周四，油价下跌，抹去了战争期间的涨幅，原因是投资者押注全球原油供应将有所改善，此前在阿拉伯湾滞留数月的油轮开始离开霍尔木兹海峡。

全球基准布伦特原油8月期货下跌1.3%，至每桶72.75美元，接近2月底中东战争爆发前的水平。美国西德克萨斯中质原油8月期货也下跌1.1%，至每桶69.60美元。

据石油追踪公司 Kpler 称，自美国和伊朗达成协议重新开放霍尔木兹海峡以来，已有 20 多艘油轮载有约 3500 万桶原油通过该海峡。

自冲突爆发之初德黑兰封锁阿拉伯湾航线以来，非伊朗籍船只已在该地区滞留三个多月。预计其中大部分油轮将于8月初抵达亚洲目的地。

花旗银行表示，在美伊战争期间遭受压力的商品曲线交易策略最糟糕的时期可能已经过去，因为近期油价飙升打击了依赖卖出近月合约和买入远期期货的头寸。

该银行补充说，目前其基本预期是局势显著缓和，并预测未来六到十二个月内，随着霍尔木兹海峡石油运输恢复正常，布伦特原油价格将跌至每桶60至65美元的区间。花旗银行指出，夏季期间油价的任何暂时上涨都应被视为卖出良机。

然而，伊朗革命卫队海军部队周四警告称，只有通过德黑兰指定的航线才能安全通过霍尔木兹海峡，这表明这条关键海上通道的风险依然存在。

革命卫队补充说，违反过境规定的船只将面临“措施”，但没有具体说明这些措施是什么。

周四，黄金和白银价格在关键水平附近波动，鹰派央行言论和通胀担忧继续对贵金属构成压力，而分析师认为短期内强劲复苏的可能性有限。

美国东部时间上午5:50左右，现货黄金价格接近每盎司3990.17美元，此前一个交易日曾跌破4000美元大关。周四，黄金价格一度短暂回升至该水平上方，但在早盘交易中再次回落。

美国近月黄金期货价格小幅走低，收于每盎司4006.60美元。今年以来，黄金价格已下跌约7.5%。

白银价格也承压，现货价格周四早盘上涨0.1%至每盎司57.49美元，此前曾一度下跌。7月白银期货下跌1.2%至每盎司57.41美元。今年以来，白银价格已下跌近20%。

贵金属上涨势头减弱。

2025年黄金和白银均创下历史新高，其中黄金上涨66%，白银上涨135%。

尽管2026年初白银价格持续上涨，但交易波动性却有所增加。1月下旬，白银期货遭遇了自20世纪80年代以来最大的单日跌幅，而2月份美伊战争爆发后，黄金的避险吸引力也随之减弱。

麦格理分析师周三在一份报告中表示，目前的关注点在于通胀路径，以及各国央行，尤其是美联储，是否会收紧货币政策以遏制物价上涨。

他们补充说，中东冲突的结束，加上美联储的鹰派立场，导致金价下跌，因为市场预期利率上升和美元走强，黄金的避险吸引力下降。他们指出，目前市场正在消化美国在今年最后一个季度加息的预期。

根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具显示，市场预期目前指向美联储可能在9月份加息。

受伊朗战争引发的能源价格冲击，欧洲中央银行和日本银行本月也提高了利率。

通货膨胀和利率对黄金价格构成压力。

麦格理表示，美联储新任主席凯文·沃什上任后的首次会议基调强硬，在他领导下的美联储可能成为支撑或打压黄金价格的决定性因素。

报告还指出，中东局势恶化后，全球经济增长预计将放缓，随后经济将逐步复苏，之后还将出台宽松的货币政策，这可能会推低金价，因为投资者资金会从贵金属转向其他资产。

该公司表示，投资者已经开始获利了结并将资金转向股票市场，并补充说，重新燃起对贵金属的兴趣可能需要重大的经济事件才能恢复其增长势头。

麦格理预计，2026 年现货黄金均价约为每盎司 4,641 美元，同比增长 35%，但预计 2027 年将下跌 9.5% 至每盎司 4,200 美元，并且下跌趋势将持续到 2030 年。

该公司还将年底黄金价格预期从之前的每盎司 4400 美元下调至每盎司 4300 美元。

白银面临进一步下行风险

麦格理表示，过去一个月获利回吐对白银价格构成压力，并指出随着市场对美国加息的预期增强，价格走势与宏观经济因素的联系更加紧密。

报告还指出，由于通胀压力和利率上升的可能性，白银价格在今年剩余时间内可能会保持区间震荡，然后在 2027 年逐渐下降。

该公司预计，今年第四季度白银价格将达到每盎司 70 美元，然后在 2027 年底跌至每盎司 65 美元。

各国央行继续支持黄金价格。

RiskReversal Media 联合创始人兼“Fast Money”节目交易员盖伊·阿达米表示，尽管目前面临压力，黄金仍然有机会。

他还补充说，投资者质疑在人工智能股票大幅上涨的情况下，为什么还要持有黄金，但他认为通货膨胀仍将是一个问题，而且在黄金重新成为关注焦点之前，利率可能会上升。

他指出，黄金价格目前较历史高点下跌了约 24%，但他表示，各国央行可能会继续增加黄金储备，这将使黄金在今年余下的时间里继续受到投资者的关注。

世界黄金协会的一项年度调查显示，各国央行仍然将黄金视为对冲通胀和地缘政治风险的重要工具，约 90% 的受访者表示，他们预计未来一年全球央行的黄金储备将会增加。

相比之下，近期许多华尔街分析师下调了黄金价格预期。

华侨银行分析师表示，金价跌破 4000 美元后，承压依然强劲，金价走势与实际收益率的联系也更加紧密。

他们补充说，美联储持续的鹰派立场和不断上升的实际收益率要求短期内保持谨慎，除非收益率下降、ETF抛售减少或央行立场转变，否则任何黄金上涨行情都可能面临回调风险。

周四，由于市场预期中东供应增加，超过了对需求的担忧，油价跌至伊朗战争爆发前的最低水平。

截至格林尼治标准时间 09:52，8 月交割的布伦特原油期货下跌 1.46%，即 1.08 美元，至每桶 72.66 美元；而美国西德克萨斯中质原油期货下跌 84 美分，即 1.19%，至每桶 69.50 美元。

这两个基准指数均创下自 2 月 27 日以来的最低水平，当时美国和以色列尚未开始对伊朗发动袭击。

美国能源部长克里斯·赖特在一次论坛上表示，霍尔木兹海峡的石油流量正在接近战前水平，并指出过去 24 小时内至少有 2000 万桶石油通过了该海峡。

但他表示，由于需要清除海峡中的水雷，全面恢复正常状态可能需要数周时间。

瑞银分析师乔瓦尼·斯陶诺沃表示：“海湾地区流量的增加主要与驶出霍尔木兹海峡的船只有关。”

他还补充说，进入该地区的船舶交通量急剧增加，需要恢复航运公司的信心，包括提供安全保障和清除水雷，才能使保险成本恢复到正常水平。

供应增加给全球石油价格带来压力

中东石油供应增加，加上美国暂时放松制裁后伊朗准备增加出口，导致全球原油现货价格下跌。

高盛表示，即使制裁放松措施持续到目前的8月21日最后期限之后，也不预期伊朗石油产量会大幅增加。

该银行补充说，中国可能仍将是伊朗石油的主要买家，而欧盟和英国对伊朗石油和航运的制裁仍然有效。

上周达成的一项协议结束了始于2月28日的美国与以色列之间的战争，使得霍尔木兹海峡的航运得以恢复。

该协议包括为期 60 天的谈判期，以解决更复杂的问题，包括伊朗的核计划。

赖特表示，即使协议未能维持，通过海峡的石油运输仍将继续，并补充说，伊朗将无法再次关闭这条水道。

瑞银将布伦特原油价格预期下调至 9 月底和 12 月底每桶 85 美元，并将 2027 年 3 月底和 6 月底每桶 80 美元下调。

伊拉克就欧佩克问题发出信号，表明其备选方案。

另据熟悉伊拉克石油政策的消息人士告诉路透社，如果伊拉克在石油输出国组织（欧佩克）内的产量配额没有大幅增加，伊拉克将考虑所有可行的选择，包括退出该组织的可能性。

今年早些时候，阿联酋意外退出欧佩克，这引发了伊拉克考虑退出该组织的猜测。

伊拉克是欧佩克五个创始成员国之一。该组织最初在伊拉克首都巴格达成立。

在地缘政治方面，乌克兰总统泽连斯基周四表示，乌克兰军队袭击了俄罗斯克拉斯诺达尔地区的一个石油储存设施，以及距离乌克兰边境约 1500 公里的乌法地区的两个炼油厂。

周四，美元有望创下近一年来最大的月度涨幅，此前美国公布的通胀数据可能会强化越来越多的投资者的观点，即美联储今年将被迫至少加息一次。

周三，美元兑欧元汇率触及13个月高位，欧元跌破1.14美元关口。美元走强也导致英镑跌至7个月来的最低水平，日元兑美元汇率则维持在40年来的最低点附近，约为161.79日元。

美元走强导致黄金价格七个多月来首次暂时跌破每盎司 4000 美元，比特币价格自 2024 年以来首次跌破 60000 美元。

衡量美元兑一篮子六种主要货币汇率的美元指数周四接近 101.5 点，此前一天曾触及 13 个月来的最高点 101.8 点。

在美以对伊战争爆发之前，交易员们曾预期美联储今年会降息。现在他们预计至少会加息一次，可能从10月份开始，并且年底前第二次加息的可能性约为50%。

仅本月，反映短期利率预期的两年期美国国债收益率就上升了约 14 个基点，达到 4.15%。

相比之下，德国两年期政府债券收益率仅上升了 2 个基点至 2.56%，而英国两年期政府债券收益率下降了约 9 个基点。

三菱日联银行货币策略师李·哈德曼表示，利率市场清楚地反映出投资者认为美联储“将通过今年提高利率来支持其鹰派通胀言论”。

他补充道：“如果美联储真心想要恢复物价稳定，就必须大幅收紧货币政策。因此，市场预期美联储会进一步加息是合理的，而加息近期也支撑了美元。”

美国通胀数据备受关注

英镑兑美元上涨0.17%，至1.319美元，此前周三曾跌至11月以来的最低水平1.314美元。

美元兑瑞士法郎下跌至0.811瑞士法郎左右，仍接近11个月来的最高水平。

经济方面，市场正等待美联储公布5月份核心个人消费支出数据，这是美联储首选的通胀指标。

路透社调查的经济学家预计，该指数将上涨 3.4%，远高于央行 2% 的目标。

Spectra Markets总裁布伦特·唐纳利表示：“美元要进一步走强，需要利率差进一步扩大，但短期内企业需要美元，而且未来几天他们仍将继续需要美元。”

他补充道：“我认为这会形成一个有利于美元的正反馈循环，因为投机者会增加新的仓位，技术指标也会继续朝着有利于美元的方向发展，但这种循环可能很快就会失去动力。”

美元进一步走强可能会促使日本兑美元实施干预威胁，以支撑日元，因为交易员认为日元兑美元汇率接近或高于 162 日元是潜在的干预区域。

东京SMBC银行首席货币策略师铃木博文表示：“鉴于日元空头头寸不断增加，如果进行任何干预，其影响将是巨大的。”