比特币作为加密货币的鼻祖，在本月初正式进入熊市，此前其价格已从 10 月份接近 126,000 美元的峰值下跌了 22%。

今年年初以来，该股一度上涨高达 35%，但截至周五，最新一轮下跌已使涨幅缩水至不足 4%。

本周抛售加剧，比特币周五跌至约 94,700 美元——这是近六个月来的最低交易水平。

比特币熊市

随着比特币近年来获得巨额收益，长期持有者似乎越来越愿意平仓并锁定利润，比特币面临的压力也随之加剧。

Hashdex Asset Management 全球市场洞察主管 Jerry O'Shea 表示：“比特币面临着长期持有者获利了结的压力，此外，美联储政策、流动性状况和其他宏观因素也存在不确定性。”

自10月10日美国总统特朗普重启对华贸易战引发比特币价格暴跌以来，比特币一直未能出现任何实质性反弹。据Presto Research负责人Peter Chung称，在那次事件之后，部分买家和卖家退出了市场，导致订单簿深度下降，价格波动加剧。

Chung 在一封电子邮件中写道：“比特币和其他高风险资产一样面临压力（参见人工智能股票走势），但加密货币特有的因素加剧了下行压力——10 月 10 日的清算事件后，订单簿变得稀少，这损害了许多做市商的利益。”

回程之路——目前为止

直到几周前，2025年对比特币来说还是相对强劲的一年。在特朗普11月连任之前，比特币的交易价格接近69000美元，随后价格飙升约83%——伴随着剧烈波动——在10月初创下超过126000美元的历史新高。

2024 年 12 月初，比特币价格首次突破 10 万美元大关，原因是投资者押注特朗普政府将采取有利于加密货币的监管措施。

特朗普大力支持加密货币行业，放松了监管审查，并推动了相关立法。国会于7月通过了《GENIUS法案》，特朗普签署生效，标志着稳定币监管进入了一个新的时代。

特朗普还任命加密货币盟友保罗·阿特金斯领导美国证券交易委员会，与此同时，加密货币也随着新的交易所交易产品提供更便捷的市场准入而日益进入主流市场。

年初时，比特币的交易价格接近94,000美元。如今，它几乎抹去了过去11个月的所有涨幅。相比之下，标普500指数今年上涨了13.4%，黄金价格更是飙升了53%。

尽管科技股也面临压力，但投资者一直在逢低买入。英伟达股价周五下跌3.36%，随后收涨1.77%。周一，该股一度下跌3.08%，之后跌幅收窄，最终仅下跌1.88%。

与此同时，比特币价格仍徘徊在 92,000 美元附近，几乎没有复苏迹象。一些分析师认为，加密货币市场正处于转折点——今年的利好因素已被充分消化，而前景的不确定性却在上升。

OKX 的 Rafik 表示：“未来几天的市场行为将决定这究竟是一次更深层次的重置，还是仅仅是一个仍然完整的周期内的一次急剧、暂时的回调。”

一些加密货币投资者仍然保持乐观。比特币在4月份跌至约74,500美元，之后在10月初反弹至126,000美元以上。

Bitwise资产管理公司研究主管瑞安·拉斯穆森表示：“目前，一些投资者对比特币的横盘走势感到恐慌。但在我们看来，这正是积累比特币或让那些观望者进入市场的绝佳机会。”

导致衰退的主要因素：

科技行业崩盘

比特币受到了高风险资产（尤其是科技股）整体抛售潮的影响，由于担心估值过高，科技股遭受了大幅下跌。

据 CoinGlass 数据显示，周四现货比特币 ETF 资金流出 8.667 亿美元，这是自 8 月初以来最大的一次资金流出。

XFUNDS首席执行官大卫·尼古拉斯写道：“在某种程度上，比特币起到了早期风险指标的作用。”他指出，近期股市估值问题令人担忧。“我认为这与比特币的疲软形成了完美的对比。”

XS.com 高级市场分析师 Antonio G. Giacomo 在一份客户报告中表示：“科技股的全面下跌是风险偏好下降的主要原因。”

流动性

过去一个月，比特币流动性恶化，这可能是导致价格波动加剧的原因之一。

据分析公司 Kaiko 的数据显示，市场深度（衡量价格吸收大额交易能力的指标）从 10 月初的约 7.66 亿美元降至本周的 5.352 亿美元。

关于迈克尔·塞勒的传闻

周五，抛售加剧，此前Strategy创始人兼比特币最杰出的倡导者之一迈克尔·塞勒(Michael Saylor)回应了网上关于其公司出售部分比特币持有量的传言。

Arkham Intel 周五估计，Strategy 持有的比特币数量约为 43.7 万枚，低于本月初约 48.4 万枚的峰值。该公司此前曾表示，他们认为已识别出 Strategy 约 97% 的比特币总持有量。

Strategy公司网站显示，截至周五，该公司持有641,692枚比特币。该公司未回复Business Insider的置评请求。

Strategy 是全球最大的企业比特币持有者，鉴于 Saylor 众所周知的看涨立场以及他坚持认为该公司是买家而不是卖家，任何出售行为都将对市场发出负面信号。

社交媒体上的比特币观察人士还发现了另一个危险信号：Strategy的净资产价值溢价下降。该溢价衡量的是公司市值与其比特币持有量之间的差距。本周，该溢价跌破1倍，这意味着市场对其估值并未超过其持有量的价值。截至周五，Strategy的市值约为590亿美元，而比特币市值约为630亿美元。

本周 Arkham 的另一份报告证实，Strategy 仍然是最大的公开交易比特币持有者。

但 Saylor 在 X 上发帖称，他实际上正在“购买”更多比特币，并分享了一张他自己与“HODL”字样的图片。

他在周五接受 CNBC 采访时重申了这一点，称 Strategy 正在加快购买步伐，并将于周一发布下一份比特币购买报告。

赛勒在评论最近的抛售潮时表示：“我认为波动性是该行业固有的性质。”

周二，比特币价格近七个月来首次跌破 9 万美元，随后略有回升。原因是美联储利率路径的不确定性以及对美国经济数据延迟公布的谨慎态度，降低了对高风险资产的需求。

截至美国东部时间上午 9:40（格林尼治标准时间 14:40），全球最大的加密货币下跌 2.6%，至 92,482 美元。

比特币跌至 24 小时低点 89,409 美元，比 10 月下旬超过 126,000 美元的峰值低了近 30%。

数字资产在未能守住 94,000 美元附近的支撑位后，跌势加速，引发了短期和长期移动平均线之间的“死亡交叉”。

美国政府在经历了历史上最长的停摆后于上周重新开放，分析人士表示，下一轮宏观经济数据对于塑造投资者情绪至关重要。

Nexo Dispatch 的分析师 Iliya Katchaev 告诉 Investing.com：“如果通胀和劳动力数据显示进一步降温，我们可能会看到短期反弹；但如果没有降温，市场可能会在周末前保持在窄幅区间内波动，并受资金流入的影响。”

降息疑虑引发避险情绪。

投资者越来越怀疑美联储会在12月降息。包括主席杰罗姆·鲍威尔在内的美联储官员已表示对进一步宽松政策持谨慎态度，这令市场对央行的下一步行动感到不确定。

由于近期政府停摆导致数周数据延迟，缺乏最新数据，谨慎情绪也占据了主导地位。

预计本周将开始清理积压数据，首先是周四将公布的延迟发布的9月份非农就业报告。

额外压力：比特币ETF资金流动放缓和清算浪潮

由于机构投资者在市场波动加剧的情况下撤离，现货比特币交易所交易基金（ETF）资金流入疲软，加剧了抛售潮。

与加密货币相关的公司和矿业公司的股票也大幅下跌，加剧了整个数字资产领域的风险规避情绪。

此次下跌是在加密货币衍生品市场发生几波大规模清算浪潮之后发生的，在这些浪潮中，价值数十亿美元的杠杆头寸被彻底抹去。

主要分析公司报告称，本月初，超过 190 亿美元的头寸在短短 24 小时内被清算，引发了强制抛售。

比特币上次跌破 9 万美元是在 4 月下旬。此次重回该水平凸显了投资者信心迅速恶化，因为市场正在重新评估地缘政治风险和美国降息的时机。

Cloudflare 重大故障导致加密货币平台运营中断

周二，Cloudflare遭遇重大网络故障，导致众多加密货币平台和大型网站的前端服务瘫痪。数百万个应用程序依赖该公司的基础设施来实现安全、路由和边缘计算。

受影响的平台包括 Coinbase 和 Kraken，以及 ChatGPT、Spotify 和 X 等主要非加密货币服务。

Cloudflare 于世界协调时上午 11:48 左右在其状态页面上确认了该问题，并将其描述为“内部服务降级”。该公司随后表示已找到问题原因，并正在部署修复程序。

此次服务中断恰逢该公司多个数据中心进行计划内维护，但 Cloudflare 没有证实两者之间存在任何关联，也没有提供更多细节。

今日加密货币价格：山寨币普遍下跌

受整体避险情绪影响，大多数山寨币周五大幅下跌。

全球第二大加密货币以太坊下跌 2.5%，至 3,074.07 美元。

瑞波币（Ripple）是市值第三大的加密货币，下跌 4.4% 至 2.18 美元。

周二开盘时，美国股指下跌，科技股，尤其是与人工智能相关的公司，再次遭遇抛售。

本周晚些时候，预计将公布几项重要的美国经济数据，其中最引人注目的是将于周四公布的9月份非农就业报告。

此前一天，美联储公布了会议纪要，其中反映了近期降息的决定。

与此同时，美联储副主席菲利普·杰斐逊呼吁在未来一段时间内对进一步降息保持谨慎。

杰斐逊表示，他同意10月份实施的降息措施，并认为目前的货币政策“有些紧缩”，这意味着可能还有进一步放松的空间。

截至格林威治标准时间 15:07，市场交易中，道琼斯工业平均指数下跌 1.3%（587 点），至 46,024 点；标准普尔 500 指数下跌 1.1%（74 点），至 6,598 点；纳斯达克综合指数下跌 1.5%（345 点），至 22,370 点。

周二，受美元在外汇市场持续走强的影响，白银价格在欧洲交易中跌至一周以来的最低水平，连续第四个交易日下跌，并跌破每盎司 50 美元的关口。

美联储决策者发表的更为鹰派的言论，加剧了市场对美国进一步放松货币政策的谨慎情绪，降低了市场对12月降息的预期。

价格概览

白银下跌 1.7% 至 49.36 美元，创一周以来新低，低于开盘价 50.20 美元，盘中一度触及 50.22 美元的高点。

周一结算时，白银下跌0.7%，在美元走强的压力下连续第三个交易日下跌。

美元

周二，美元指数上涨0.1%，连续第三个交易日走强，美元兑主要和次要货币继续走强。

这一表现反映出外汇市场对美元作为首选投资的持续需求，尤其是在市场对美联储12月降息的预期逐渐减弱的情况下。

美国利率

美联储副主席菲利普·杰斐逊周一表示，央行需要“谨慎行事”，逐步推进进一步降息。

根据芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具显示，市场目前预期 12 月份降息 25 个基点的概率为 45%，利率不变的概率为 55%。

投资者密切关注美联储的讲话，同时等待延迟公布的美国通胀和劳动力市场数据。

白银前景展望

Economies.com 预计，如果美联储即将发表的言论比市场预期的更加鹰派，那么市场对 12 月份降息的预期可能会进一步下降，从而给无收益资产（尤其是黄金和白银等贵金属）带来额外的下行压力。