周四，欧元在欧洲交易时段兑一篮子全球货币下跌，连续第三个交易日对美元走低，并接近四个月低点。由于中东军事冲突不断升级，投资者继续青睐美元作为首选避险资产。

伊朗革命卫队在霍尔木兹海峡袭击了几艘油轮后，全球油价再次飙升至每桶 100 美元以上，与此同时，德黑兰警告世界各国做好油价达到每桶 200 美元的准备。

价格概览

今日欧元汇率：欧元兑美元下跌0.3%，至1.1532美元，低于开盘价1.1567美元，盘中一度触及1.1574美元的高位。

欧元周三收盘对美元下跌0.4%，连续第二个交易日走低，原因是市场对美联储决策者面临不断增加的通胀压力的猜测日益加剧。

美元

美元指数周四上涨约0.3%，连续第三个交易日走强，并接近四个月来的最高水平，反映出美元兑一篮子全球货币持续走强。

美国总统唐纳德·特朗普周三表示，华盛顿在与伊朗的战争中处于“非常有利的地位”，美国将“密切关注霍尔木兹海峡”。

美国中央司令部在一份声明中表示，美军在霍尔木兹海峡附近“摧毁”了 16 艘伊朗布雷船。

三位知情人士告诉路透社，美国情报评估显示，伊朗领导层基本保持完整，在经历了近两周的美国和以色列持续轰炸后，伊朗近期内不会面临垮台的风险。

全球油价

周四，布伦特原油价格飙升超过 8%，连续第三个交易日走高，在伊朗对油轮和储油设施发动新的袭击后，价格再次突破每桶 100 美元。

伊朗军方领导层周三宣布，在被围困的波斯湾又有三艘船只遭到袭击后，世界应该做好油价达到每桶 200 美元的准备。

分析人士表示，国际能源署提出的从战略储备中释放 4 亿桶石油（创纪录的数量）的提议，不足以平息人们对中东供应中断的担忧。

芝加哥期权交易所石油波动率指数周三大幅上涨至 121.01 点，达到自 2020 年 COVID-19 疫情爆发以来的最高水平。此前，自当前危机开始以来，该指数在过去八个交易日中有七个交易日上涨。

观点与分析

澳大利亚国民银行驻悉尼的货币策略师罗德里戈·卡特里尔表示：“特朗普总统仍在继续声称——甚至在夜间也是如此——这场战争很快就会结束。我们不清楚这是否真的在他的掌控之中。”

卡特里尔补充说，能源价格波动可能会持续：“霍尔木兹海峡不仅仅关乎石油，还涉及液化天然气和化肥。航运中断的时间越长，价格面临的压力就越大。”

欧洲利率

货币市场预期欧洲央行在3月份的会议上降息25个基点的概率为5%。

然而，在全球能源价格上涨的背景下，伦敦证券交易所集团的数据显示，欧洲中央银行预计将在6月份提高利率。

为了重新评估这些预期，投资者正在等待欧元区公布有关通胀、失业率和工资增长的更多经济数据。

周四亚洲交易时段，日元兑一篮子主要和次要货币下跌，连续第三个交易日对美元走低，并跌至两个月低点。由于中东军事冲突升级，投资者继续买入美元，将其视为首选的避险资产。

伊朗革命卫队在霍尔木兹海峡袭击了几艘油轮后，全球油价再次飙升至每桶 100 美元以上，与此同时，德黑兰警告世界各国做好油价达到每桶 200 美元的准备。

尽管外界越来越猜测日本央行决策者将面临加速的通胀压力，但由于投资者仍在等待世界第四大经济体的更多发展数据，日本在9月之前加息的可能性仍然很低。

价格概览

今日日元汇率：美元兑日元上涨0.2%，至159.24日元，为1月14日以来的最高水平，高于开盘时的158.94日元，盘中一度触及158.78日元的低点。

周三日元兑美元收跌约0.6%，连续第二个交易日下跌，中东地区军事冲突不断升级。

美元

美元指数周四上涨约0.3%，连续第三个交易日走强，并接近四个月来的最高水平，反映出美元兑一篮子全球货币持续走强。

美国总统唐纳德·特朗普周三表示，华盛顿在与伊朗的战争中处于“非常有利的地位”，美国将“密切关注霍尔木兹海峡”。

美国中央司令部在一份声明中表示，美军在霍尔木兹海峡附近“摧毁”了 16 艘伊朗布雷船。

三位知情人士告诉路透社，美国情报评估显示，伊朗领导层基本保持完整，在经历了近两周的美国和以色列持续轰炸后，伊朗近期内不会面临垮台的风险。

全球油价

周四，布伦特原油价格飙升超过 8%，连续第三个交易日走高，在伊朗对油轮和储油设施发动新的袭击后，价格再次突破每桶 100 美元。

伊朗军方领导层周三宣布，在被围困的波斯湾又有三艘船只遭到袭击后，世界应该做好油价达到每桶 200 美元的准备。

分析人士表示，国际能源署提出的从战略储备中释放 4 亿桶石油（创纪录的数量）的提议，不足以平息人们对中东供应中断的担忧。

日本利率

市场预期日本央行在 3 月份的会议上加息 0.25 个百分点的概率为 5%，而在 4 月份的会议上加息 0.25 个百分点的概率为 35%。

路透社最新调查显示，经济学家预计日本央行将在9月份将利率上调至1%。

摩根士丹利和三菱日联金融集团的分析师在一份联合研究报告中写道，他们此前认为3月或4月加息的可能性很低，但中东局势发展带来的不确定性增加可能会促使日本央行采取更加谨慎的立场，进一步降低近期加息的可能性。

为了重新评估这些预期，投资者正在等待有关日本通货膨胀、失业率和工资的更多数据。

周三交易期间，以太坊小幅上涨，原因是市场对美国和伊朗之间的战争持续担忧，风险偏好依然承压，同时市场也在评估最新的美国通胀数据。

此前，美国总统唐纳德·特朗普曾表示，与伊朗的战争可能很快就会结束，并称美国军方已经没有任何打击目标了。

他还警告伊朗，如果德黑兰企图在霍尔木兹海峡布设水雷，将面临前所未有的攻击。

与此同时，国际能源署宣布，成员国已同意从其战略石油储备中释放 4 亿桶石油，以应对伊朗战争造成的供应短缺，这是该机构历史上规模最大的协调释放行动。

另据报道，今天公布的数据显示，美国2月份消费者价格指数同比上涨2.4%，与道琼斯调查的经济学家的预期相符。

以太坊

截至格林威治标准时间 21:02，以太坊在 CoinMarketCap 平台上的交易价格上涨了 1.2%，至 2,067.5 美元。

油价历来难以预测，市场也屡次对那些过于自信的人毫不留情。到2025年底，普遍预期2026年石油供应将出现过剩。多家大型银行和分析机构预计，全球石油产量将比需求量高出数百万桶/日，摩根大通的预测显示，到2026年年中，布伦特原油价格可能跌至每桶60美元左右。

然而，形势瞬息万变。随着中东局势升级，霍尔木兹海峡的商业航运受到干扰，美国西德克萨斯中质原油价格攀升至每桶110美元以上，创下自2022年俄罗斯入侵乌克兰引发油价暴跌以来的最高水平。此次油价飙升是由于市场对实际发生的干扰而非仅仅是潜在的可能性做出了反应。

当前有三个真正的制约因素决定着石油价格的走向：剩余产能、需求弹性以及政策干预的局限性。

霍尔木兹海峡的剩余运力

首要制约因素是全球剩余产能。到2025年底，有效剩余产能约为每日300万至400万桶，几乎全部集中在沙特阿拉伯和阿联酋。在正常情况下，这些产能有助于在暂时性供应中断期间稳定油价。然而，由于每天约有2000万桶原油经由霍尔木兹海峡运输，这一缓冲产能仅能覆盖面临风险供应的一小部分。换言之，仅靠剩余产能无法抵消这一战略要道系统性供应中断的影响。

需求突破点

短期内，石油需求弹性相对较低。人们继续驾车出行，卡车继续运送货物，飞机也继续飞行。但当油价大幅上涨时，人们的行为就会开始改变。消费者减少驾车出行，企业减少非必要出行，经济增长放缓。历史上，西德克萨斯中质原油价格在2008年全球经济陷入衰退之前曾达到每桶147美元。许多分析师现在认为每桶120美元是现代的“衰退阈值”，能源成本开始对消费和经济活动产生显著影响。

战略石油储备：稳定器，而非解决方案

政策工具可以影响油价，但其作用有限。美国目前战略石油储备约为4.15亿桶，远低于约15年前超过7亿桶的峰值。协调释放该储备有助于缓解短期供应中断，但无法弥补霍尔木兹海峡等重大瓶颈造成的供应中断。

定义可能出现的情况

有限中断（每桶 90-110 美元）：如果中断只是暂时的，并且运输迅速恢复，随着预计 2026 年供应过剩的回归，目前的价格飙升可能会有所缓解。

结构性冲击（每桶 110-130 美元）：如果中断持续数周，例如油轮袭击或基础设施损坏，市场将开始将持续供应风险计入价格。

严重中断（每桶超过 140 美元）：这将需要重大升级，例如沙特阿拉伯或阿联酋的加工设施遭受重大破坏，迫使全球市场为争夺实物石油供应而展开激烈竞争。

可能的未来发展方向

石油市场最终会自我调节，因为价格上涨最终会降低需求。然而，这一调整过程可能十分痛苦，而且需要时间。真正的问题不在于价格是否会进一步上涨——历史表明价格可以上涨——而在于全球经济能够在需求开始重新平衡之前承受如此高的价格水平多久，以及更广泛的经济后果是什么。