随着 2025 年交易接近尾声，全球市场的分析师和投资者一致认为：毫无疑问，这是白银之年。

尽管其他资产在年初占据了新闻头条，但白银悄然建立起历史性的启动基础，最终实现了超过 150% 的非凡年涨幅，标志着该金属四十多年来，特别是自 1979 年以来表现最为强劲。

打破历史壁垒

2025年并非典型的白银价格上涨行情，而是价格真正释放能量的一年。10月份，白银价格果断突破每盎司49.76美元的关口，打破了自2011年4月以来一直保持的长期历史高位。

突破之后，白银进入了强劲且持续的上涨阶段，不断创下新纪录，并最终在 2025 年 12 月 29 日达到每盎司 83.97 美元的历史新高。

拉力赛背后的关键推动因素

当全球目光聚焦于黄金价格屡创新高之际，白银却带来了今年最大的惊喜，其涨幅令市场震惊。这一爆炸性上涨是由2025年结构性挑战与投资机遇罕见地交汇所推动，重塑了白银作为战略金属的地位。主要驱动因素包括：

1. 散户投资者需求

白银的需求出现了前所未有的激增，零售投资者和个人买家对实物白银和银币的需求尤其旺盛。

这一上涨势头源于白银相对于黄金的长期低估，而黄金价格当时已达到历史高位。因此，对于希望抵御法定货币购买力下降的投资者而言，白银实物成为一种更易于获取且更具吸引力的财富保值选择。

2. 强劲的工业需求

随着太阳能和电动汽车生产的快速扩张，白银巩固了其作为未来技术关键投入品的地位，工业需求在 2025 年达到历史峰值。

此外，白银越来越多地被应用于与人工智能技术相关的基础设施中，而这些行业的白银消耗量远远超过了当前供应能够轻松满足的需求。

3. 全球供应短缺

白银市场连续第五年出现结构性供应短缺，供应压力加剧。

主要矿山产量下降和全球可用库存减少，导致供应无法跟上激增的需求，从而将价格推至前所未有的水平。

4. 全球货币政策转变

2025 年是全球货币政策的转折点，美联储和其他主要央行将继续降息。

这种环境大幅降低了持有贵金属的机会成本，促使大型投资基金将大量流动性投入黄金和白银市场。

其他支持因素

2025 年，随着地缘政治紧张局势升级，避险需求急剧增加，推动资本流入贵金属，以抵御经济不稳定。

受降息影响，美元贬值，降低了白银以非美元计价的成本，从而提高了白银对国际买家的吸引力，并刺激了全球需求。

激进的价格预测和广泛的媒体报道也发挥了作用，知名分析师的大胆预测吸引了广泛关注，强化了投机需求，并帮助在年底前将预期变为现实。

白银表现优于黄金

现货白银价格在2025年飙升约150%，远超黄金70%以上的涨幅。这一优异表现得益于强劲的投资需求、白银被纳入美国关键矿产清单以及主要基金的持续买入。

清崎的预言与2026年展望

以《富爸爸穷爸爸》一书闻名的金融作家罗伯特·清崎是白银价格上涨最积极的支持者之一，他准确预测白银价格将在 2025 年底前涨至每盎司 70 美元。

随着今年白银价格创下历史新高，人们的注意力转移到了他更具雄心的 2026 年预测上，该预测设想白银价格将达到每盎司 200 美元。

尽管这样的目标看似极端，但当前的市场动态表明，白银的价格底线已经永久性地上移。随着法定货币购买力的持续下降和工业对货币依赖性的日益增强，白银似乎已经摆脱了长期以来被低估的金属地位，进入了全球市场价格领导地位的新时代。

对2026年的乐观预期

对2026年的预测从谨慎乐观到强烈看涨不等。尽管大多数机构并未达到清崎提出的200美元目标价位，但普遍认为白银将继续保持上涨势头。主要机构展望包括：

高盛预计白银将成为绿色转型的主要战略金属，并预测2026年其平均价格将在每盎司85至100美元之间，这主要得益于人工智能相关需求和太阳能产业的扩张。该行认为，结构性供应缺口将使白银价格持续跌破70美元变得越来越困难。

瑞银预计白银在 2026 年将继续跑赢黄金，目标价位在每盎司 95 美元左右，理由是美联储持续宽松的货币政策、美元走软以及机构投资者对白银配置的增加。

花旗集团上调了其预期，指出受电动汽车行业爆炸性需求和可交割实物白银严重短缺风险的推动，白银价格有可能在 2026 年下半年达到每盎司 110 美元。

白银协会没有设定具体的价格目标，但警告称，供需缺口可能在2026年达到临界水平。该协会认为，价格可能需要超过每盎司120美元才能刺激矿山提高产量，或鼓励投资者释放持仓以满足工业需求。

德国商业银行持更为保守的立场，预计金价将稳定在每盎司80至85美元左右。该行警告称，2025年的大幅上涨可能会在2026年初引发获利回吐，之后整体上涨趋势才会恢复。

由于2025年最后一个交易日流动性不足，美国股指在周三的交易中下跌，但华尔街今年仍录得强劲涨幅。

美联储周二公布的最新会议纪要显示，决策者们在本月初决定降息一事上存在严重分歧。

会议纪要还显示，决策者普遍支持在通胀放缓的情况下继续放松政策，这与预期相符。

出席 12 月会议的 19 位官员（包括 12 位投票成员）预测，2026 年可能会再降息一次，2027 年可能会再降息一次，这可能会使政策利率接近 3%，官员们认为这是一个“中性”水平，这意味着它既不会抑制也不会显著刺激经济增长。

收盘时，道琼斯工业平均指数下跌0.6%，即303点，收于48306点。尽管下跌，但该指数12月份仍录得12.5%的年涨幅和0.7%的月涨幅，盘中最高触及48394点，最低触及48050点。

标普500指数下跌0.7%，即50点，收于6845点。该指数预计2025年将实现约16.4%的年度涨幅，创下2020年以来的最佳表现，但当月跌幅约为0.1%。盘中，该指数最高触及6901点，最低触及6844点。

纳斯达克综合指数下跌0.7%，即177点，收于23242点。该指数年化涨幅达20.4%，但月度跌幅为0.5%。盘中最高触及23445点，最低触及23237点。

2026年的全球投资格局将呈现出贵金属与加密货币截然不同的发展路径。黄金和白银将继续受益于宏观经济的利好因素，而比特币和其他数字资产则面临着流动性限制、监管不确定性以及投资者风险偏好变化等不利因素。这种分化凸显了根据不断变化的宏观经济环境和风险偏好调整投资组合的重要性。

贵金属：宏观经济驱动的避险天堂

黄金在2026年已成为宏观经济韧性的核心支柱。据FX Empire的一份报告显示，2025年金价上涨了65%，预计2026年金价将逼近每盎司6000美元。这一表现得益于持续的通胀风险、美联储的流动性注入以及疲软的劳动力市场，所有这些因素都提振了对避险资产的需求。央行的购金行动，尤其是在新兴市场，进一步强化了黄金的结构性吸引力。

尽管白银波动性较高，但也展现出强劲的增长势头，预计到 2025 年将上涨 142.6%。白银既是工业商品又是投机资产，这种双重角色造就了其独特的动态，但市场分析显示，与黄金相比，白银的价格走势对工业需求和投机头寸的经济周期更为敏感。

2026年的宏观经济环境——以地缘政治紧张局势加剧、美元走软以及市场预期美联储降息为特征——使得黄金成为对冲系统性风险的主要工具。综上所述，这些因素表明，在经济碎片化的背景下，贵金属仍将是寻求降低下行风险的投资者的重要战略资产类别。

加密货币：调整、不确定性和复苏之路

比特币在2025年的表现明显疲软，第四季度价格回调22%，到2025年12月交易价格接近87,000美元，远低于10月份125,000美元的峰值。这种表现不佳凸显了比特币对流动性状况和监管政策的敏感性。StockTwits平台上的分析师认为，此次回调反映了由投资者行为变化和货币环境收紧所驱动的更广泛的调整阶段。

2026年加密货币市场的风险依然居高不下。监管的不确定性，尤其是在美国，持续阻碍着机构投资者的采用，而投机性仓位则使市场更容易受到进一步波动的影响。尽管如此，前景并非一片黯淡。灰度（Grayscale）对2026年的预测表明，四年周期的市场即将结束，在更清晰的监管框架和不断增长的机构资本流入的支撑下，比特币有可能在2026年上半年创下历史新高。

对投资者的战略意义

贵金属和加密货币走势的分化要求投资者采取更为细致的投资组合配置策略。对于优先考虑宏观经济稳定的投资者而言，黄金是抵御通胀、货币贬值和地缘政治冲击的可靠对冲工具。央行需求和技术性突破进一步强化了黄金作为价值储存手段的作用。

相比之下，加密货币仍然是高风险、高回报的资产。虽然比特币的长期潜力并未消失，但其短期至中期前景仍受流动性限制和监管挑战的影响。风险承受能力较高的投资者可以考虑根据市场预期，在机构基础设施（例如交易所交易基金和稳定币）日趋成熟的情况下，有选择地配置加密货币，但前提是必须严格遵守风险管理框架。

结论

2026年的投资格局凸显了贵金属宏观经济驱动型机遇与加密货币面临的调整压力之间的鲜明对比。黄金作为避险资产的持久吸引力与比特币的周期性波动和监管障碍形成鲜明对比。对于投资者而言，最佳策略在于将资产配置与宏观经济基本面相结合，同时保持稳健的风险管理。随着时间的推移，这些资产类别之间的相互作用仍将是全球市场的一个显著特征。

比特币与黄金：哪种资产在 2026 年的表现会更好？

今年以来，黄金的表现明显优于比特币，尽管两者目前都处于回调阶段。比特币的盘整存在下跌风险，而黄金则在等待新一轮上涨动能。鉴于市场预期美联储将降息，从长远来看，这两种资产仍将保持强势。

黄金和比特币经常被视为争夺投资者资金的竞争对手，但必须强调二者之间的几个根本差异，最显著的是波动性以及比特币普遍被视为高风险资产的认知。从全年收益来看，黄金显然是赢家，涨幅超过65%，而比特币则仍在苦苦挣扎，目前跌幅达5%。比特币的全面回调和黄金的局部回落，为在更具吸引力的价格水平上进行长期重新布局创造了有利条件。在此背景下，有必要对这两种资产当前的技术形态及其未来一年的前景进行分析。

比特币正等待突破其盘整区间。

将比特币近期的走势与其十多年来的历史周期进行比较，许多分析师指出，市场目前正处于调整阶段，这一阶段可能会持续到明年大部分时间。如果比特币跌破目前每枚80,000美元至94,000美元的盘整区间，这种情况发生的可能性将更大。这种下跌可能会引发抛售压力，目标价位可能跌至74,000美元。

短期内，需求显然难以重新掌控局面，这主要是由于交易所交易基金持续资金外流，仅交易所交易基金在假期期间就有约 7.8 亿美元的管理资产流出。

因此，基本情况假设调整进一步加深，同时维持长期趋势仍向上的观点，并且更深的回调可能会提供以更有利的价格建立多头头寸的机会。

黄金价格在年底前回落

假日期间，黄金整体上涨趋势延续，一度突破每盎司4600美元下方的新高。然而，这一涨势昙花一现，随后金价大幅回落，抹去了圣诞节期间的所有涨幅，并回落至每盎司4300美元附近。

鉴于市场预期美国将进一步降息并扩大财政规模，以及持续存在的地缘政治紧张局势（尤其是与台湾相关的紧张局势），新年伊始并不会实质性地改变黄金的中期积极前景。在保守的目标情景下，假设有利的增长环境持续，黄金价格有望向每盎司5000美元这一重要的心理关口迈进。

与比特币相比，黄金目前似乎更有可能维持上涨势头。然而，如果比特币的回调幅度进一步加大，且看涨势头恢复，那么黄金的上涨潜力可能会显著提升。在比特币和黄金这两个市场中，如果美联储采取鸽派立场——市场预期未来十二个月内至少会降息两次——通常都会有利于买家。

2026年哪些因素将驱动货币市场？

1. 利率的走向，而非其速度。

到2026年，主要央行将不再竞相加息。相反，市场预期各国将逐步且有条件地放松货币政策，但不同地区的加息时机可能有所不同。影响外汇市场预期的关键机构包括美联储、英国央行和欧洲央行。如今，关键在于各央行的相对立场：谁会率先降息，谁会坚持更长时间，以及谁会发出谨慎的信号。这些细微的差别对汇率的影响可能远超新闻头条。

2. 资本流动与收益偏好

在市场较为平静的情况下，投资者往往倾向于选择政策路径可预测、收益率稳定且结算机制清晰的方案。这会支撑主要货币，但除非出现新的风险，否则市场波动幅度有限。

3. 贸易、能源和供应链

能源价格和贸易路线继续影响货币，尤其是在欧洲，但与往年相比，这些因素现在更多地起到背景作用，而不是作为主要驱动因素。

2026年美元前景展望

美元在2026年伊始便保持强势，这得益于雄厚的资本市场、对美国资产的强劲需求以及其作为世界储备货币的持续地位。然而，其上涨势头似乎较近年来有所减弱。

2026年美元前景展望：

– 如果美国利率下降速度快于其他国家，则可能出现逐步贬值。

如果没有政策冲击，不太可能出现急剧下滑。

在不确定时期，美元仍然具有吸引力。

对于英镑和欧元的买家来说，可能会出现有利的交易窗口，但这些窗口可能很快就会关闭。

2026年英镑展望

英镑在2026年的作用更多地取决于其相对价值，而非国内争论。英国受益于成熟的金融体系、清晰的政治沟通以及对英国资产的持续需求。挑战依然存在，但这些挑战大多已被理解并反映在价格中。

2026年英镑展望：

– 兑美元和欧元可能会在一定的范围内波动。

– 对利率预期变化的敏感度高于对新闻标题的敏感度。

– 机会往往出现在央行会议前后。

对于房地产交易而言，2026 年的规划可能比投机更有效。

2026年欧元展望

随着利率差收窄，欧元前景有所改善，但其表现仍具有选择性。欧元的优势包括庞大的贸易集团、更完善的财政协调以及与往年相比能源成本压力的降低。然而，成员国之间经济增长不平衡仍然是制约欧元发展的因素。

2026年欧元区展望：

– 对美元表现更为稳定。

– 区间震荡交易对英镑。

– 政策清晰度比意外情况更能带来更强劲的增长。

这对 2026 年的大额货币转移意味着什么？

对于汇款金额达 5 万英镑或以上的个人和企业而言，汇率波动的影响远超一般预测。2026 年最大的风险包括：没有计划就被动等待、依赖最后一刻的即期汇率以及忽视下行风险保护工具。

更明智的做法包括利用条件订单监控价格、使用远期合约锁定已知成本以及分阶段转账以降低择时风险。这些策略旨在保障最终收益，而非追逐价格峰值。

短期与长期货币规划

短期内（数周至数月），市场可能呈现平稳区间震荡，偶有波动，央行政策信息将成为主要催化剂。长期来看（6至18个月），市场趋势将由相对政策路径驱动，重大波动需要结构性变革而非暂时的市场波动。

最终结论：对2026年货币的务实展望

2026年的外汇市场，准备比预测更重要。与其问某种货币是否会升值，或者今天是否是最佳入场日，更相关的问题是如何在一个由相对政策路径、严谨的风险管理和清晰的规划共同塑造的环境中，有效地管理风险敞口。

周三英镑兑美元小幅走低，但仍有望创下八年来最大年度涨幅。

然而，英镑在 2025 年的表现逊于欧元，预计将成为今年表现最差的主要欧洲货币。

英镑兑美元汇率最新下跌0.2%，报1.3436美元。今年以来，英镑累计上涨7.5%，创下自2017年上涨9.5%以来的最大年度涨幅。

相比之下，欧元、瑞士法郎、挪威克朗和瑞典克朗今年对美元均上涨了 13% 至 19%。

周三，英镑兑欧元下跌0.1%，到2025年将下跌超过5%，至87.24便士，这是自2020年以来英镑兑欧元的最大年度跌幅。

财政担忧限制收益

尽管英镑兑美元整体走强，但英国国内政治的不确定性、对英国公共财政的担忧以及经济增长停滞，在下半年对英镑造成了压力。

对于外汇交易员来说，关键事件是秋季预算案，但11月份的财政公告并未引起重大争议，缓解了英镑在今年下半年积累的部分压力。

英镑在2026年的表现预计将取决于英国央行的货币政策举措。英国央行计划在2025年四次下调借贷成本，其中包括去年12月的一次，但货币政策委员会内部仍存在分歧，决策者暗示降息步伐可能会进一步放缓。

货币市场交易员尚未完全消化6月前可能再次降息的预期。目前市场预期年底前将降息约40个基点，这意味着第二次降息的可能性约为60%。

卡米尼亚克投资委员会成员凯文·托泽特表示：“随着预算案的出台，经济增长放缓、劳动力市场疲软以及债券收益率上升，将使英格兰银行能够进一步降低利率。”

他补充说：“至少在短期内，决策者面临的困境已经有所缓解。”