比特币仍然是金融市场中最具争议的资产之一，既有热情的支持者，也有同样直言不讳的批评者，同时其投资波动性也持续存在。

全球最大的加密货币比特币目前的交易价格比去年10月创下的历史高点下跌了约41%。尽管过去八个月令看涨的投资者感到失望，但目前的熊市对比特币来说并非新鲜事，历史或许能为未来的走势提供一些线索。

比特币为何陷入困境？

很难准确指出比特币自去年底以来下跌背后的原因。作为一种去中心化的数字资产，比特币没有执行管理团队，也不发布季度收益报告。

作者认为，多种因素可能导致了这种疲软的表现，尤其是考虑到同期比特币下跌了 41%，而标准普尔 500 指数上涨了约 13%。

关键因素包括：

* 人们对量子计算的担忧，认为它可能对比特币的安全构成未来的威胁。比特币社区对此风险非常清楚。

* 美国总统唐纳德·特朗普宣布关税决定后，投资者纷纷清仓抛售，加上长期持有者获利了结，导致抛售压力增大。

* 地缘政治紧张局势导致能源价格上涨，持续的通胀压力加剧，利率长期维持在高位的可能性也随之增加。

* 人工智能行业的快速增长吸引了大量原本可能流入比特币的投资资本。

长期乐观情绪依然稳固。

尽管比特币价格波动剧烈，如同过山车一般，但从长远来看，它已经为耐心的投资者带来了回报。

过去十年，该加密货币的涨幅超过 13700%。

比特币支持者不断强调一个关键事实：比特币已经多次反弹，并不断创下历史新高。

这种加密货币通常遵循大约四年的周期，与比特币减半事件相关，减半事件会减少新创建的代币供应量。

最近一次减半发生在2024年4月，目前市场正处于当前周期的中期。在前三个周期中，比特币在这个阶段都经历了类似的下跌。

上一个周期发生了什么？

2022年是比特币经历最糟糕的时期之一。

2021 年 11 月至 2022 年 11 月期间，比特币价格从峰值暴跌 76%，跌至谷底，导致许多观察人士宣布比特币已死。

然而，接下来发生的事情却令人瞩目：

比特币在2023年飙升了154%。

到 2024 年，它又上涨了 119%。

这印证了许多投资者的观点，即比特币价格的急剧下跌是其长期周期中的正常现象。

历史为何会重演？

分析表明，比特币的核心基本面保持不变：

该网络从未被成功入侵过。

* 挖矿算力（哈希率）仍接近历史最高水平。

* 2100万枚代币的最大供应上限保持不变。

* 比特币生态系统的创新和发展仍在继续。

与此同时，比特币仍然是一种全球性资产，受到包括以下在内的更广泛的宏观经济因素的影响：

货币政策和财政政策。

* 国家和市场之间的资本流动。

* 股票、债券、房地产和大宗商品等竞争性资产的吸引力。

因此，市场波动性可能仍将是其一大特点，这将使一些投资者选择观望。

结论

分析人士认为，历史表明，比特币在重回巅峰之前，曾多次经历严重的下跌。

尽管目前面临挑战，但他们认为比特币的长期基本面依然强劲，如果历史模式继续重演，未来十年可能会带来巨大的收益。

然而，这仍然只是一种投资展望，而不是对未来业绩的保证，因为加密货币仍然是金融市场中波动性最大、风险最高的资产之一。

周一，受美元走强和全球油价上涨的压力，白银价格在欧洲交易时段下跌，连续第二个交易日走低，与此同时，美国和伊朗之间的军事紧张局势再次加剧。

最新一轮军事袭击发生之际，华盛顿和德黑兰正在进行旨在结束这场持续三个月冲突的谈判，美国总统唐纳德·特朗普寻求对伊朗核计划提出更严格的条件。

价格概览

• 今日白银价格：白银下跌 1.7% 至每盎司 74.00 美元，低于开盘价 75.29 美元，盘中一度触及 76.30 美元的高点。

• 周五结算时，白银下跌0.5%，这是由于美国国债收益率上升导致需求疲软，白银在过去四个交易日中第三次下跌。

美元

周一，美元指数上涨0.15%，从两周低点反弹，反映出美元兑一篮子全球货币重拾强势。

在美国和伊朗再次发生军事冲突，同时双方继续进行旨在结束战争和重新开放霍尔木兹海峡（世界上最重要的能源贸易通道之一）的密集谈判之际，市场谨慎情绪高涨，风险偏好降低，而此时股市却出现了上涨。

全球油价

周一，油价上涨超过 3%，从五周低点反弹，原因是霍尔木兹海峡的军事紧张局势升级，而以色列扩大了在黎巴嫩的攻势，降低了中东地区停火的希望。

伊朗战争的最新进展

• 美国宣布对伊朗军事目标发动袭击，德黑兰随即对一个空军基地发动了袭击。

• 美国军方称摧毁了伊朗的防空系统、一个地面控制站和两架无人机。

• 伊朗革命卫队宣布，已对美国空军基地发动袭击以示报复。

• 有报道称，科威特防空部队拦截了导弹和无人机袭击。

• 特朗普表示他不急于达成协议，此后美国和伊朗仍未就结束战争达成协议。

• 美国总统退回了与伊朗达成的协议草案，要求加入与核问题相关的“更严格”的条件，从而将谈判延长了几天。

美国利率

• 根据 CME FedWatch 工具，市场对美联储 12 月份加息的预期从 47% 升至 53%。

• 市场继续认为，6 月份的会议利率维持不变的概率为 99%，而加息 25 个基点的概率为 1%。

• 为了重新评估这些预期，投资者除了关注美联储官员的评论外，还在密切关注即将发布的关键美国经济数据。

周一，美国和伊朗互相发动军事打击后，油价上涨超过 3%。与此同时，以色列命令其部队深入黎巴嫩腹地，以对抗伊朗支持的真主党组织。

布伦特原油期货价格上涨 2.93 美元，涨幅 3.2%，至每桶 94.05 美元。

美国西德克萨斯中质原油期货价格也上涨 3.36 美元，涨幅 3.9%，至每桶 90.72 美元。

尽管周一有所上涨，但两大基准原油在5月份均出现大幅下跌，布伦特原油下跌约19%，美国原油下跌约17%。

美伊协议的希望逐渐渺茫

此次集会正值中东局势再度紧张之际，外界对美国和伊朗即将宣布延长停火协议的预期降低。

华盛顿周五主持了以色列和黎巴嫩之间的和平谈判，但随后的军事事态发展加剧了谈判的不确定性。

美国周日表示，已进行“防御性打击”，而伊朗革命卫队周一宣布，其空天军已对美国袭击中使用的一处空军基地进行了打击。

美国总统唐纳德·特朗普周五表示，他将很快决定是否批准延长最初于4月初宣布的停火协议。

黎巴嫩和真主党在任何协议中仍然扮演着核心角色。

报告指出，以色列将是任何潜在协议的关键参与方，而伊朗则一再强调，真主党必须被纳入任何未来的政治或安全安排中。

一位美国官员表示，华盛顿方面已提出一项在整个地区“逐步降级”的计划。

对霍尔木兹海峡日益增长的担忧

IG 的市场分析师 Tony Sycamore 表示，人们越来越担心霍尔木兹海峡存在水雷，霍尔木兹海峡是世界上最重要的石油和天然气运输航线之一。

“即使达成协议，也不会立即大幅增加石油供应，”西卡莫尔说。

Axios 的一名记者周五在 X 上撰文称，伊朗在上周在海峡中布设了更多水雷。

与此同时，伊朗外交部发言人伊斯梅尔·巴盖伊表示，外交进程的延误源于缺乏信任、美国立场冲突以及以色列持续袭击黎巴嫩。

中国经济疲软未能抑制油价上涨

周末中国公布的经济数据显示制造业活动放缓，加剧了人们对世界第二大经济体经济增长放缓的担忧，但供应方面的担忧掩盖了这些经济数据。

与此同时，路透社的一项调查显示，沙特阿拉伯可能会在7月份连续第二个月下调运往亚洲的石油官方售价。

高盛警告需求风险

高盛表示，中国和欧洲石油需求疲软对其第四季度油价前景构成重大风险。

该银行预计布伦特原油均价约为每桶 90 美元，同时预测美国原油均价约为每桶 83 美元。

然而，高盛指出，中东地区任何额外的供应中断都可能将价格推高至超出这些预测。

周一，美元汇率基本持平，此前美元录得小幅周跌幅。投资者正等待中东和平谈判的进展以及本周的美国就业数据，这些数据可能会影响美联储未来的政策走向。

上周，由于市场预期美国和伊朗正在接近达成一项可能导致霍尔木兹海峡重新开放的协议，美元指数（衡量美元兑一篮子六种主要货币的汇率）出现下跌。

关键石油运输路线的关闭推高了能源价格，加剧了通胀预期，促使一些交易员加大对美联储今年晚些时候加息的押注。

然而，由于谈判没有出现任何新的进展迹象，而且周末美国和伊朗之间的紧张局势再次升级，货币市场已转为观望模式。

“我们正在等待看到朝某个方向取得进展，”汉德尔斯银行外汇策略师汤米·冯·布罗姆森表示。

他还补充说，霍尔木兹海峡重新开放和油价下跌可能会在短期内削弱美元，而瑞典克朗等风险敏感型货币可能会从中受益。

冲突初期，由于避险需求以及能源价格上涨对美国经济影响相对较小，美元获得支撑。然而，由于冲突前景不明朗，美元此后回吐了部分涨幅。

美元指数本周基本持平，在99.02附近徘徊，此前一周下跌了0.4%。

与此同时，欧元兑美元小幅下跌至 1.1652 美元，而英镑兑美元上涨 0.1% 至 1.3460 美元。

焦点转向美联储

市场目前押注美联储的下一步举措将是加息，这与伊朗冲突爆发前市场预期美联储将降息的趋势截然相反。

这一转变反映了能源价格上涨及其对通货膨胀的潜在影响，以及美国劳动力市场的持续强劲。

美国非农就业报告将于6月5日公布。路透社调查的经济学家预计，失业率将维持在4.3%，经济将新增约8.5万个就业岗位。

在相关进展中，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（其任期已于 5 月 15 日正式结束，但他仍然是理事会成员）警告不要将货币政策政治化。

鲍威尔在周日发表的讲话中表示，他选择继续留在董事会的原因之一是他认为美国中央银行的独立性正受到持续威胁。

本周将有多位美联储官员发表讲话，包括贝丝·哈马克、洛里·洛根和玛丽·戴利。

日元受到密切关注

投资者也在等待日本央行行长上田一夫周三的讲话，以从中寻找央行是否打算在下次会议上加息的线索。

尽管日本央行内部对于这一决定尚未达成完全共识，但知情人士表示，暂停减少政府债券购买计划正在获得决策者的支持。

日元兑美元下跌0.1%，至159.45日元，仍接近160日元的水平。此前，日本当局曾因该水平而干预外汇市场以支撑日元。

冯·布罗姆森说：“160日元似乎是日本当局的底线。”

“我认为，如果我们再次接近那个水平，我们将会看到另一次干预。”

澳元兑美元汇率基本持平于0.7179美元，而新西兰元兑美元汇率下跌0.4%至0.5969美元。