由于美元维持在接近四周高位，欧元仍承压。

周二，欧元兑美元汇率继续承压，投资者继续为美联储可能再次加息做准备。

截至格林尼治标准时间约 9:50，欧元兑美元汇率接近 1.1370 美元，在经历了近期的下跌后，盘中小幅上涨 0.05%。

衡量美元兑一篮子六种主要货币汇率的美元指数在触及7月1日以来的最高水平后，基本维持在101.50附近不变。

欧元的有限反弹反映出投资者对美元的持续需求，因为他们正在重新评估美国货币政策的前景。

美联储的预期支撑美元。

市场预期美联储在周三会议结束时加息 25 个基点的概率约为 40%，而一周前这一概率约为 20%。

交易员们还认为，到9月份至少加息一次的可能性接近95%。

美国利率预期上升通常会支撑美元，因为这会增加以美元计价资产的回报率，从而使欧元更难实现持续复苏。

美国国债收益率也维持在数月高位附近，为美元提供了额外支撑。

油价下跌对欧元的支撑作用有限。

美国周末暂停对伊朗的袭击后，油价继续下跌，缓解了此前增强市场对美联储收紧政策预期的通胀担忧。

然而，能源价格的下降不足以推动欧元出现实质性复苏。

由于投资者等待美联储更明确的指引以及即将公布的美国经济数据（包括第二季度国内生产总值和核心个人消费支出通胀指数），该货币汇率仍接近近期低点。

欧元前景仍取决于美联储的决定

欧元下一步的重大走势可能取决于美联储政策声明的基调。

意外加息，或者有迹象表明9月份可能再次加息，可能会将欧元推低至1.1350美元以下，并进一步走强美元。

相反，维持利率不变并发出更为谨慎的信号，可能会引发美元仓位的逆转，并使欧元回升至 1.1400 美元附近。

目前，欧元兑美元汇率保持相对稳定在 1.1370 美元左右，但其仅小幅上涨 0.05%，凸显了欧元面临的困境，因为美国利率预期和高企的国债收益率继续对美元有利。

周二，亚洲股市遭遇严重抛售，原因是人们对人工智能投资的疑虑日益加深，引发了该地区半导体行业的抛售潮。

截至格林威治标准时间上午7点35分左右，韩国成为此次动荡的中心。基准股指KOSPI下跌约10%，一度跌幅超过11%，导致韩国交易所暂停交易20分钟，原因是该指数较周一收盘价下跌超过8%。

由于投资者大幅减持芯片制造商和其他与全球人工智能热潮相关的公司，日本日经225指数下跌超过4%，台湾加权指数下跌近5%。

中国上证综指也出现下跌，但跌幅远小于香港股市。香港股市表现更为坚挺，而澳大利亚ASX 200指数则小幅上涨，凸显出此次区域性抛售主要集中在科技股板块。

韩国面临历史性惨败

由于半导体公司对韩国股市的影响力异常巨大，韩国遭受了最严重的损失。

三星电子和SK海力士合计占韩国综合股价指数（KOSPI）的相当大份额，由于投资者争相平仓今年早些时候半导体行业强劲上涨期间积累的仓位，这两家公司的股价均暴跌约13%。

跌势之猛烈首先促使交易所启动“边车”限制机制，暂时中止程序化交易。随着跌幅扩大，更广泛的熔断机制被触发，暂停了整个市场的交易。

这些措施旨在减缓恐慌性抛售，并让投资者有时间重新评估市场状况。然而，启动这些措施的必要性也表明，过去一年亚洲表现最佳的市场之一正面临着巨大的压力。

对人工智能的乐观情绪转变为估值焦虑

直接导火索是华尔街半导体股票的又一次暴跌。

周一美股交易时段，英伟达股价下跌约5%，其他主要芯片制造商也遭遇重挫。抛售潮迅速蔓延至亚洲，许多与存储芯片、半导体设备和人工智能基础设施密切相关的公司都在亚洲上市。

投资者越来越质疑，投入人工智能数据中心的大量资金能否迅速产生足够的利润来支撑当前的市场估值。

随着科技公司不断宣布涉及先进处理器、存储芯片、电力基础设施和数据中心建设的巨额资本支出计划，这些担忧也日益加剧。

市场对人工智能硬件的需求依然强劲，但投资增长已不再是股价上涨的充分理由。投资者越来越希望看到投资能够带来可持续的收入和可观的回报。

中国的竞争又增添了一层担忧。

有迹象表明，中国正在加快发展更加独立的半导体产业，这加剧了此次抛售潮。

有报道称，中国制造商开始在国内生产先进的芯片制造设备，这引发了人们对日本、韩国、台湾和欧洲等老牌供应商未来竞争地位的担忧。

投资者们也在消化中国存储芯片生产商长鑫存储科技股份有限公司（简称CXMT）令人瞩目的股票市场首秀。该公司股价在周一的首日交易中飙升超过400%，反映出投资者对中国国内半导体产业雄心的极大热情。

该公司迅速崛起引发了人们的担忧，即中国制造商最终可能会挑战三星和SK海力士在全球存储芯片市场的主导地位。

对投资者而言，威胁不仅仅在于中国可能生产更多芯片。产能的提升最终可能导致供应过剩，从而对价格构成下行压力，并降低目前业内最大生产商所享有的超高利润率。

日本和台湾陷入芯片暴跌之中

与半导体制造密切相关的公司股价下跌，拖累了日本股市。

存储芯片生产商铠侠(Kioxia)遭受的损失尤为惨重，设备制造商和科技投资公司股价也大幅下跌。由于半导体相关公司在日经指数此前的上涨行情中发挥了重要作用，它们的下跌给大盘指数带来了沉重压力。

台湾也面临着类似的问题。该岛的股市由半导体产业主导，其中以台积电为首。

台积电股价即使出现相对温和的下跌，也会对台湾加权指数产生巨大影响，因为该公司在指数中的权重极高。随着全球芯片抛售潮加剧，台湾股市也因此遭受了该地区最大的跌幅之一。

并非所有亚洲市场都崩溃了。

这次事件并非统一的区域性崩溃。

澳大利亚股市小幅上涨，受益于该国对半导体公司的依赖程度较低以及油价持续下跌。能源成本下降可以提振严重依赖进口燃料的国家的企业和消费者。

香港的表现也优于日本、韩国和台湾，而中国大陆的损失则相对可控。

这种分化表明，周二的市场动荡并非主要由全球经济前景的突然崩盘所致。相反，它代表着在经历了数月的惊人涨幅和不断攀升的估值之后，市场对人工智能和半导体行业进行了积极的重新评估。

人工智能泡沫开始破裂了吗？

一天的重大损失并不能证明人工智能热潮已经结束。

对先进芯片的需求依然强劲，主要科技公司继续扩展其数据中心网络，半导体制造商预计仍将公布可观的收益。

然而，市场性质已经发生了明显变化。

在早前的这轮上涨行情中，增加人工智能支出的消息通常被解读为未来需求走强的证据。但如今，投资者开始将同样的支出计划视为潜在的财务风险，尤其是在资本支出与最终利润之间的联系仍不明朗的情况下。

这种认知转变可能至关重要。市场并不需要人工智能需求真正崩溃才会出现大幅回调。它们只需要投资者不再愿意为未来的增长支付过高的估值即可。

投资者接下来会关注什么？

接下来，市场将关注美国主要科技公司即将公布的财报以及美联储最新的货币政策决定。

市场将审视企业业绩，以寻找人工智能能否创造足够收入来支撑行业庞大投资计划的证据。疲弱的业绩指引、云计算增长放缓或资本支出进一步增加而利润却没有相应增长，都可能加剧抛售潮。

美联储的政策也会影响市场情绪。任何美国利率可能维持在高位甚至进一步上升的迹象，都会降低投资者对未来收益的现值预期，从而加大高估值科技股的压力。

因此，周二的暴跌不仅仅意味着亚洲股市经历了一次艰难的交易日。它也是一次早期考验，检验半导体行业非凡的上涨势头能否在投资者要求盈利、财务纪律以及人工智能革命能够带来与其巨额投资相匹配的回报的时期内持续下去。

[1]: https://www.reuters.com/world/china/global-markets-global-markets-2026-07-28/?utm_source=chatgpt.com “人工智能焦虑引发科技股暴跌，亚洲市场全面抛售”

周二，日元和澳元兑美元走强，投资者在央行关键决策和本周晚些时候预计将公布的一系列高影响力经济数据公布之前，采取了更为谨慎的态度。

日元受益于避险需求回升和美国国债收益率走低，而澳元则受益于全球风险情绪改善以及市场预期澳大利亚经济尽管增长放缓，但仍具有相对韧性。

这些举动凸显了货币市场的更广泛转变，交易员们正越来越多地减少方向性押注，因为这可能是今年全球货币政策最重要的一周之一。

日元再次对美国国债收益率做出反应。

过去两年，日元对美国国债收益率的波动越来越敏感。

随着美国国债收益率小幅走低，支撑美元的利率优势略有收窄，日元得以收复近期部分跌幅。此外，由于投资者在几项重大经济事件发生前保持谨慎，避险情绪小幅回升，也对日元构成利好。

与此同时，市场对日本央行将逐步走向政策正常化的预期不断增强，尽管官员们对过于激进地收紧货币政策仍持谨慎态度。

美国国债收益率走低以及市场预期日本政策将逐步转变，为日元在经历了数月的持续疲软后提供了更为有利的背景。

澳元则呈现出不同的面貌。

与日元不同，澳元主要作为全球经济增长预期的晴雨表而交易。

澳元通常被视为风险敏感型货币，当投资者对全球贸易、大宗商品需求和中国经济前景更加乐观时，澳元往往会走强。

近期地缘政治紧张局势的缓和促使投资者重新转向风险较高的资产，从而支撑了澳元等与大宗商品相关的货币。澳大利亚主要出口商品价格的稳定以及金融市场情绪的改善也对澳元起到了支撑作用。

然而，由于澳大利亚的经济前景仍然严重依赖于中国的发展和全球利率的走向，交易员们对追逐进一步上涨仍保持谨慎。

央行政策路径分歧依然是关键主题

尽管两种货币在交易时段内均走强，但驱动它们发展的根本原因仍然不同。

日元走势主要受美国国债收益率预期和日本央行政策前景的影响。任何表明日本决策者对加息持更加积极态度的迹象，都可能为日元提供额外支撑。

相比之下，澳元与全球经济增长预期、大宗商品市场以及澳大利亚储备银行未来的政策决定仍然密切相关。

这些不同的驱动因素意味着这两种货币在短期内往往会朝着同一方向波动，但同时又会对完全不同的经济形势做出反应。

所有人的目光都聚焦在美联储

尽管今天有所上涨，但在投资者从美联储获得更明确的政策指引之前，这两种货币都不太可能形成持久的趋势。

市场普遍预期美国利率将维持不变，但投资者会密切关注政策制定者的指引，以寻找未来利率调整时机的线索。任何对美国货币政策预期的变化都可能通过影响美国国债收益率和全球资本流动，迅速重塑外汇市场格局。

尽管原因不同，但此次结果对日元和澳元都至关重要。美国国债收益率下降通常会通过缩小利率差来利好日元，而美联储采取更为宽松的货币政策则可能改善全球风险偏好，并支撑澳元等高收益货币。

交易员们接下来都在关注什么？

在经历了数周受地缘政治新闻主导的市场波动后，货币市场似乎正在进入一段盘整期。

随着这些担忧逐渐消退，投资者再次将目光聚焦于货币政策、经济数据和增长预期。美联储的政策决定、即将公布的通胀指标以及主要央行发出的信号，预计都将影响外汇市场的下一步重大走势。

目前来看，日元和澳元的反弹与其说是投资者普遍拒绝美元，不如说是他们等待下一个重大催化剂出现而进行的暂时性仓位调整。这些涨势能否持续，很大程度上取决于各国央行未来几天如何重塑市场预期。

就在几天前，金融市场似乎还在消化发生重大地区冲突的可能性。

油价飙升，投资者涌入黄金市场，随着对避险资产的需求增加，美元走强，人们越来越担心霍尔木兹海峡航运的任何中断都可能引发另一次全球通胀冲击。

如今，这种恐惧大多已经消失了。

原油价格遭遇数月来最大单日跌幅之一，华尔街股市仍接近历史高位，加密货币价格继续维持在历史高位附近，美国国债收益率有所回落，美元也回吐了近期部分涨幅。仅从今日的价格走势来看，很容易得出市场已将注意力从中东局势转移开来的结论。

但他们真的做到了吗？

市场很少会根据今天的头条新闻进行交易。

金融市场最重要的教训之一是，价格的驱动力与其说是当前事件，不如说是对未来走势的预期。

上周，投资者担心美伊之间的军事冲突升级可能演变成旷日持久的冲突，进而扰乱全球能源供应。因此，市场迅速消化了油价上涨、通胀风险加剧以及投资环境趋于谨慎的预期。

一旦最坏情况发生的可能性降低，投资者立即开始逆转这些仓位。

这并不一定意味着地缘政治局势已经解决。更确切地说，市场只是调整了策略，认为发生严重动荡的可能性降低了。

石油的故事最清晰明了。

没有哪种资产比原油更能体现这种转变。

军事打击之后股市的急剧上涨，很大程度上是由于人们担心伊朗的报复可能会威胁到霍尔木兹海峡的航运，而这条航线承载着全球约五分之一的石油消费量。

随着这些担忧的缓解，交易员迅速消除了前一周积累的大部分地缘政治溢价。

今天的下跌速度表明，石油交易商现在认为，全球能源供应长期中断的可能性远低于几天前市场所担心的程度。

风险偏好恢复速度之快令人惊讶。

更广泛的金融市场复苏同样令人瞩目。

投资者不再继续采取防御策略，而是重返股票、加密货币和其他高风险资产。避险需求减弱，国债收益率回落，美元走弱，资本正重新转向增长型投资。

这种转变反映出一种更广泛的观点，即宏观经济基本面再次比地缘政治新闻更值得关注。

目前，投资者似乎更关注美联储的政策、企业盈利和经济增长，而不是军事局势的发展，至少就目前而言，军事局势似乎不太可能进一步升级。

但这并不意味着地缘政治风险已经消失。

市场往往会在地缘政治不确定性真正结束之前很久就继续发生变化。

停火协议依然脆弱，外交紧张局势持续，霍尔木兹海峡仍然是世界上最重要的战略能源咽喉要道之一。任何军事冲突升级或对全球石油供应的威胁都可能迅速迫使投资者重新获得他们今天撤回的地缘政治溢价。

历史反复表明，地缘政治风险往往会逐渐消失——直到一条意想不到的新闻标题将其瞬间带回来。

市场的关注点已经转移了。

投资者并没有忘记中东，而是重新评估了中东在本周所有事件中的重要性。

随着美联储会议、几份重要的美国科技公司财报以及一系列繁忙的经济数据即将发布，市场现在认为货币政策和企业基本面是资产价格更直接的驱动因素。

这一评估是否正确，很大程度上取决于未来几天的事态发展。如果地缘政治紧张局势得到控制，那么今天的市场反应或许是合理的。但如果冲突再次升级，投资者可能会发现，中东从未真正被遗忘——它只是被一系列新的风险所掩盖，这些风险正在争夺市场的注意力。