英镑连续第二周走低，英镑兑美元汇率连续第二周下跌，地缘政治因素而非国内因素是主要驱动因素。目前，市场参与者预计英国央行今年不会恢复降息；相反，市场预期年底前利率将收紧约50个基点。

利率支撑着它，但其根基依然脆弱。

英镑近期表现出了相当程度的韧性，但其潜在走势似乎更为脆弱。

表面上看，此举似乎合情合理，因为市场对英国央行政策的预期已大幅调整——从预期降息转向预期进一步收紧政策。这种转变为英镑提供了强劲支撑，使其表现优于大多数G10货币，美元和与大宗商品相关的货币除外。

然而，这种支持主要源于单一因素。

利率是主要驱动因素。

英镑的韧性很大程度上是由利率驱动的。

英国短期债券收益率大幅走高，因为市场迅速放弃了宽松政策的预期，转而预期可能进一步收紧货币政策。通胀风险——尤其是能源价格上涨带来的风险——成为市场关注的焦点。

尽管宏观经济形势远没有那么令人信服，但此次重新定价已帮助稳定了英镑汇率。

而关键问题就在于：目前看来，大部分支撑因素似乎已经被市场消化了。

不太舒适的微距背景

从更宏观的角度来看，英国经济仍然显得脆弱。

在最近的地缘政治冲击之前，经济增长就已经相对疲软，而现在经济结构正更加明显地向滞胀情景倾斜，通胀压力再次上升，同时经济活动放缓，劳动力市场开始疲软。

与此同时，一些熟悉的结构性问题再次浮现，包括英国的经常账户赤字和经济对更高借贷成本的敏感性。

事情到这里就变得复杂了。虽然短期利率上升通常会支撑货币，但长期收益率上升则意味着不同的结果。英国国债收益率近期的上涨反映出人们对财政可持续性和融资成本的担忧日益加剧——而这些因素历来都不利于英镑走强。

定位有所改善，但缺乏说服力。

投资者仓位也发挥着重要作用。投机账户显然减少了对英镑的空头押注，过去三周净空头头寸有所收窄。然而，价格走势并未强烈证实这一转变，英镑兑美元汇率在1.3300-1.3400区间波动，缺乏明显的上涨空间。

这种组合颇具深意。我们目前看到的更像是逐步的空头回补，而非真正多头头寸的建立。投资者正在从空头头寸中撤出，但尚未建立长期多头头寸。

未平仓合约数量的下降强化了这一观点，表明持仓减少而不是新的资金流入。

结论相对明确：仓位已从负面转向正面，但尚未转为正面。如果价格未能延续强劲涨势，这种调整势头可能会减弱——尤其是在经济状况恶化或美元进一步走强的情况下。

背景中的能源和政治风险

在暗处，两大风险正在逐渐积累。

首先是能源。由于英国进口量大于出口量，预计能源价格将会上涨，这将使通胀与增长之间的平衡更加复杂，并使滞胀风险居高不下。

第二个因素是政治因素。随着英国大选临近，政治噪音可能会加剧。任何围绕财政政策或政治领导层的预期变化都可能迅速影响英国国债市场，并进而影响英镑汇率。

英镑/美元接下来会如何走势？

基本情景：区间震荡，略微偏向下行。

该货币对可能继续在1.3200-1.3500区间波动，略微偏向下行。尽管英国央行政策的重新定价继续提供一定支撑，但随着市场质疑在经济增长疲软的环境下，紧缩政策的力度还能有多大，其支撑作用开始减弱。与此同时，美元保持相对坚挺。

看涨情景：需要明确的催化剂。

有意义的上涨需要市场环境发生变化。如果美国经济数据弱于预期，或者美联储释放出更为鸽派的信号，美元可能会走弱。这可能使该货币对突破1.3500。能源成本企稳或全球风险情绪改善也可能起到推动作用，从而有可能将改善的仓位转化为持续的多头积累。

看跌情景：风险偏向下行

下行路径似乎更为直接。如果美元持续走强、地缘政治紧张局势升级或英国国债市场面临进一步压力，英镑可能走弱。经济增速放缓或财政担忧加剧，可能推动英镑兑美元汇率跌至1.3000-1.3100区间，尤其是在空头头寸开始重建的情况下。

看什么

最直接的驱动因素仍然是美元走势，尤其是利率变动和美联储政策预期。其他关键因素包括油价动态、中东冲突局势发展、英国国债收益率波动以及即将公布的英国经济数据——特别是有关经济增长和劳动力市场的数据。

周五比特币交易基本持平，本周收盘走势平淡，投资者正在评估美国和伊朗冲突带来的各种复杂信号，同时等待今天晚些时候公布的关键美国劳动力市场数据。

截至美国东部时间凌晨 2 点 19 分（格林尼治标准时间 6 点 19 分），全球最大的加密货币价格为 66,654.7 美元，变化不大。

由于许多全球市场因耶稣受难日假期休市，导致投资者参与数字资产交易的积极性降低，预计比特币本周交易量将有所下降，波动幅度有限。

投资者关注伊朗战争和美国就业数据

本周早些时候，由于中东紧张局势出现缓和迹象，比特币价格一度攀升至 68,000 美元附近，但随着唐纳德·特朗普对伊朗采取更加强硬的立场，这些涨幅逐渐消失。

最近的言论包括威胁要袭击桥梁和发电站等基础设施，这给整个市场的风险偏好带来了压力。

与此同时，经济的不确定性使得交易员在美国非农就业报告发布前更加谨慎，这可能会影响美联储的政策预期和整体市场流动性。

尽管近期波动剧烈，比特币在从早前因冲突引发的暴跌中恢复后，展现出相对的韧性。然而，其价格仍远低于2025年超过12.6万美元的峰值，反映出今年加密货币市场整体放缓的趋势。

山寨币交易谨慎

周五，由于市场情绪谨慎，大多数其他加密货币的走势也较为狭窄。

市值第二大的加密货币以太坊上涨 0.4% 至 2,058.92 美元，而 XRP 上涨 0.2% 至 1.32 美元。

周四，美元在连续两个交易日下跌后大幅上涨，此前唐纳德·特朗普就伊朗问题发表讲话，削弱了市场对迅速结束冲突的预期，从而提振了对避险资产的需求。

特朗普周三晚间在电视讲话中承诺，将在未来两到三周内对伊朗发动更猛烈的打击，但他没有给出重新开放霍尔木兹海峡或结束这场令投资者不安、扰乱市场的战争的明确时间表。

伊朗军方回应称，将在未来发动“更严重、更广泛、更具破坏性的袭击”。

美元兑瑞士法郎和日元等其他避险货币也走强。

美元兑瑞士法郎上涨0.6%至0.799，兑日元上涨0.5%至159.57日元，逼近160日元的关键心理关口——这一关口加剧了人们对日本当局可能干预外汇市场的担忧。

纽约 Bannockburn Global Forex 的首席市场策略师 Marc Chandler 表示：“过去两天，人们一度乐观地认为战争很快就会结束，但特朗普总统昨天的讲话打破了这些希望。”

他补充道：“他其实没说什么新内容，但也没有释放任何提振市场乐观情绪的信号。这才是目前对市场唯一重要的基本因素：如果你认为战争很快就会结束，你就买入风险资产；如果你认为战争会持续下去，你就卖出风险资产。”

欧元下跌0.45%至1.1536美元，英镑下跌0.63%至1.3222美元，回吐了近期部分涨幅。

衡量美元兑一篮子货币汇率的美元指数上涨0.46%，至100.02。

以肖恩·奥斯本为首的加拿大丰业银行分析师在给投资者的一份报告中表示，特朗普的讲话加剧了市场的担忧，尤其是在他发表了关于未来两到三周将加大打击力度以及如果未能达成协议可能会以伊朗电力基础设施为目标的言论之后。

他们还补充说，市场反应迅速，G10货币本周的大部分涨幅几乎被抹去。

在能源市场，特朗普的讲话再次引发了人们对持续供应中断的担忧，布伦特原油期货价格上涨7.78%，收于每桶109.03美元。

市场正等待美国就业报告。

特朗普的言论最初推高了美国国债收益率，但随后涨幅有所回落。基准10年期美国国债收益率下跌1.6个基点，至4.305%。

投资者也在等待周五公布的美国非农就业报告，以从中寻找经济强弱和美联储利率可能走向的信号。

路透社的一项调查显示，经济学家预计3月份将新增约6万个工作岗位。

与此同时，澳元兑美元下跌0.3%，至0.6904美元；欧元兑瑞士法郎上涨0.12%，至0.921瑞士法郎。

周五欧洲交易时段开盘，欧元兑一篮子全球货币走低，连续第二天对美元走弱，原因是受耶稣受难日假期影响，外汇市场交易清淡。

在美国总统唐纳德·特朗普就伊朗战争局势发表讲话后，市场对美元作为首选避险资产的需求恢复，特朗普的讲话措辞比市场预期的更为强硬。

由于能源价格上涨，欧元区通胀率超过了欧洲央行的中期目标，市场预期今年至少会加息一次，因为市场正在等待该地区公布更多关键经济数据。

价格概览

今日欧元汇率：欧元兑美元下跌约0.1%，至1.1532美元，低于开盘价1.1538美元，盘中最高价为1.1545美元。

受唐纳德·特朗普关于伊朗战争的言论影响，欧元周四收盘对美元下跌0.45%，创下三天来的首次下跌。

美元

美元指数周五上涨约0.1%，连续第二个交易日保持涨势，反映出美元兑一篮子全球货币持续走强。

在美国总统唐纳德·特朗普就伊朗战争进展向全国发表讲话后，美元作为首选避险资产的买盘再次出现。特朗普在讲话中确认，美国将在未来几周内继续与伊朗作战。

今天晚些时候，美国3月份非农就业报告将公布，这是美联储密切关注的关键指标，用于确定对世界最大经济体适用的适当货币政策工具，并为今年美国利率的走势提供强有力的信号。

欧洲利率

欧洲中央银行行长克里斯蒂娜·拉加德上周表示，即使预期中的通胀上升是暂时的，该行也准备提高利率。

周二公布的数据显示，受能源价格上涨的影响，欧元区通胀率超过欧洲央行的目标，3月份达到2.5%。

根据相关数据，货币市场将欧洲中央银行在 4 月份会议上加息 25 个基点的概率从 30% 上调至 35%。

路透社消息人士透露，欧洲央行可能在本月的会议上开始讨论提高利率的问题。

为了重新评估这些预期，投资者正在等待欧元区公布更多关于通货膨胀、失业率和工资的经济数据。