周二亚洲交易时段，澳元兑一篮子主要和次要货币普遍上涨，在暂停两天后恢复了对美元的强劲涨势，并重回三年高位附近。此前，澳大利亚储备银行自2023年11月以来首次加息。

澳大利亚储备银行表示，通胀率可能在一段时间内维持在目标水平以上，因此提高政策利率是合适的。该行还补充说，私人需求增长速度超过预期，产能压力比之前评估的更为强劲，劳动力市场状况依然相对紧张。

此次收紧措施基本符合全球市场预期，此前公布的数据显示，通胀率已达到六个季度以来的最高水平。

价格概览

澳元兑美元上涨1.15%，至0.7034，开盘价为0.6954，盘中最低触及0.6946。

澳元周一收盘下跌0.2%，连续第二天走低，此前澳元兑美元汇率曾触及三年高点0.7094美元，随后出现回调和获利回吐。

澳大利亚储备银行决定

正如预期，澳大利亚储备银行货币政策委员会周二决定将基准利率上调 25 个基点至 3.85%，这是自 2023 年 11 月以来澳大利亚首次加息，此前三次会议均维持利率不变。

该银行表示，私人需求扩张速度超出预期，产能限制比此前预估更为严重，劳动力市场状况依然较为紧张。该银行还指出，去年下半年通胀压力显著上升。

澳大利亚储备银行补充说，经济增长强于预期，通胀可能在一段时间内保持在目标水平以上，这证明了提高政策利率的决定是合理的。

澳大利亚储备银行行长米歇尔·布洛克评论

澳大利亚储备银行行长米歇尔·布洛克表示：

通货膨胀率仍然过高。

我们绝不能让通货膨胀失控。

人们担心高通胀会持续存在。

会议并未讨论加息50个基点的方案。

董事会没有预设利率运行路径。

董事会将对利率保持谨慎态度。

我们的目标是在保持劳动力市场稳健的同时降低通货膨胀。

澳元持续走强将有助于降低进口价格。

目前尚不清楚这是否会演变成一个完整的收紧周期。

一切皆有可能。

董事会将密切关注收到的数据。

季度通胀数据需要下降。

澳大利亚利率预期

会后，澳大利亚储备银行3月份加息25个基点的定价仍低于50%。

5 月份加息 25 个基点的市场定价已升至 80% 以上。

投资者正在等待澳大利亚有关通胀、失业和工资的更多数据，以重新评估利率前景。

分析师观点

牛津经济研究院澳大利亚分部经济研究主管哈里·墨菲·克鲁斯表示，鉴于澳大利亚储备银行目前预期通胀下降速度将放缓，风险显然倾向于一系列加息措施，而不是一次性加息，尤其是在最近一次加息决定获得一致通过的情况下。

凯投宏观亚太区首席经济学家阿比吉特·苏里亚表示，澳大利亚储备银行显然认为降低通胀的道路漫长而艰难。他预计5月份只会再加息一次，但他指出，由于该行预计核心通胀率要到2028年初才能回到2%-3%目标区间的中点，因此最终可能需要将利率提高到高于目前预期的水平。

贵金属价格暴跌的趋势在周一的亚洲交易时段蔓延至更广泛的市场，引发了去年表现最佳的许多股票的全面抛售。

白银价格下跌高达 14.2%，至每盎司 72.63 美元的低点，而黄金价格下跌高达 7.5%，至每盎司 4,499.34 美元。

以下是来自各市场分析师的部分评论：

CMC Markets亚太及中东区主管克里斯托弗·福布斯表示：“我们正处于风险降低和去杠杆化阶段——清除系统中积累的杠杆。通过集中持仓（尤其是在散户投资者中）轻松且低成本地获取风险的机会，现在正在被逐步解除。”

新加坡白银公司创始人格雷戈尔·格雷格森表示：“实物白银市场零售产品短缺的情况已经持续数月，而且目前短缺情况正在显著恶化。我们看到供应商——甚至包括一些机构供应商——都在提高溢价，而另一些供应商则完全停止接受新订单。在中国、迪拜和印度等地区，实物白银价格远高于西方现货价格，造成了严重的市场扭曲和混乱。”

他补充道：“一年前，我们给银条定价时，溢价为每盎司0.60至0.70美元（高于现货价格）。如今，溢价已达到每盎司3.50至4.50美元，小型零售银条的溢价有时甚至高达每盎司8美元（高于现货价格）。我们现在的重点是在供应有限的情况下应对强劲的需求，并确定实物白银的溢价还需要上涨多少。”

瑞士宝盛银行（Julius Baer）新加坡亚洲研究主管马克·马修斯（Mark Matthews）表示：“受美联储政策影响最大的资产是美国国债。沃什的提名消息几乎没有影响其收益率。因此，与美联储政策关联性较小的贵金属不可能因沃什的提名而暴跌。这纯粹是同一天发生的巧合。”

他补充道：“更可能的解释是，贵金属价格下跌是因为前一周上涨幅度过大。一旦获利回吐开始，下跌势头便迅速增强。”

他继续说道：“鉴于原油价格今天下跌了5%，而且通常引领大宗商品市场走势，价格可能还会进一步下跌，或许也应该下跌。但一旦投资者认为贵金属市场企稳，他们很可能会迅速回归，因为两大核心驱动因素——美元走软和各国央行黄金持有量增加——并未改变。”

新加坡CMC Markets的销售交易员Oriana Liza表示：“周末和今天清晨，我们看到资金和交易活动大幅增加，客户们希望保护仓位，避免清算或遭受损失。这是市场自然的反应——此类举动会引发恐慌，并导致咨询量激增。”

新加坡老虎证券市场策略师James Ooi表示：“股市抛售的部分原因是黄金和白银价格暴跌后引发的追缴保证金，以及甲骨文公司500亿美元的融资计划和加密货币市场的整体下跌。围绕凯文·沃什可能领导美联储的政治不确定性也对市场情绪造成了压力。尽管他似乎支持降息，但他更倾向于缩减资产负债表，这仍然表明整体金融环境将趋于收紧。”

新加坡卢塞恩资产管理公司首席投资官马克·费兰表示：“这看起来不像是由单一催化剂引发的，更像是典型的去杠杆化和流动性紧缩。拥挤的领头交易、系统性抛售和保证金驱动的清算通常会首先冲击那些可以出售的资产。对于贵金属而言，其速度和规模表明更多的是仓位清算，而非明显的宏观重新定价。”

他还补充说，在这样的阶段，早期的避险资产通常是美元现金和短期高质量债券，而如果市场走势是由杠杆驱动而不是基本面驱动，传统的对冲工具可能会暂时失效。

未来资产证券（首尔）分析师徐相永表示：“大宗商品，尤其是黄金和白银价格的剧烈波动，引发了机构投资者的流动性冲击，导致追加保证金。这进而导致比特币和股票价格大幅下跌。目前我们尚未看到大规模的散户追加保证金，但恐慌性抛售占据主导地位，市场波动性可能仍将居高不下。”

华侨银行（新加坡）策略师Christopher Wong表示：“贵金属的持续抛售反映了技术面和市场情绪的双重压力。与保证金挂钩的抛售和止损触发加剧了这波行情，同时，市场对美元走势、收益率重新定价以及美联储政策不确定性的敏感性依然很高。”

尽管保证金上涨，芝加哥商品交易所金属交易量仍大幅增长18%。

芝加哥商品交易所集团周二公布的金属日交易量创下新纪录，凸显了在持续的市场不确定性下，市场对上市贵金属衍生品的依赖性日益增强。

1月26日，金属期货和期权交易量达到3,338,528份合约，超过了2025年10月17日创下的2,829,666份合约的前纪录，增幅达18%。

芝加哥商品交易所（CME）表示，贵金属，尤其是白银的强劲需求推动了此次价格上涨。微型白银期货成交量创下715,111份合约的日内新高，未平仓合约量也达到历史新高，表明新增持仓量远超短期成交量。

芝加哥商品交易所将这一活动与宏观经济的不确定性、波动性加剧和价格风险上升联系起来，并指出交易员越来越多地使用上市衍生品来对冲和调整风险敞口。

交易所还确认，在价格剧烈波动后将进一步提高保证金要求，并将保证金计算方式从固定美元金额改为按百分比计算。

波动性飙升后，更高的利润率带来更大压力

芝加哥商品交易所（CME）表示，提高保证金是按照例行波动率审查的结果，旨在确保充足的抵押品覆盖。然而，此举无疑会给已经遭受巨额损失的小型交易者带来更大的压力。

华施获美联储提名以及美元走强的消息导致金银价格暴跌，海外买家购买贵金属的成本也随之上升。分析师指出，杠杆仓位过高——尤其是在白银市场——加速了价格下跌后的强制抛售。

抛售潮蔓延至期货市场之外。矿业股和杠杆白银ETF均遭受重创，部分基金甚至创下历史最大单日跌幅。

一些策略师将此举描述为广泛的拥挤交易的解除，而不是长期基本面的结构性转变，并指出央行多元化趋势和储备从美元资产重新配置仍然是贵金属的长期支撑因素。

周一，美国股指上涨，市场正等待各大公司公布更多季度财报。

本周晚些时候，包括Alphabet和亚马逊在内的几家重要公司将公布财报。投资者也在关注定于周五发布的1月份月度就业报告。

美国总统唐纳德·特朗普宣布提名凯文·沃什领导美联储，此举有助于缓解人们对美联储在管理货币政策方面的独立性的担忧。

沃什曾任美联储理事，以其对通胀的鹰派立场而闻名。尽管他可能倾向于支持近期降息，以符合特朗普的意愿，但市场认为他不太可能在所有情况下都遵循总统的货币政策指导。

截至格林威治标准时间17:23，道琼斯工业平均指数上涨0.9%，或477点，至49369点；标准普尔500指数上涨0.6%，或44点，至6983点；纳斯达克综合指数上涨0.8%，或179点，至23641点。

周一，钯金价格下跌，美元兑大多数主要货币走强，以及近期金属市场普遍获利回吐，都对钯金价格造成了压力。

瑞银上个月在一份致客户的报告中，将钯金价格预期上调每盎司 300 美元至 1800 美元，理由是流入钯金的投资大幅增加。

分析师乔瓦尼·斯陶诺沃表示，此次修正“是由于近几个月来投资需求强劲所致”，并指出钯金市场规模相对较小，“往往会导致价格剧烈波动”。

该银行解释说，近期的价格上涨势头并非由传统的工业用途驱动，而是由投资者在预期美国降息、美元走软以及地缘政治不确定性加剧之前进行的仓位调整所致。

Staunovo补充说，“如果投资需求保持强劲，价格可能会上涨”，但他警告说，“在缺乏投资需求的情况下，我们认为市场基本处于平衡状态”，这也解释了瑞银为何更倾向于投资黄金。

近年来，钯的需求发生了变化，其在汽车催化转化器中的使用量在 2019 年达到顶峰——同年价格飙升至铂金以上——促使人们转向其他金属。

不使用催化转化器的电动汽车的日益普及也对钯的需求造成了压力。

然而，该银行指出，自2025年中期以来，钯金价格与铂金和白银价格一样上涨。由于钯金现在“比铂金便宜得多”，瑞银预计催化转化器制造商“将在适当的时候重新开始使用钯金”。

钯金投资活动显著回升，瑞银指出，自 2025 年年中以来，ETF 持有量不断增加，同时，在去年大部分时间都持有净空头头寸之后，投机性期货头寸也大幅增加。

中国也可能支撑了需求，Staunovo 表示，广州推出人民币计价的铂金期货合约“可能支撑了钯金需求”，这是铂族金属综合体更广泛交易活动的一部分。

与此同时，截至格林尼治标准时间 16:19，美元指数上涨 0.6% 至 97.5 点，此前曾触及 97.6 的高点和 97.01 的低点。

截至格林威治标准时间 16:19，3 月钯金期货下跌 0.3%，至每盎司 1,698 美元。