尽管美元走软，且市场普遍预期美联储将在下个月的会议上降息，但钯金价格周二仍出现下滑。

瑞银将所有时间段内的钯金价格预期上调了每盎司 50 美元，理由是预计市场明年仍将保持轻微的供应短缺。

该银行指出，尽管与年初相比，钯金期权市场情绪已趋于中性，但仍保持略微乐观的态度。

目前，1个月至6个月看涨期权和看跌期权的隐含波动率偏差在1.8%至2.4%之间，低于今年早些时候3.4%至9.1%的峰值。

瑞银补充说，此前从 2024 年 11 月初到 2025 年 1 月下旬的乐观情绪激增，主要是由于担心可能对俄罗斯钯金出口实施新的制裁。

俄罗斯约占全球矿产供应量的 40%，但随着俄罗斯金属继续流入国际市场，人们对供应中断的担忧有所缓解。

短期价格波动将很大程度上取决于美国商务部对关键矿产展开的232条款调查的结果，以及矿业公司Sibanye和美国钢铁工人联合会提交的反倾销申请。市场参与者正等待政府决定是否对钯金进口征收关税。

尽管瑞银上调了钯金的目标价格，但瑞银表示，其他贵金属的上涨潜力比钯金更大，即便钯金市场预计到 2026 年仍将保持小幅供应短缺。

与此同时，截至格林威治标准时间 15:42，美元指数下跌 0.4% 至 99.7 点，此前该指数在 100.2 点至 99.7 点之间波动。

格林威治标准时间 15:43，12 月交割的钯金期货价格下跌 0.8%，至每盎司 1393.5 美元。

周二，比特币上涨，延续了近期跌势的反弹，原因是市场对美联储12月可能降息的预期增强，提振了风险敏感型资产。

不过，这波涨势似乎正在失去动力，在经历了 10 月和 11 月初的暴跌之后，投资者对加密货币市场仍然保持高度谨慎。

山寨币周二涨幅强劲，但也正在从上个月的暴跌中恢复。

截至美国东部时间凌晨 12:43（格林尼治标准时间 05:43），比特币上涨 0.8%，至 88,187.9 美元。

比特币受益于12月减持后重新出现的押注

从七个月低点反弹的主要原因是市场对美联储可能在12月降息的预期重燃。至少有两位美联储官员暗示支持降息，这有助于市场价格的调整。

根据芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具显示，期货市场目前认为，在 12 月 9 日至 10 日的会议上降息 25 个基点的概率为 77.2%，高于一周前的 41.8%。

这一转变引发了风险资产的全面反弹，加密货币也加入了这波反弹行列，尽管其涨幅落后于股票（尤其是科技股）的强劲复苏。虽然加密货币通常与科技股走势一致，但自10月初以来，其与科技股的相关性已开始减弱。

受多种因素影响，加密货币价格自上月以来持续下跌。散户交易者在10月份的闪崩后依然保持谨慎，机构资金流入也明显减少，美国上市的比特币ETF更是连续五周出现资金流出。

市场目前正密切关注即将公布的一系列美国经济数据，以期在12月美联储会议前找到线索。生产者价格指数和9月份零售销售数据将于周二晚些时候公布，而美联储首选的通胀指标——核心个人消费支出指数（PCE）将于周四发布。

今日加密货币价格：山寨币领涨反弹

周二，更广泛的加密资产表现略好于比特币，投资者有选择地逢低买入了此前遭受重创的资产。

以太坊 (Ether) 上涨 3.2% 至 2,928.08 美元，而瑞波币 (XRP) 上涨 8.7% 至 2.2523 美元。

周二，由于市场对供应充足的担忧超过了对俄罗斯石油运输持续制裁的担忧，油价下跌，而旨在结束乌克兰战争的和平谈判没有取得任何进展。

截至格林威治标准时间11:46，布伦特原油下跌33美分，跌幅0.5%，至每桶63.04美元。美国西德克萨斯中质原油下跌32美分，跌幅0.5%，至每桶58.52美元。

周一，由于人们对俄罗斯和乌克兰之间能否达成和平协议越来越怀疑，导致人们预期受制裁的俄罗斯原油和燃料的供应限制将会持续，两大基准利率均上涨了 1.3%。

尽管市场对俄罗斯的出货量感到担忧，但更广泛的 2026 年供需预测表明，市场供应将更加过剩，多项预测表明，明年供应增长将超过需求。

Phillip Nova 高级市场分析师 Priyanka Sachdeva 在周二的一份报告中表示：“短期内，主要风险在于供应过剩，目前的价格水平似乎容易受到压力。”

由于针对俄罗斯国有石油公司 Rosneft 和私营石油生产商 Lukoil 的新制裁，以及禁止用俄罗斯原油制成的精炼产品进入欧洲的规定，一些印度炼油商（包括私营炼油商 Reliance）减少了对俄罗斯石油的购买。

由于其他买家有限，俄罗斯正寻求扩大对华石油出口。俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克周二表示，莫斯科和北京正在探讨增加俄罗斯对华石油出口的途径。

瑞银分析师乔瓦尼·斯陶诺沃指出：“市场参与者仍在评估最新的欧美制裁是否会对俄罗斯的石油出口产生实质性影响。”

即便如此，分析师们主要关注的还是供需失衡加剧的风险。德意志银行周一发布的一份报告预测，2026年石油日产量将至少出现200万桶的盈余，而且在2027年之前，石油供应恢复到短缺状态的可能性并不大。

分析师迈克尔·肖表示：“到 2026 年，经济走势仍然偏向下行。”

市场对明年疲软的预期持续抵消了此前因和平谈判停滞而带来的支撑作用，后者曾帮助稳定价格。和平协议最终可能解除对莫斯科的制裁，从而释放大量此前受限的供应量进入市场。

然而，由于多位美联储官员表示愿意放松利率政策，市场对美联储将在 12 月 9 日至 10 日的政策会议上降息的预期不断增强，油价因此继续获得一些支撑。

降息可以刺激经济活动并提振石油需求。

萨赫德瓦表示：“供应过剩的担忧正将市场拉向一个方向，而货币宽松政策带来的强劲需求预期则将其拉向另一个方向。”

周二欧洲交易时段，白银价格上涨，连续第二个交易日走高，主要受市场对美联储将在12月降息的预期支撑。

美国决策者发表了一系列措辞较为温和的言论后，这些预期进一步增强。投资者目前正等待美国公布更多延迟的经济数据，以帮助确定降息定价。

价格概览

• 今日白银价格：白银价格上涨0.75%，至每盎司51.76美元，创一周以来新高，高于开盘价51.37美元。盘中最低价为50.81美元。

• 周一结算时，白银上涨 2.75%，三日来首次上涨，从两周低点 48.64 美元/盎司反弹。

美国利率

• 美联储理事克里斯托弗·沃勒周一表示，劳动力市场疲软到足以证明12月再次降息25个基点的合理性，不过任何进一步的行动都将取决于政府停摆后一系列延迟公布的数据。

• 纽约联储主席约翰·威廉姆斯周五表示，他预计央行将从此开始下调基准利率，并指出劳动力市场疲软现在对经济构成的威胁比高通胀更大。

• 在这些评论之后，芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具显示，12 月份降息 25 个基点的概率从 43% 上升到 80%，而利率不变的概率则从 57% 下降到 20%。

• 为了更准确地预测经济形势，投资者正在等待今天晚些时候公布的美国经济数据，包括生产者价格指数和9月份零售销售数据。

白银前景展望

Economies.com 预计，如果即将公布的美国数据没有市场目前预期的那么鹰派，那么对 12 月份降息的预期将进一步增强，这将为无收益资产，特别是黄金和白银等贵金属，提供额外的积极动力。