美元指数周一继续承压，维持在97.7点的负值，延续近期疲软态势，接近数月来的最高水平。市场对美联储政策的预期、政治压力以及关税的潜在影响共同导致了美元指数的下跌。

美联储和劳动力市场信号

投资者正密切关注美联储在即将召开的会议上可能降息的可能性。如图所示，在最新的非农就业报告暗示就业增长放缓后，市场猜测有所加剧。7月份数据显示就业岗位小幅增加7.9万个，而8月份就业岗位仅增加2.2万个，失业率升至4.3%，进一步加剧了经济放缓的态势。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔强调了劳动力市场在政策决策中的重要性。这引发了人们对9月16日至17日会议降息的预期，预计到2026年底累计降息幅度将达到约151个基点。尽管美联储在7月份维持利率不变，但鲍威尔表示，限制性政策可能仍有必要，但如果劳动力市场持续疲软，则可能降息。

美国劳动力市场分析

这张图表重点展示了关键指标的趋势——非农就业人数、失业率以及平均时薪与联邦基金利率的对比。图表显示，近几个月就业增长急剧放缓，而失业率则小幅上升。这些信号表明劳动力市场正在走弱，可能促使美联储采取货币宽松政策。

美联储内部的分歧

美联储官员普遍认同降息的可能性，但对未来路径仍存在分歧。克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）支持9月降息，理由是劳动力市场疲软；而拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）尽管支持今年降息，但也强调通胀仍是关键风险。尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）承认政策调整的复杂性日益增加，而查尔斯·埃文斯（Charles Evans）则因关税效应而表示怀疑。

政治压力和关税风险

美联储的独立性正面临来自政治压力的越来越大的挑战。公众的批评以及盟友被任命担任关键职务，可能会迫使美联储对政府的要求做出更积极的反应，从而加大降息速度快于预期的风险。

关税又增添了一层不确定性。虽然短期内具有政治吸引力，但其长期影响可能是消费者成本上升和经济增长放缓。美元贬值或许能提振出口，但制造业回流是一个复杂且成本高昂的过程，单靠关税难以轻易解决。

技术展望和未来前景

从技术角度来看，美元仍处于脆弱状态。如图所示，美元指数交投于其55日、100日和200日简单移动平均线下方，强化了整体看跌倾向。跌破96.37（2025年低点）可能打开通往95.13和94.62支撑位的道路。

上行方面，阻力位在100.26，其次是100.54和101.97。动量指标也反映出上行潜力疲软，14日RSI为46.90，ADX(14)为10.34，预示趋势疲软。

市场下一步将如何发展？

未来几天，焦点将转向美国关键通胀数据，包括消费者物价指数（CPI）、生产者物价指数（PPI）以及每周初请失业金人数。这些报告将更清晰地阐明美联储的政策轨迹。

美元目前的疲软源于经济和政治因素的相互作用。尽管市场普遍认为美元将继续下跌，但大量的未平仓空头仓位或将限制其进一步下跌的幅度。

本周伊始，周一欧洲市场金价上涨，延续连续第二天的涨势，历史上首次突破每盎司3600美元的关键心理关口，继续创下新高，受当前美元疲软的支撑。

一系列疲软的美国劳动力市场数据提升了美联储下周降息25个基点的可能性，降息50个基点的预期也上升。

价格概览

• 今日黄金价格：黄金从开盘价 3,586.48 美元上涨 1.2% 至 3,617.19 美元，为历史最高水平，最低价为 3,579.72 美元。

• 周五结算时，受弱于预期的美国就业数据影响，金价上涨 1.2%。

• 上周，受避险买盘加速推动，金价上涨 4.05%，为连续第三周上涨，也是自五月以来的最大涨幅。

美元

美元指数周一下跌0.2%，连续第二个交易日下跌，接近五周低点97.43点，反映出美元兑一篮子主要和次要货币持续疲软。

此前，美国8月份公布了一系列疲软的劳动力市场数据，再次引发了人们对今年第三季度全球最大经济体增长速度的担忧。

美国利率

• 美国经济8月份新增就业岗位低于预期，失业率从7月份的4.2%升至4.3%，这是最新的令人沮丧的劳动力市场数据。

• 数据公布后，根据芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察工具：9月份降息25个基点的可能性从98%上升至100%，维持利率不变的可能性从2%下降至0%。降息50个基点的预期从0%上升至10%。

• 10月份降息25个基点的可能性也从99%上升至100%，保持不变的可能性从1%下降至0%。降息50个基点的预期从0%上升至8%。

• 为了再次确认这些可能性，投资者等待本周公布的美国八月份关键通胀数据，以及下周美联储会议的召开。

黄金前景

Capital.com 市场分析师凯尔·罗达 (Kyle Rodda) 表示：“主要驱动因素是美国就业数据，以及美联储 9 月份降息 50 个基点的可能性。虽然可能性很小，但与就业数据公布之前相比，这是一个重大转变。”

他补充道：“基本上，所有有利因素目前都在支撑金价。尽管本周仍在等待通胀数据，但我们仍将看到金价强劲突破3600美元的势头。”

SPDR黄金信托

全球最大的黄金支持交易所交易基金 (ETF) SPDR Gold Trust 的持仓周五保持不变，总持仓仍为 981.97 公吨。

周一欧洲市场开盘时，欧元兑一篮子全球货币下跌，兑美元汇率从五周高点回落，原因是获利了结和回调活动加速，加上欧元区第二大经济体法国即将举行重要政治选举，市场避险情绪升温。

今天晚些时候，市场将把注意力转向议会对法国总理弗朗索瓦·贝鲁的信任投票，市场强烈预期他将无法获得信任投票，从而导致政府垮台并加剧法国的政治不确定性。

价格概览

• 今日欧元汇率：欧元兑美元下跌0.15%至1.1703美元，较上周五收盘价1.1718美元有所下降，并创下今日交易日最高水平1.1720美元。

• 受美国劳动力市场数据疲软的支撑，欧元兑美元周五上涨 0.6%，达到五周高点 1.1759 美元。

• 过去一周，由于欧洲降息预期减弱，欧元兑美元上涨0.3%，为过去五周内第四次周上涨。

对贝鲁政府进行投票

今天晚些时候，市场将关注对总理弗朗索瓦·贝鲁的信任投票，预计该投票将以失败告终。此前数周，法国议会内部政治动荡和分裂加剧，贝鲁及其政府缺乏通过法律所需的多数票。

政府垮台可能会加剧欧元区第二大经济体法国的政治不确定性，尤其是考虑到当前经济增长放缓、失业率上升以及财政和税收改革持续争论等经济压力。

投资者还担心，任何长期的政治危机都可能阻碍英国与布鲁塞尔在支出和财政纪律政策方面的协调，从而进一步增加欧元的压力，并引发欧洲债券市场的波动。

可能的情况

分析人士认为，贝鲁在信任投票中的失败可能导致两种结果：要么政府辞职并组建新联合政府；要么，如果这不可能的话，法国总统可能被迫考虑解散议会并提前举行选举——这种情况可能会加剧不稳定。

欧洲利率

• 上周公布的数据显示，8月份欧元区核心通胀率意外上升，凸显欧洲央行持续面临的通胀压力。

• 受此数据影响，9 月份欧洲央行降息 25 个基点的预期从 30% 降至 10%。

• 五位消息人士向路透社透露，欧洲央行很可能在本周的会议上维持利率不变，但如果欧元区经济疲软，有关进一步降息的讨论可能会在秋季恢复。

本周初，周一亚洲市场上日元兑一篮子主要货币和次要货币普遍下跌，因为在首相石破茂在新闻发布会上宣布辞职，不再担任执政党领导人后，日元的抛售压力加剧，这加剧了世界第四大经济体的政治不确定性。

石破茂的短暂任期不到一年，即将结束，市场谨慎地等待着日本下一届政府的走向。在自民党新任领导人选出之前，不确定性将继续主导日本财政和货币政策的前景。

价格概览

• 今日日元汇率：美元兑日元上涨约0.85%，至148.58日元，较上周五收盘价147.35日元上涨，今日盘中最低触及147.91日元。

• 周五日元兑美元上涨约0.8%，创一周新高，达到146.82日元，此前美国劳动力市场数据疲软，强烈增强了美联储年底前至少两次降息的预期。

石破茂辞职

执政的自民党最近在选举中遭遇惨败，失去参众两院的多数席位，首相石破茂于周日在新闻发布会上宣布辞职。

石破茂解释说，他选择在与美国达成关税削减协议后辞职，他将此描述为“国家成就”，并称这是卸任并将领导权移交给新一代的“正确时机”。

政治不确定性

毫无疑问，在面临成本上升、地区紧张局势升级、全球金融逆风等国内外挑战的当下，石破茂的辞职将使日本进入新的政治和经济不稳定阶段。

新领导层

石破茂确认，他将继续履行职责，直到选出新的党魁。如今，党魁之争比以往任何时候都更加激烈。高市早苗、小泉进次郎和林芳政等人都有望成为继任者。

据新闻报道，预计党魁选举将于10月举行，目前迫切需要恢复内部稳定，并为后石破天惊时代规划新方向。

观点与分析

• 澳大利亚联邦银行驻悉尼外汇策略师Carol Kong表示：“市场担心下一任政党领导人将推动进一步的财政扩张。总而言之：日元短期内将继续承压。”

盛宝银行首席投资策略师 Charu Chanana 表示：“由于自民党缺乏明显多数席位，投资者将保持谨慎，直到继任者得到确认，这将使日元、债券和股票的波动性保持较高水平。”

• Chanana 补充道：“短期内，这意味着日元走弱，日本政府债券溢价上升，以及股市双向流动，直到执政党的领导前景变得更加明朗。”

• 三井住友银行高级外汇策略师铃木博文在谈及日本央行的下一步行动时表示：“9月份再次加息的可能性本来就不高，9月份很可能将是一个观望的月份。”

高一早苗

投资者关注的是，石破茂可能会被支持更宽松财政和货币政策的人物取代，比如曾批评日本央行加息的自民党资深人士高市早苗。