周三资产价格反映出乐观情绪，比特币（BTC）重新回到112,000美元的水平，交易价格为112,366.98美元，而欧洲股市开盘走高，分析师越来越多地强调，令人震惊的美国就业数据引发的衰退或滞胀的可能性正在消退。

美国劳工统计局（BLS）周二发布了一份令人震惊的更新数据，显示截至 2025 年 3 月的 12 个月内，美国经济新增就业岗位可能比之前报告的少 911,000 个。

去年大部分时间，股票和加密货币投资者都押注强劲的劳动力市场将使经济保持正轨，尽管通胀持续存在。然而，这种乐观情绪在周二受到动摇，比特币价格迅速从 11.3 万美元跌至 11.08 万美元。

一些市场参与者将美国劳工统计局的修订视为经济衰退即将来临的证据，但 Action Economics 首席经济学家迈克尔·恩格伦 (Michael Englund) 表示，这些数据几乎没有揭示出商业周期或经济健康状况。

Englund 在给 CoinDesk 的一封电子邮件中写道：“这些修正更多地反映了美国劳动力的结构性走势，而非我们所处的商业周期。即使它们表明月度就业增长的长期趋势已从数十万转变为数万，它们也没有提高我们对衰退风险的评估。我们现在假设结构性劳动力每月增长 9 万个就业岗位，而当前经济扩张的大部分时期，每月增长 15 万到 20 万个就业岗位。”

他解释说，新冠疫情后美国劳动力的急剧增长超出了经济学家的预期，这主要得益于每年约100万人的净移民。但现在这一趋势已逆转，净移民人数估计为100万至200万人。

恩格伦补充道：“劳动力增长路径向更低、更稳定的转变意味着，以家庭调查或非农就业数据衡量，平民就业增长放缓。”

金融市场似乎也认同这一观点，欧洲股市今日开盘走高，比特币价格重回11.2万美元。以太币（ETH）、瑞波币（XRP，2.9722美元）和狗狗币（DOGE，0.2401美元）等另类代币也收复了周二的大部分失地。Solana（SOL）飙升至222美元，创下2月1日以来的最高水平。标普500指数期货上涨0.3%，欧洲股市早盘上涨。

滞胀担忧“过度”

美国劳工统计局的修订数据和即将发布的美国消费者价格指数 (CPI) 数据预计将显示通胀率保持在 3% 左右（远高于美联储 2% 的目标），这重新引发了人们对滞胀的讨论——高通胀、高失业率和疲软增长的混合，被认为是比特币等高风险资产最糟糕的情况。

但班诺克本全球外汇公司执行合伙人兼首席市场策略师马克·钱德勒认为，这些担忧似乎被夸大了，他指出，美国 GDP 的增长速度仍然高于美联储对“非通胀路径”的估计。

钱德勒告诉 CoinDesk：“我认为滞胀论仍然被夸大了。亚特兰大联储的 GDP 追踪指标仍然显示，经济增长远高于美联储设定的非通胀路径。”

他补充道：“是的，通胀率确实有点高，而且周四公布的CPI数据可能会进一步上升，但像沃勒和鲍曼这样的美联储官员希望仔细研究与关税相关的加息。在我看来，美联储下周将恢复宽松政策的可能性很明显。”

根据芝加哥商品交易所(CME)的美联储观察(FedWatch)工具，交易员目前预计美联储在9月17日会议上降息25个基点至4%的可能性为91%。一些投资银行和市场参与者也预计降息幅度将更大，达到50个基点。

关注美国CPI数据

如果周三的生产者物价指数（PPI）和周四的消费者物价指数（CPI）意外显示出通胀降温的迹象，宽松预期可能会增强，从而在短期内支撑高风险资产处于高位。

但这些过高的期望可能会让市场失望。

Amberdata 衍生品总监 Greg Magadini 表示：“我认为本周的 CPI 数据将为我们提供更多背景信息……如果市场预期美联储将降息 50 个基点，但美联储在 9 月 17 日的会议上只降息 25 个基点，我们将看到广泛的抛售。”

周三，油价上涨，此前以色列袭击卡塔尔哈马斯领导人，波兰击落无人机，同时美国推动对俄罗斯石油买家实施新制裁。然而，对供应过剩的担忧限制了油价的进一步上涨。

截至格林威治标准时间08:35，布伦特原油期货上涨56美分，至每桶66.95美元，涨幅0.8%。美国西德克萨斯中质原油期货也上涨56美分，至每桶63.19美元，涨幅0.9%。

在以色列宣布袭击多哈哈马斯领导人后，油价在上一交易日收盘上涨0.6%。袭击发生后，两大基准油价最初均上涨近2%，但随后回吐了大部分涨幅。

在其他地区，地缘政治紧张局势加剧。周三，俄罗斯大规模袭击乌克兰西部时，波兰击落了无人机。这是北约成员国首次在战争背景下开火。不过，目前尚未出现直接的供应中断威胁。

北欧斯安银行（SEB Bank）分析师表示：“供应过剩的阴云持续笼罩市场，布伦特原油价格较上周二的水平下跌了约2美元。除非真正发生供应中断，否则石油的地缘政治风险溢价很少会持续。”

与此同时，据知情人士透露，美国总统唐纳德·特朗普敦促欧盟对中国和印度征收 100% 的关税，作为向俄罗斯总统弗拉基米尔·普京施压的策略的一部分。

中国和印度是俄罗斯石油的最大买家之一，自 2022 年入侵乌克兰以来，俄罗斯石油帮助莫斯科增强了财政实力。

伦敦证券交易所的分析师表示：“美国政府准备朝这个方向走多远仍存在不确定性，因为激进的措施可能与控制通胀的努力相冲突，并影响美联储降息的能力。”

交易员预计美联储将在 9 月 16 日至 17 日的会议上降息，这将刺激经济活动和石油需求。

然而，供应预期仍然偏向下行。美国能源信息署警告称，由于OPEC+增产导致库存增加，未来几个月全球原油价格仍将承受巨大压力。

据市场消息人士透露，美国石油学会周二公布的数据还显示，上周美国原油、汽油和馏分油库存均有所增加，官方政府数据将于格林威治标准时间 14:30 公布。

周三，美元保持稳定，本周美国通胀数据即将公布，这可能有助于影响对美联储政策的预期，而地缘政治紧张局势则提振了瑞士法郎等避险货币。

上周公布的就业数据显示，美国经济过去一年创造的就业岗位远低于预期，这使得美联储下周降息几乎是肯定的。

然而，这种疲软并未反映在股市信心中，因为股指继续在历史高位交易，而且它并未对美元产生直接影响，尽管投资者评估下周降息半个百分点的可能性。

近期地缘政治形势的发展加剧了投资者的担忧，以色列周二对卡塔尔发动空袭，目标是哈马斯领导人，而波兰周三在俄罗斯袭击乌克兰西部期间击落了进入其领空的无人机。

荷兰合作银行外汇策略主管简·福利（Jane Foley）表示：“市场已经认定美联储将降息，这是理所当然的。但到明年年底，大部分宽松政策的影响已经反映在价格中。” 她补充道：“另一方面，地缘政治的不确定性，例如来自波兰和卡塔尔的消息，也令人担忧。”

欧元兑美元保持稳定，但兑波兰兹罗提上涨 0.5%，至 4.268，为三个月来最大单日涨幅。

至于美联储的预期，交易员目前已完全消化下周降息四分之一个百分点的预期，降息半个百分点的可能性很小。分析师指出，周三公布的批发通胀数据和周四公布的消费者通胀数据可能会影响美联储进一步降息的可能性。

InTouch Capital Markets 亚洲外汇交易主管 Kieran Williams 表示：“降息 50 个基点的门槛很高。核心通胀率需要出现明显的下行冲击，鸽派才能获得支持。” 他补充道：“鉴于服务价格的粘性以及美联储的渐进式政策倾向，下周大幅降息的可能性不大，但数据将决定市场对年底前宽松路径的预期程度。”

另一方面，本周法国和日本总理辞职，不确定性加剧，引发了人们对世界七大经济体中两个国家的经济和政治前景的质疑。

欧元兑美元汇率基本持平于1.1702美元，上一交易日下跌0.5%；日元兑美元汇率稳定在147.49；瑞士法郎兑美元汇率仍接近七周高点，1美元兑换0.798瑞士法郎。

衡量美元兑六种主要货币汇率的美元指数持平。然而，受美国贸易和财政政策动荡以及对央行独立性日益增长的担忧的影响，美元指数自今年年初以来已下跌10%。

市场对法院裁决反应平淡，该裁决暂时阻止了唐纳德·特朗普总统解雇美联储理事丽莎·库克的企图，预计此案将最终提交美国最高法院审理。

周二公布的数据显示，截至3月份，美国经济新增就业岗位比此前预期少了91.1万个，这表明就业增长放缓在特朗普对进口产品征收严格关税之前就已开始。然而，该数据并未清晰地展现3月份之后的就业增长情况，因此美联储降息预期目前保持不变。

布里斯班城市指数公司高级市场分析师马特·辛普森表示：“我认为，现阶段降息50个基点弊大于利。”他还补充道：“此外，美联储希望维护自身形象，不会显得完全屈从于特朗普的意愿。”

他继续说道：“市场已经预期美联储将在未来三次会议上降息三次，美联储完全有能力满足这些预期，甚至提高 2026 年进一步降息的可能性——而无需在下周采取 50 个基点的降息措施。”

周三欧洲市场金价上涨，延续昨日因回调和获利回吐而暂停的涨势，在避险买盘持续的带动下，再次逼近历史高点。然而，外汇市场美元的反弹限制了金价的涨幅。

一系列疲软的美国劳动力市场数据增强了人们对美联储将进一步降息的预期。为了重新评估这些预期，投资者正在等待今天开始公布的关键美国通胀数据。

价格概览

• 今日黄金价格：黄金上涨 0.6% 至 (3,648.49 美元)，开盘价为 (3,626.39 美元)，最低价为 (3,620.79 美元)。

• 周二结算时，金价下跌0.3%，因回调和获利了结，出现三个交易日以来的首次下跌，此前金价曾触及每盎司3,674.80美元的历史高点。

美元

美元指数周三上涨0.2%，连续第二个交易日上涨，继续从七周低点回升，反映出美元兑一篮子全球货币的反弹。

除了从较低水平买入外，美元的反弹还发生在美国关键通胀数据公布之前，这将为美国在9月和10月降息的可能性提供决定性证据。

人们对美联储稳定性的担忧有所缓解，尤其是在美国法院仍在审理诉讼期间，特朗普总统被禁止解雇美联储理事丽莎·库克 (Lisa Cook)。

美国利率

• 美国劳工统计局的数据显示，截至3月份的12个月中，就业岗位数量下调了91.1万个。截至2024年3月的12个月中，就业岗位数量下调了59.8万个。

• 根据CME FedWatch工具：9月份降息25个基点的可能性目前为100%，降息50个基点的可能性为10%。

• 10 月份降息 25 个基点的可能性目前也为 100%，降息 50 个基点的可能性为 8%。

• 为了再次确认这些可能性，投资者在下周美联储会议之前本周一直在等待关键的美国通胀数据。

• 今天晚些时候，美国将公布8月份生产者价格指数（PPI），该指数是9月份消费者价格指数的领先指标。8月份消费者价格指数将于明天（周四）公布。

黄金表现展望

• Capital.com市场分析师Kyle Rodda表示：“市场情绪极其乐观。目前有几个关键因素支撑着金价，其中最重要的是对美国降息的预期。”

• Rodda补充道：“短期前景在很大程度上取决于通胀数据。如果通胀数据高于预期，降息的可能性可能会略有下降，这可能导致目前处于技术超买区域的黄金市场出现回调。”

SPDR基金

全球最大的黄金支持交易所交易基金 (ETF) SPDR Gold Trust 的黄金持仓昨日保持不变，总量为 979.68 公吨，为 8 月 29 日以来的最低水平。