停火协议甚至达成永久停火协议的可能性……我们对美元今年的前景仍然持悲观态度，但我们对短期前景持谨慎态度。”

相比之下，欧元兑美元汇率稳定在 1.178225 美元，有望连续第三周上涨。

鲁萨基斯补充道：“尽管目前的能源价格高得多，但欧元兑美元汇率目前已回升至伊朗战争前的水平，这表明市场可能反应过快了。”

他指出，美国银行的大宗商品团队预计能源价格会随着时间的推移而恢复正常，但这可能需要几个月的时间，并补充说，“能源价格维持在目前的水平与欧元兑美元汇率为 1.18 不符。”

与此同时，尽管英国首相基尔·斯塔默面临新的政治压力，反对派呼吁他辞职，此前有消息披露，他的前驻美大使未能通过安全审查，但仍就任该职位。英镑兑美元汇率稳定在 1.35225 美元。

欧元和英镑均已收复因伊朗战争造成的大部分损失，目前交易价格接近七周高位。

美元兑日元汇率稳定在 159.225，此前日本央行行长上田一夫没有暗示即将加息，这增加了利率至少在 6 月份之前保持不变的可能性。

对风险较为敏感的澳元兑美元汇率达到 0.71710，接近四年来的最高水平，而新西兰元兑美元汇率下跌约 0.1%，至 0.5887。

德国商业银行外汇分析师迈克尔·普菲斯特在周五发布的一份报告中指出，隐含货币波动率“几乎没有显示出任何重大不确定性”，并指出该行的一个跟踪指标已恢复到战前水平。

他补充道：“即便战争结束，新的危机也必将到来。本周，美国总统再次谈及他最爱的话题：美联储。从地缘政治角度来看，古巴似乎是他的下一个目标，此外，他还经常批评北约。”

市场等待央行应对通胀风险的措施

投资者正在密切关注政策制定者将如何应对战争带来的通胀压力，因为迄今为止各国央行一直保持谨慎的态度。

美国国债收益率在前一交易日上涨后，周五趋于稳定，高油价继续加剧了人们对通胀的担忧。

两年期国债收益率为 3.7732%，而基准 10 年期国债收益率稳定在 4.3054%。

联邦基金合约显示，市场预期美联储今年将继续维持利率不变——这与战争爆发前两次降息的预期明显不同。

据法国财政部长罗兰·莱斯库尔称，七国集团财长和央行行长表示，他们已准备好采取行动，限制因中东冲突导致的能源价格冲击和供应中断而引发的经济和通胀风险。

同样，欧洲中央银行官员也采取了谨慎的态度，排除了近期加息的可能性，并强调在做出任何决定之前需要更多的数据。

与此同时，数据显示，上周美国首次申请失业救济人数降幅超出预期，表明劳动力市场持续强劲。这为美联储提供了空间，使其能够在更长时间内维持利率不变，同时密切关注战争引发的通胀的影响。

周五，欧洲市场金价下跌，连续第三个交易日走低，并进一步远离四周高点。下跌的原因是持续的调整和获利回吐，以及美元在外汇市场上的持续反弹。

尽管有所下跌，但由于投资者等待美国和伊朗和平谈判的进一步进展，黄金有望连续第四周上涨。

价格概览

- 今日黄金价格：黄金价格下跌 0.45%，至 4,767.81 美元，开盘价为 4,789.10 美元，最高价为 4,806.46 美元。

- 周四结算价时，黄金价格下跌不到 0.1%，这是自四周高点 4,871.34 美元每盎司以来，在持续回调和获利回吐中连续第二天下跌。

每周交易

在本周的交易中（本周交易将于今日正式结束），黄金价格迄今已上涨约 0.75%，有望连续第四周上涨。

本周早些时候，由于以色列和黎巴嫩达成停火协议，加上美伊谈判有望重启，促使投资者抛售美元多头头寸，美元跌至六周以来的最低水平。

美元

美元指数周五上涨0.1%，连续第二个交易日走高，继续从六周低点反弹，反映出美元兑一篮子主要和次要货币的持续走强。

除了逢低买入外，鉴于目前美国和伊朗之间的和平谈判充满不确定性，美元作为替代投资选择的需求重新上升，也支撑了美元走强。

据一些媒体报道，美国和伊朗谈判代表降低了达成全面和平协议的期望，现在寻求签署一份临时谅解备忘录，以防止冲突重燃，而核问题仍然是一个主要障碍。

美国总统唐纳德·特朗普表示，美伊下一轮和平谈判可能在本周末举行。

全球石油价格

周五，全球油价平均上涨0.75%，连续第二个交易日走高，这是油价从数周低点反弹的一部分，原因是市场担心霍尔木兹海峡将继续对超级油轮关闭。

毫无疑问，全球油价上涨再次引发了人们对通胀加速的担忧，这可能会促使全球各国央行在短期内提高利率——这与战前预期长期降息或保持利率不变的情况截然不同。

美国利率

- 根据芝加哥商品交易所集团的 FedWatch 工具显示：目前市场对 4 月份会议维持美国利率不变的概率定价稳定在 99%，而对加息约 25 个基点的概率定价为 1%。

为了重新评估这些可能性，投资者正在密切关注美国发布的更多经济数据。

黄金表现预期

KCM Trade首席市场分析师蒂姆·沃特勒表示：投资者正密切关注美伊谈判的任何实质性进展。任何进展或当前脆弱的停火协议的延长都有助于稳定石油市场和缓解通胀担忧，从而可能进一步推高金价。

SPDR基金

全球最大的黄金支持型交易所交易基金 SPDR 黄金信托基金的黄金持有量周三增加了约 1.15 公吨，连续第三天增加，总持有量达到 1,052.91 公吨，为 4 月 8 日以来的最高水平。

周五，日元在亚洲市场兑一篮子主要和次要货币走低，连续第三个交易日对美元下跌。与此同时，受美国与伊朗和平谈判前景不明朗的影响，投资者避险情绪升温，美元正从近期低点持续反弹。

在全球油价上涨的背景下，日本央行决策者面临的通胀压力日益增大，这增加了日本近期加息的可能性。

价格概览

- 今日日元汇率：美元兑日元上涨超过0.2%，至159.47日元，高于今日开盘价159.12日元，盘中最低触及159.02日元。

- 日元周四收盘对美元下跌0.1%，连续第二个交易日走低，原因是市场正在评估中东和平谈判的进展。

美元

美元指数周五上涨0.1%，连续第二个交易日走高，继续从六周低点反弹，反映出美元兑一篮子全球货币的持续走强。

除了逢低买入外，鉴于目前美国和伊朗之间的和平谈判充满不确定性，美元作为替代投资选择的需求重新上升，也支撑了美元走强。

据一些媒体报道，美国和伊朗谈判代表降低了达成全面和平协议的期望，现在寻求签署一份临时谅解备忘录，以防止冲突重燃，而核问题仍然是一个主要障碍。

美国总统唐纳德·特朗普表示，美伊下一轮和平谈判可能在本周末举行。

全球石油价格

周五，全球油价平均上涨0.75%，连续第二个交易日走高，这是油价从数周低点反弹的一部分，原因是市场担心霍尔木兹海峡将继续对超级油轮关闭。

毫无疑问，全球油价上涨再次引发了人们对通胀加速的担忧，这可能会促使全球各国央行在短期内提高利率——这与战前预期长期降息或保持利率不变的情况截然不同。

日本利率

- 目前市场对日本央行在4月份会议上加息0.25个百分点的概率预期稳定在10%左右。

为了重新评估这些概率，投资者正在等待日本公布更多关于通货膨胀、失业和工资水平的数据。

亚洲发现自己陷入了两难境地：一方面是它无法承受上涨的能源市场，另一方面是即使在最好的情况下，供应链也可能需要数周时间才能恢复正常运转。

谈判仍在继续，但已不再直接在伊斯兰堡进行。未来的道路充满变数，各方将面临政治升级、外交斡旋和“平衡博弈”的博弈，直至一方被迫让步。预计这一过程将十分混乱，并可能对亚太经济产生重大影响。

即使经由霍尔木兹海峡的货物运输逐步恢复，新货物也需要三到六周才能抵达亚洲港口。此外，该地区的原油基础设施（主要用于处理墨西哥湾原油）仍然基本处于瘫痪状态。相比之下，大西洋盆地的石油运输已变得不经济，而墨西哥湾的石油供应也已无法正常进行。

因此，两周的休战并不能解决这些不平衡问题，对柴油、汽油、液化石油气（LPG）和石脑油的影响将是深远而广泛的。

硬着陆情景

在最糟糕的情况下——如果冲突再次爆发，霍尔木兹海峡实际上关闭六个月，导致布伦特原油价格飙升至每桶 200 美元——亚洲将面临一场规模完全不同的危机。

这种情况常被拿来与1997年亚洲金融危机相比较，后者本质上是一场货币失衡、外汇储备不足以及经济政策未能应对剧烈外部冲击的危机。尽管如今许多亚洲经济体实力有所增强，外汇储备更大，货币管理更完善，债务结构也更具韧性，但风险依然不容忽视。

这种规模的持续能源冲击将给各国预算带来压力，扩大经常账户赤字，并增加货币压力，尤其是在高负债、外汇储备有限的能源进口型亚洲新兴经济体中。

亚洲各国可能被迫重新启用新冠疫情期间的危机管理措施：降低需求、动用战略储备、实行配给制以及加快燃料转换。然而，这些措施在政治上难以推行，且会带来沉重的社会和经济代价。

能源安全与供应连续性

随着停火协议的达成，亚洲液化天然气（LNG）价格相对下降。然而，如果冲突重燃，价格超过每百万英热单位（MMBtu）20美元的可能性很大，这将迫使该地区逆转此前从煤炭转向天然气的趋势，再次从天然气转向煤炭。

这给政策制定者提出了两个关键问题：

- 亚太地区哪些市场可以真正实现煤炭和天然气之间的转换？

尽管有气候承诺，但重新评估液化天然气作为一种地缘政治脆弱的能源是否会加速人们放弃使用液化天然气？

从危机管理到结构改革

尽管应对伊朗危机带来的冲击将促使决策者采取艰难的短期措施，但最关键的挑战在于将这些压力转化为加强能源安全的长期改革。

这包括增强能源来源多样性、发展国内生产和建立更大的需求灵活性，同时避免各国之间采取报复性政策。

本文重点介绍了三个国际经验作为重要范例：

- 巴西：通过生产混合政策和投资激励措施，制定了全面的生物燃料框架，减少了对进口石油的依赖，并创造了可持续的竞争优势。

- 中国：采取了广泛的战略，通过对煤炭、太阳能、风能和核能的大规模投资，以及扩大电动汽车和管理战略储备，实现相对的能源自给自足，从而降低了对进口的相对依赖。

- 挪威：成功地将石油和天然气收入注入庞大的主权财富基金，以支持金融稳定，其国内电力系统几乎完全依靠水力发电，从而降低了化石燃料价格冲击的风险。

能源实用主义作为未来的选择

这些模型的共同点是，能源安全并非偶然实现的；它是通过长期政策、耐心投资和能够承受短期成本的战略眼光实现的。

亚洲各国政府如今面临着一个决定性的时刻，这表明，对进口能源的依赖，加上预算薄弱和外汇储备不足，造成了一种仅靠外交手段难以对冲的脆弱性。

正确的应对措施不仅在于管控当前的危机，还在于建设更具韧性的基础设施，发展需求灵活性，增强战略储备，以及促进亚洲能源市场之间的更大一体化。

危机时期，行动之窗依然敞开，但要抓住这一窗口，需要迅速而果断地做出决策。现在就着手加强能源安全的国家，将以更强大的实力和更稳定的姿态迎接下一次危机。