美联储官员将于周二和周三举行一次前所未有的关键会议。

预计货币政策制定者将在周三为期两天的会议结束时宣布自去年12月以来首次降息，以支持放缓的美国劳动力市场，并希望特朗普总统征收的广泛关税对通胀的影响有限。

但在有关美国经济的讨论中，有一个“房间里的大象”占据着主导地位：特朗普为重塑美联储主席所做的巨大努力。

参议院周一批准任命特朗普高级经济顾问斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）为美联储理事会成员，填补明年1月到期的空缺席位，并有可能续任。米兰确认，如果没有任命永久继任者，他不会承诺在任期结束时辞职。他于周二上午宣誓就职，现在可以在本周的货币政策会议上投票。

此外，美联储理事会成员丽莎·库克（Lisa Cook）也将投票，特朗普曾在8月底试图罢免她。周一，上诉法院驳回了特朗普罢免她的请求，而她针对罢免决定的诉讼仍在进行中。库克是首位面临罢免请求的美联储理事。

这次会议意义非凡，不仅因为央行终于改变了利率策略，还因为在特朗普政府对这个长期被视为政治独立的机构施加越来越大的压力的情况下，其强大的董事会也出现了新的发展。

削减的主要原因

美联储九个月来首次下调借贷成本的基本动机是劳动力市场疲软迹象日益增多，以及美联储官员越来越相信关税驱动的通胀可能是暂时的。

夏季就业增长疲软：截至 8 月的三个月内，雇主平均仅增加了约 29,000 个就业岗位，这一增幅略高于 7 月份，但仍是 2010 年以来（疫情期间除外）最弱的水平。

此外，寻求工作的失业人数超过了现有工作岗位的数量，而截至9月6日当周，新增失业救济申请人数升至近四年来的最高水平。同样，8月份失业超过26周的人数也达到了2021年11月以来的最高水平。

上周公布的截至3月份的年度就业数据初步修正显示，美国劳动力市场比进入夏季之前的预期更为疲软。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在8月底的一次重要讲话中为此次降息铺平了道路，他表示“就业下行风险正在增加”。其他官员也表达了类似的担忧，其中最引人注目的是最初由特朗普任命的美联储理事克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼，他们在7月份支持降息。

美联储将于周三发布新的经济预测，该预测将揭示在劳动力市场脆弱的情况下，未来几个月降息的速度和幅度。

美联储对关税通胀的立场

尽管近几个月来通货膨胀有所上升（由于特朗普的广泛政策，尤其是关税），但美联储官员更加确信，任何增长都可能是暂时的。

美国劳工部上周公布的数据显示，8月份消费者物价指数同比上涨2.9%，符合经济学家的预期。几个月来，尽管关税实施引发了混乱，但消费者通胀数据一直与预期一致。

旧金山联储主席玛丽·戴利最近写道：“与关税相关的价格上涨将是一次性的。” 圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆在本月的一次讲话中表示，他预计“关税效应将在两到三个季度内对经济产生影响，其对通胀的影响随后将逐渐消退。”

克里斯托弗·沃勒8月28日在迈阿密的一次演讲中证实，“通胀自第一季度以来一直在上升，但这些数字包含了进口关税上调的影响，我预计这只会暂时推高通胀。”他补充道：“大多数预测表明，年度通胀率将在未来几个月继续缓慢上升，月度关税效应将在2026年初消退。”

特朗普前所未有的施压行动

就在美联储官员试图理解复杂的经济难题的同时，特朗普政府继续向传统上享有政治独立性的央行施加压力。

自特朗普第二任期开始以来，他多次公开批评鲍威尔和美联储今年拒绝降息。货币政策制定者将降息推迟到本周，以先行观察特朗普政策的效果。

今年早些时候，特朗普曾威胁要解雇鲍威尔，但在顾问警告他此举可能引发金融市场剧烈波动后，他最终做出了让步。今年7月，特朗普政府以华盛顿耗资25亿美元的美联储总部翻新项目为借口，试图罢免鲍威尔，指责他管理不善。特朗普和鲍威尔就该项目的总成本发生了公开争执。

特朗普目前还试图以库克因抵押贷款不当行为的指控将其免职，该指控仍在司法部调查中。然而，法院在库克反对解雇的诉讼仍在审理期间，仍保留了她的职位。美联社报道的最新文件显示，库克在亚特兰大的公寓已被申报为度假屋。政府称，这是她认定为主要住所的两处房产之一。库克否认有任何不当行为。

虽然库克的任命状态尚未确定，但米兰的任命因其与总统的密切关系而引发了民主党人的担忧。但他重申了对道德法的承诺，并强调他将对经济问题发表独立的看法。他在确认听证会上表示：“我非常独立，这体现在我愿意打破共识，如果获得确认，我希望继续保持这种独立性。”

特朗普已经表达了希望共和党在美联储理事会中占多数的愿望，而米兰的确认过程也得到了加快——从提名到宣誓就职仅需一个月左右，而通常需要几个月的时间——这让他能够参加9月份的会议。

大多数观察人士已经预计，无论米兰是否参与，美联储都将在会议结束时宣布降息不少于四分之一个百分点。

尽管美元兑大多数主要货币下跌，但受智利产量增长预期影响，铜价周二下跌。

智利铜产量约占全球四分之一，尽管其两座最大的铜矿面临挑战，但该国预计今年铜产量将有所增加，这将为全球市场供应紧张的局面带来一些缓解。

智利国有铜业公司Codelco旗下最大的矿山发生致命事故，加之泰克资源有限公司运营的一个项目矿山废料问题，使得智利实现其预计约560万吨的年度产量目标的努力变得复杂。不过，必和必拓旗下的巨型埃斯孔迪达矿山上半年产量同比增长11%，科亚瓦西矿山正准备摆脱低品位矿石生产期，而萨尔瓦多矿山在重建后也已开始提高运营产能。

智利矿业部长奥罗拉·威廉姆斯在圣地亚哥市中心办公室接受采访时表示，她预计今明两年智利的铜产量仍将增长，到2027年将达到创纪录的600万吨。她补充说，对于一个铜产量在2023年跌至20年来最低水平的国家来说，这将是一项非凡的成就，而目前铜矿企业正努力更新旧矿，并寻找难以开发的新矿床。她还指出，从长远来看，铜的前景正在改善。

威廉姆斯表示：“我相信产量会增加，智利将能够增强其在全球市场的参与度。市场指标显示未来供应量将会增加。”

随着向清洁能源的转型以及为运行人工智能技术而建设更多数据中心，全球对电线用铜的需求不断增加。

但此前，智利铜市曾遭遇过一些令人失望的事件，智利国家铜业公司（Cochilco）几年前曾预计，到现在产量将超过700万吨，但这一目标至今仍未实现。而Codelco仍然是这一格局中的关键参与者，该公司正努力弥补多年来投资疲软的损失。

最近，随着两笔整合协议的达成，预期将使该国总产量增加近30万吨，公司估计，这笔交易有望使该国总产量增加近30万吨。Codelco正在就安迪纳矿和英美资源集团旗下洛斯布朗塞斯矿的合并进行最后的敲定，而英美资源集团和泰克资源公司也正在就科亚瓦西矿和克夫拉达布兰卡矿的合并进行类似的交易。此外，必和必拓和伦丁矿业公司在阿根廷边境拥有一个大型项目，必和必拓和力拓正在与Codelco合作开展一些前景看好的勘探项目。

该部长认为，英美资源集团与泰克资源公司的合并协议代表了智利采矿业和全球铜市场活力的“积极信号”。

关于埃尔特尼恩特矿区隧道坍塌事故中造成六名工人死亡的恢复情况，威廉姆斯表示，Codelco 可能必须使用其他手段（例如更多自动化手段）来开采更深的矿床，这取决于 Sernageomin 当局正在进行的调查结果。

她补充道：“智利面临着地下采矿深度不断增加的挑战。如果存在风险，那么在一个以安全为首要任务的国家，我们就必须寻找替代机制。”

另一方面，美元指数截至格林尼治标准时间16:15下跌0.5%，至96.8点，最高触及97.3点，最低触及96.7点。

交易方面，格林威治标准时间 16:10，12 月交割的铜期货价格下跌 0.2%，至每磅 4.70 美元。

周二，比特币价格窄幅波动，延续近期涨势，因市场对美联储本周降息的预期日益增强。然而，大多数山寨币表现不佳，而对大型企业投资数字资产可持续性的担忧限制了比特币的上涨空间。

截至格林威治标准时间 13:19，比特币上涨 0.3%，至 115,300 美元，过去一周上涨约 5%。

比特币在美联储之前处于等待模式

全球最大的加密货币比特币已收复8月中旬至9月初的部分巨额损失，但仍远低于8月份的峰值。市场面临大量获利回吐，同时人们越来越担心企业越来越依赖国债作为持有比特币的工具。

在战略公司（原名微策略公司）被标准普尔500指数（S&P 500）拒绝纳入后，这些担忧进一步加剧，摩根大通分析师警告称，缺乏此类指数成分股将损害企业财务管理方法的长期可行性。这一趋势导致加密货币行业落后于其他高风险资产（尤其是股票）的涨势。

美联储决议备受关注

数字资产市场目前正在为美联储的政策会议做准备，芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察数据显示，降息25个基点的可能性高达99.6%，维持利率不变的可能性仅为0.4%。低利率通常会通过增加市场流动性来提振加密货币等风险资产，但鉴于持续的通胀担忧，长期宽松路径仍存在不确定性。尽管来自白宫的压力越来越大，美联储主席杰罗姆·鲍威尔仍然保持谨慎立场，并未承诺进一步降息。

策略扩大其对比特币的押注

在提交给美国证券交易委员会的文件中，Strategy 披露其在 9 月 8 日至 14 日期间又购买了 525 个比特币，价值约 6020 万美元，平均价格为每个 114,562 美元。

这使得该公司持有的比特币数量达到 638,985 枚，市值接近 734 亿美元，而总收购成本为 472 亿美元，包括费用和开支后，平均每枚比特币的成本为 73,913 美元。

执行董事长兼联合创始人迈克尔·塞勒（Michael Saylor）表示，这些持仓目前占比特币2100万枚上限供应量的3%以上。按当前价格计算，该公司账面收益约为260亿美元。

周二，欧洲市场银价上涨，连续第五个交易日上涨，并创下14年来新高。受美元普遍下跌的支撑，银价有望自2011年以来首次突破每盎司43美元的关口。

今天晚些时候，美联储将召开关键的货币政策会议，并于周三公布决策。市场普遍预期美联储将至少降息25个基点。

价格概览

• 今日白银价格：白银价格上涨 0.25% 至每盎司 42.78 美元，为 2011 年 9 月以来的最高价，开盘价为 42.68 美元，盘中一度触及 42.35 美元的低点。

• 周一，受美元和美国国债收益率走弱的推动，白银价格收盘上涨 1.2%，连续第四天上涨。

美元

美元指数周二下跌 0.3%，连续第二个交易日下跌，触及 10 周低点 97.04，反映出美元兑一篮子全球货币持续疲软。

众所周知，美元走弱使得以美元计价的贵金属对其他货币持有者更具吸引力。当前的下跌源于美联储周三预计将降息25个基点，美元因此被积极抛售。

与此同时，唐纳德·特朗普总统继续向美联储决策者施压，要求其进一步降息。周一，特朗普在社交媒体上发帖，敦促美联储主席杰罗姆·鲍威尔“更大幅度”降息，理由是美国房地产市场面临风险。

美联储

美联储为期两天的会议将于今天晚些时候开始，并将于周三做出决定。市场预计美联储将降息25个基点，而政策制定者的声明、经济预测以及鲍威尔的讲话将为今年晚些时候进一步宽松的可能性提供更有力的线索。

利率预期

• 根据芝加哥商品交易所 (CME) 的 FedWatch 工具：市场预计本周降息 25 个基点的可能性为 100%，而降息 50 个基点的可能性为 4%。

• 10 月份降息预期仍为 100%，为 25 个基点，而进一步降息 50 个基点的可能性仅为 3%。