由于美元对大多数主要货币走强，以及全球工业金属供应增加，镍价周四交易下跌。

虽然目前基准价格保持稳定，但镍价整体持续疲软，导致不锈钢附加费维持在有限水平。尽管近几个月价格有所波动，但多年来的整体趋势仍指向下行。

与此同时，镍库存依然异常高企。印尼一直保持强劲的镍产量，预计到2025年，镍将超过煤炭，成为该国最大的出口产品。然而，印尼国内需求已达峰值，迫使一些冶炼厂在价格疲软的情况下暂时停产。

尽管印尼供应放缓可能带来一些支撑，但全球巨大的供应过剩依然存在。这意味着冶炼厂需要长期减产，价格才能出现实质性的回升。

受中国企业在印尼运营的镍精炼产能强劲提振，伦敦金属交易所（LME）镍库存自今年初以来已攀升约4万吨，达到19.5万吨。尽管市场试图抑制供应，但整体市场情绪依然谨慎，任何复苏都取决于终端用户需求的大幅反弹。

印尼镍市场面临持续过剩

印尼镍行业持续承压，因为政府设定的生产配额超过了实际需求，加剧了供应过剩。用于火法冶金的镍矿石价格下跌，而用于湿法冶金的镍矿石价格保持稳定。高品位镍生铁价格也保持稳定，但冶炼厂的利润率仍然较低。政策制定者正在考虑干预措施，但充足的供应和疲软的需求可能会限制短期内价格的上涨。

中国镍市场尽管过剩仍保持坚挺

在中国，尽管总体需求疲软且供应依然充裕，但镍和不锈钢市场仍表现出一定的韧性。政府抑制工业产能过剩的举措，以及菲律宾矿业预期的季节性变化，可能会影响未来几个月的供应和价格趋势。

前景

市场正密切关注美国利率政策、中国刺激措施以及印尼供应的季节性变化，认为这些可能是未来镍价上涨的潜在催化剂。

与此同时，格林威治标准时间 15:07，美元指数上涨 0.3%，至 98.5 点，盘中高点为 98.5，低点为 98.1。

现货交易中，截至格林威治标准时间 15:18，镍合约下跌 0.3% 至每吨 14,800 美元。

比特币维持在 113,600 美元以上的交易水平，交易员们正在等待美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五在杰克逊霍尔经济研讨会上的讲话，这一事件可能会决定市场走向秋季的走向。

全球市值最大的加密货币比特币周四上涨约1%，从本周早些时候的两天跌势中回升。然而，比特币仍远低于8月14日创下的逾12.4万美元的历史高点。

第二大加密货币以太坊 (ETH-USD) 也上涨了近 3%。Solana (SOL-USD) 和狗狗币 (DOGE-GBP) 领涨主要加密货币，上涨 4%，而瑞波币 (XRP-USD) 和波场币 (TRX-USD) 走势较为谨慎，分别上涨 1.1% 和 1.5%。

投资者将鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话视为一个可能影响市场的事件。该年度研讨会由怀俄明州堪萨斯城联邦储备银行主办，汇集了央行行长、政策制定者和经济学家，共同探讨全球经济面临的长期挑战。

市场通常对美联储主席在此次会议上说的每一句话都做出强烈反应，因为任何更强硬或更温和立场的信号都可能对货币、债券、股票和加密货币产生连锁反应。

对于比特币而言，强调通胀风险的强硬言论可能会给风险资产带来压力，并可能将其拉回11万美元。如果基调更加鸽派，则可能重燃9月降息的希望，从而为数字资产提供支撑。

尽管因果关系并不总是直接的，但过去杰克逊霍尔的演讲令市场感到意外，随后各资产类别都出现了大幅波动，这使得今年的会议受到加密货币交易员的密切关注。

预计年底前将有两次降息

利率交易员目前预计美联储将在 2025 年底前降息两次，芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具显示，美联储将在 9 月份降息 25 个基点，随后在 12 月份再次降息。

从积极的一面来看，人们仍然乐观地认为货币宽松政策最终会到来，而对现货比特币交易所交易基金（ETF）的强劲需求继续吸引机构资金流入。

不利的一面是，如果比特币跌破 110,000 美元，持续的宏观不确定性和鲍威尔讲话前的强势美元可能会引发另一波清算。

资产代币化的发展

除了短期交易动态外，数字资产行业正密切关注“资产代币化”的重大进展。安东尼·斯卡拉穆奇（Anthony Scaramucci）创立的SkyBridge Capital宣布，计划将其旗下两只对冲基金——Digital Macro Master Fund Ltd和Legion Strategies Ltd——代币化，此举或将使曾经专属于精英阶层的投资产品惠及更广泛的受众。

通证化的概念是指将资产（从房地产、大宗商品到股票和基金）的所有权转换为记录在区块链上的数字代币的过程。这使得资产更具流动性、更易于分割，并有可能被更广泛的投资者所接受。

Trilitech 商业应用主管兼 Uranium.io 产品总监 Ben Elvidge 表示：“SkyBridge 将价值 3 亿美元的对冲基金代币化，是代币化发展历程中的里程碑。将多资产、复杂策略整合到链上工具中，使这些专属基金更具流动性和可及性。”

Elvidge 补充道，机构对代币化的兴趣正在加速增长。Trilitech 的研究表明，目前 90% 的机构已经熟悉这一概念，约 80% 的机构正在交易或计划交易代币化的现实世界资产。尤其是美国公司，其需求强劲，72% 的机构正在探索代币化商品的潜力。

受美国需求强劲迹象的支撑，油价周四上涨 1%，而围绕结束乌克兰战争的努力的不确定性也为市场提供了进一步的支撑。

截至格林威治标准时间10:12，布伦特原油期货上涨64美分，涨幅近1%，至每桶67.48美元，接近两周高点。美国西德克萨斯中质原油(WTI)期货也上涨65美分，涨幅1%，至每桶63.36美元。这两大原油期货合约在上一交易日均上涨逾1%。

俄罗斯周三表示，在没有莫斯科参与的情况下解决乌克兰战争相关安全问题的尝试是“死路一条”。

独立分析师高拉夫·夏尔马（Gaurav Sharma）表示：“如果白宫真的成功平息乌克兰的敌对行动，俄罗斯逐渐重返国际舞台，这将对油价构成利空因素。但就目前而言，每桶65美元的水平仍是布伦特原油价格需要关注的底线。”

与此同时，美国总统唐纳德·特朗普宣布自8月27日起对印度商品加征25%的关税，理由是印度购买俄罗斯原油，而俄罗斯原油约占其石油进口总量的35%。俄罗斯官员周三在新德里表示，尽管美国发出警告，但莫斯科仍预计将继续向印度供应石油。

PVM Oil Associates 分析师托马斯·瓦尔加 (Thomas Varga) 表示，由于乌克兰战争的进展仍存在不确定性，对俄罗斯实施更严厉制裁的可能性再次出现，这增强了交易员的看涨情绪。

与此同时，美国能源信息署周三公布的数据显示，上周原油库存减少600万桶，至4.207亿桶，而路透社调查的预期为减少180万桶。

Panmure Liberum 的 Ashley Kelty 指出，库存的急剧下降表明需求强劲，但库欣枢纽的原油价格上涨表明实际需求可能较弱，库存下降幅度超出预期的部分原因是炼油厂开工率提高和出口增加。

由于投资者等待美联储杰克逊霍尔研讨会的货币政策信号，而美国总统唐纳德·特朗普的最新攻击再次引发了人们对央行独立性的担忧，美元周四下跌。

欧元和英镑分别稳定在1.1652美元和1.3451美元，而日元和瑞士法郎则小幅下跌。

美联储下个月降息的概率略微降至82%，对美元的支撑有限。市场仍关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五的讲话是否会打破市场对9月降息的预期。

法国兴业银行企业外汇和利率研究主管肯尼斯·布鲁克斯（Kenneth Broux）表示：“风险存在偏差。由于市场已经消化了降息的影响，风险正回归到50%的概率。” 他指出，这可能引发短期美国国债抛售，并推高美元。

与此同时，特朗普以政治盟友的指控为由，要求美联储理事丽莎·库克辞职，这再次引发了投资者对他试图影响美联储的担忧。特朗普曾多次批评鲍威尔降息“太慢”，并敦促他辞职，同时承认美联储独特的法律结构不允许因政策纠纷而解雇董事会成员。

道明证券（TD Securities）亚太区高级利率策略师普拉尚特·纽纳哈（Prashant Newnaha）表示：“这些发展可能会引发人们对美联储监管职能的质疑，但它们几乎不会对货币政策产生直接影响。”他补充说，这解释了外汇市场反应相对平静的原因，美元最初下跌，随后缩减跌幅并走高。

投资者预计特朗普将以一位立场更为鸽派的候选人接替将于5月任期结束的鲍威尔。本月早些时候，特朗普宣布将提名经济顾问委员会主席史蒂文·米兰填补阿德里安娜·库格勒意外辞职后出现的美联储主席空缺。

美元指数上涨0.1%，至98.337，周线上涨0.4%。10年期美国国债收益率小幅上涨至4.30%，而对政策更为敏感的2年期美国国债收益率小幅上涨至3.756%。

一些分析师警告称，鲍威尔周五的讲话可能会令市场失望，凸显出特朗普关税对通胀影响的不确定性依然存在。

其他方面，挪威克朗兑美元上涨 0.4%，兑欧元上涨 0.5%，因第二季度非石油 GDP 增长强于预期，同时第一季度数据被上调。

据路透社周四公布的调查显示，在中国，受经济担忧加剧的影响，投资者做空人民币的仓位升至 5 月中旬以来的最高水平。

在加密货币市场，比特币下跌 0.6% 至 113,741 美元，以太币下跌 1.6% 至 4,285.89 美元。