阿根廷页岩油繁荣之后……它能否成为全球石油强国？

令人惊讶的是，南美洲第二大经济体阿根廷最近一跃成为该大陆第三大石油生产国。瓦卡穆埃尔塔页岩气储量位居世界五大页岩储量之一，其非常规碳氢化合物产量的蓬勃发展，正推动石油和天然气产量的大幅增长。国有能源公司YPF正领导该页岩气田的开发，并转型成为拉丁美洲管理最高效的国有能源公司之一。尽管YPF已于2012年4月被国有化，但其碳氢化合物产量持续增长，运营成本下降，利润和盈利能力均大幅提升。

2012年，阿根廷前总统克里斯蒂娜·费尔南德斯·德基什内尔强行从西班牙能源巨头雷普索尔手中收购了YPF公司51%的股份。此后，由于投资者信心严重受损，YPF股价暴跌，市值缩水四分之三。当时，人们越来越担心阿根廷的财政和经济困境可能会给该公司带来沉重打击。令人惊讶的是，这种情况并未发生。相反，YPF公司率先开发了占地860万英亩的瓦卡穆埃尔塔油田。尽管该油田于1927年被发现，但直到2011年才得到全面评估。

该油田开发被推迟的主要原因之一是雷普索尔不愿在阿根廷进行大规模勘探投资，因为严格的监管严重挤压了盈利能力。在此背景下，阿根廷政府决定将YPF国有化，以解决其能源短缺问题，并减少该国巨额的贸易逆差。

长期以来，布宜诺斯艾利斯一直将瓦卡穆埃尔塔油田的储量视为重振其经济的战略机遇。据估计，该油田蕴藏着约160亿桶可采页岩油和308万亿立方英尺天然气，是全球第二大页岩气资源和第四大页岩油资源。它也是南美洲最大的非常规碳氢化合物储层。

起初，人们将瓦卡穆埃尔塔油田与美国鹰福特页岩油田进行比较。但大规模开发证明，它足以媲美全球最佳页岩油气储量，分析师甚至将其与美国二叠纪盆地（美国最大的油田，日产量约为600万桶）相提并论。业内专家强调，瓦卡穆埃尔塔油田的高储层压力和优越的岩石厚度使其比许多美国页岩油气储层更具吸引力。

据阿根廷经济部称，瓦卡穆埃尔塔是南美洲最大的页岩油产区，也是全球领先的非常规油气储量地之一。2025年上半年，该地平均日产449,299桶页岩油和28亿立方英尺页岩气。仅这些产量（不包括常规产量）就超过了许多南美国家的石油产量。

在私营企业对征用风险和经济波动保持谨慎态度的时期，YPF 凭借在瓦卡穆埃尔塔油田获得优质资产而早早获利。如今，这家国有企业已成为该油田领先的油气生产商。

官方数据显示，2025年上半年，YPF页岩油产量为243,183桶/日，页岩气产量为6.95亿立方英尺/日，同比分别增长18%和7%。总产量达到原油343,228桶/日（71%来自页岩）和天然气9.04亿立方英尺/日（77%来自页岩）。这意味着YPF占阿根廷石油产量的46%和天然气产量的29%。

到2024年，YPF已探明碳氢化合物储量为11亿桶，其中页岩油占78%（8.54亿桶）。这些储量分为56%的原油、44%的天然气和6%的天然气液，总储量寿命为5.6年。仅瓦卡穆埃尔塔一地的储量预计就能维持8.3年。过去五年，该公司的探明储量增长了19%，页岩油储量自2020年以来几乎翻了一番。YPF计划在2025年投资50亿美元，其中36亿美元用于勘探和生产，主要在瓦卡穆埃尔塔。这是2025年开始的360亿美元五年计划的一部分，其中约80%用于勘探和生产。该公司还打算剥离16个常规石油特许权的股份，专注于开发页岩层。

瓦卡穆埃尔塔油田之所以对各大公司具有吸引力，是因为它盈亏平衡价格低至每桶36美元，远低于阿根廷常规油田的生产成本（每桶55-75美元）。YPF公司2025年第二季度的总开采成本为每桶15.30美元，但其瓦卡穆埃尔塔油田的开采成本仅为4.60美元。该公司预计，随着其生产方式几乎完全转向页岩油，到2027年，这一成本将降至每桶5美元。首席执行官Horacio Marín表示，在布伦特原油价格达到每桶40美元时，该公司的瓦卡穆埃尔塔油田业务仍可盈利。

YPF预计到2030年，其产量将达到每天210万桶油当量，其中包括82万桶石油、110万桶油当量的天然气以及17万桶/日的液化天然气。预计约48%的石油和40%的天然气将用于出口。该公司还预测，到2029年，其运营息税折旧摊销前利润（EBITDA）将从2025年的53亿美元增至110亿美元，自由现金流将翻一番，达到31亿美元。

得益于瓦卡穆埃尔塔油田的繁荣和能源基础设施的扩张，YPF 的快速发展使其成为南美最知名的国有能源公司之一。这对阿根廷经济而言也是一项重大成就，有助于促进出口、减少进口，从而降低贸易逆差的风险。政府数据显示，2024 年阿根廷石油出口额达到 55 亿美元，较 2023 年增长 41%，贸易顺差达到 190 亿美元，而前一年的贸易逆差为 70 亿美元。