美国总统唐纳德·特朗普再次威胁要打击伊朗，加上伊朗谈判代表再次退出在瑞士举行的会谈，使得世界上最重要的石油运输路线之一的未来再次充满不确定性。

尽管谈判仍在取得进展，但由于霍尔木兹海峡的风险环境，全球石油供应安全的不确定性仍然很高——许多市场参与者似乎忽视了这个问题。

一些社交媒体用户甚至开始将霍尔木兹海峡称为“薛定谔海峡”，这并非没有道理。问题不再仅仅是船只能否不受伊朗军队阻挠或美国潜在封锁的影响而通过，还关乎航运公司、保险公司、银行以及其他石油贸易参与者能否可靠地追踪货物运输情况并核实航线的安全状况。

能源分析公司Kpler近期指出，美国、以色列和伊朗之间的冲突所带来的风险远不止于霍尔木兹海峡在技术上是开放还是关闭的问题。监测油轮交通的能力已成为评估整体风险的关键组成部分。

围绕霍尔木兹海峡的大部分媒体报道和市场分析都集中于一种简化的叙事框架，即只有两种结果：开放或关闭。然而，Kpler贸易风险分析师安娜·苏巴西奇上周警告称，这种框架具有误导性，因为还有许多其他因素会影响局势。

她指出，出于保险和遵守制裁规定的目的，石油货物在整个运输过程中都需要可靠的跟踪。

苏巴西奇说：“船舶或许能够通过海峡，但如果由于定位数据质量下降或被篡改而无法可靠地监测其航行轨迹，那么航程记录就值得怀疑。港口入境核查失败，风险评估失效，船舶航线的重建也变得充满争议。”

此类信息对石油运输的所有参与方都至关重要。然而，市场却大多忽视了这些担忧，而只关注直接影响石油期货价格的简单“开放与关闭”之争。

然而，在实物石油市场，这些细节往往比海峡技术上是否开放更为重要。期货价格与原油现货交割价格之间经常出现显著差异，也反映了这一现实。

未来几个月，情况可能会变得更加复杂。

上周，《劳氏日报》报道称，伊朗已对所有通过霍尔木兹海峡的船舶实行强制性保险制度，该制度将由新成立的波斯湾海峡管理局负责管理。

报告称，保险保障最初将免费提供，但预计这种安排不会无限期地持续下去。

该出版物援引一份伊朗文件称：

“船舶所有人最初将免费获得保险，所有费用均由伊朗伊斯兰共和国承担。波斯湾海峡管理局保留未来收取保险费的权利，届时船舶所有人将被要求购买和续保必要的保险。”

新成立的机构也将是唯一有权颁发通行许可证并确定船舶在海峡航行时必须遵循的路线的机构。

《劳氏日报》援引一位油轮船东的话说：“这太疯狂了。整个局势变得一团糟。”

这一事态发展表明，现实情况已经变得多么复杂，仅仅关注海峡是开放还是关闭无法了解全貌。

正如苏巴西克解释的那样，更重要的问题是：“谁在穿越海峡？他们何时穿越？风险等级如何？这种风险是否会给航行利益相关者（如船东、租船人、保险公司、银行和货物接收方）带来风险？”

在美以对伊朗发动首次空袭之前，这些信息通常对所有市场参与者都是公开的。而如今，这些数据出现了显著的缺失。

保险公司和银行尤其对这种信息缺口感到不安，尤其是在军事冲突活跃、制裁制度复杂以及海上安全风险加剧的情况下。

其结果是保险成本上升，因为不确定性和有限的能见度增加了石油货物运输的成本。

马来西亚《新海峡时报》最近报道，在冲突爆发前，从波斯湾出发的超大型原油运输船 (VLCC) 每次航行的保险费用在 15 万美元至 22.5 万美元之间。

战争爆发后，每次航行的成本飙升至 500 万至 750 万美元之间。

然而，这些成本的急剧上涨可能并非最大的长期挑战。更重要的问题在于苏巴西奇所指出的持续存在的信息缺口。

无论和平谈判在未来几周取得多大进展或出现什么结果，这些差距都可能在一段时间内使霍尔木兹海峡的石油运输面临高度不确定性。

这些额外的风险尚未完全反映在石油期货市场中，这一事实也进一步证明了实物石油市场与纸面交易市场之间日益加剧的脱节。

周二，纳斯达克综合指数和标准普尔500指数跌至一周多以来的最低水平，半导体股票大幅下跌拖累了股市，投资者担心美联储会采取更鹰派的立场，并加强对人工智能基础设施债务融资支出的审查。

如果抛售潮持续下去，纳斯达克100指数的市值可能会损失超过1万亿美元。

英伟达股价下跌3%，Alphabet股价下跌1.2%。芯片制造商受到的冲击尤为严重，英特尔、Marvell Technology和AMD的股价跌幅在6.2%至8.7%之间。

今年标普500指数中表现最好的两只股票——存储芯片制造商美光科技和闪迪——股价分别暴跌了12%和13%。

费城半导体指数下跌 7.3%，而标准普尔 500 信息技术指数下跌 3.2%。

人工智能股票受支出和债务担忧承压

最新一轮抛售潮是在主要科技股表现疲软之后发生的，主要原因是市场担忧大型科技公司在人工智能基础设施方面投入巨资，尤其是在估值仍然过高的情况下。

deVere Group 首席执行官 Nigel Green 表示：“人工智能交易已成为全球市场中最拥挤的领域之一，当每个人都持有相同的股票时，退出的机会很快就会变得非常有限。”

美国东部时间上午 9:35，道琼斯工业平均指数下跌 395.32 点，跌幅 0.76%，报 51,317.39 点。

标准普尔 500 指数下跌 114.96 点，跌幅 1.54%，收于 7,357.83 点；纳斯达克综合指数下跌 533.73 点，跌幅 2.04%，收于 25,632.87 点。

对利率敏感的罗素 2000 指数下跌 1.7%，而通常被称为华尔街恐慌指数的芝加哥期权交易所波动率指数 (VIX) 升至一周多以来的最高水平，上涨 2.92 点至 20.13。

随着SpaceX股价下跌，投资者转向防御性板块。

标普 500 指数的 11 个主要板块中，只有 4 个板块上涨，其中必需消费品板块领涨，上涨 1.2%。

随着估值较高的科技股面临压力，投资者越来越多地将资金转向市场的其他领域。

此前遭受重创的软件股出现上涨，ServiceNow 和 Atlassian 均上涨 2.5%，Adobe 上涨 1.4%，Salesforce 上涨 1.2%。

与此同时，埃隆·马斯克的SpaceX股价下跌4.8%，延续了过去三个交易日以来的跌势，市值已蒸发超过6000亿美元。

SpaceX于本月初开始交易，最近也加入了转向债券市场筹集资金的大公司行列。

“尽管 SpaceX 尚未被纳入纳斯达克指数，但其进军债券市场以筹集资金用于人工智能和基础设施方面的巨额支出，再次引发了人们对大型科技公司是否在这些领域过度支出并日益依赖债务的担忧，”瑞士银行高级市场分析师 Ipek Ozkardeskaya 表示。

通胀数据公布前，市场对加息预期承压。

根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，交易员们增加了对美联储在12月前可能第二次加息的押注，而两周前市场预期的加息幅度仅为25个基点。

随着市场预期美联储新任主席凯文·沃什将采取更为鹰派的货币政策，这些预期也随之增强。

尽管近期有所回调，但标普500指数仍有望创下六年来最大季度涨幅，这主要得益于中东停火协议的达成以及企业盈利好于预期。然而，人们对人工智能相关股票估值过高的担忧再次浮出水面。

投资者们现在正等待美光科技周三发布的财报，该财报可能会为今年强劲上涨之后内存芯片和更广泛的人工智能行业的前景提供重要线索。

市场也在密切关注周四公布的个人消费支出（PCE）价格指数，这是美联储首选的通胀指标。

从市场广度来看，纽约证券交易所下跌股票数量与上涨股票数量之比为 2.12 比 1，纳斯达克证券交易所下跌股票数量与上涨股票数量之比为 1.65 比 1。

标准普尔 500 指数创下两个 52 周新高和三个新低，而纳斯达克综合指数创下 19 个新高和 95 个新低。

周二，大多数加密货币价格下跌，投资者继续关注中东局势发展，同时等待可能影响美联储政策的关键美国经济数据。

2026年6月23日星期二，比特币交易价格为62394美元，当日下跌2.54%，并保持在日线图上被称为看跌旗形的技术形态内。

比特币价格预测表明，这种模式最终可能导致价格下跌至 38,000 美元水平，这大致与 2024 年记录的低点相吻合。

目前，比特币继续守住 59,000 美元至 60,000 美元的关键支撑区域，该区域是今年以来的最低水平，交易员们正关注本周即将发生的两件大事。

通胀数据

美国5月份个人消费支出（PCE）价格指数将于6月25日（星期四）公布，而季度期货和期权合约将于6月26日（星期五）到期。

整体趋势继续指向进一步的下行压力，交易员们密切关注的所有主要移动平均线均高于当前市场价格。

比特币交易受利率预期驱动，而非地缘政治。

报告指出，比特币目前的交易走势与利率预期相符，而非地缘政治发展。

尽管6月19日在瑞士签署的美国和伊朗之间的停火协议有助于降低油价和提振股市，但比特币并未从这种改善的市场情绪中受益，因为美联储最近的政策会议采取了更为鹰派的立场，使2026年加息的可能性再次成为关注焦点。

报告指出，这种情况类似于今年早些时候的霍尔木兹海峡冲击，当时地缘政治发展最初引发了石油市场重新定价，然后影响逐渐蔓延到加密货币领域。

Tesseract Group 资产管理主管 Adam Hemes 表示：“加密货币的交易走势与利率走势相关，而不是与地缘政治走势相关。”

他还补充说，投资者目前关注的焦点是美国货币政策信号，尤其是在预期利率可能在更长时间内保持高位的情况下，风险资产持续承压。

周二，由于投资者密切关注美国和伊朗和平谈判取得进展后霍尔木兹海峡的原油流量，油价总体保持稳定。

截至格林尼治标准时间 11:55，布伦特原油期货下跌 26 美分，跌幅约 0.3%，至每桶 77.64 美元；美国西德克萨斯中质原油期货下跌 17 美分，跌幅 0.2%，至每桶 73.69 美元。

周一，在美国给予伊朗60天制裁豁免后，伊朗价格下跌超过3%。此前，伊朗与美国举行了第一轮和平谈判，与此同时，有报道称，作为更广泛协议的一部分，黎巴嫩的敌对行动有所缓和。

SEB Research的大宗商品分析师奥勒·赫瓦尔比表示，委内瑞拉、俄罗斯以及现在的伊朗原油，任何愿意购买的买家都可以获得。他还补充说，各国可能会寻求重建石油库存，以弥补此前消耗的原油量。

他指出，解除制裁不太可能对价格产生重大的短期影响，因为美国和伊朗之间的谅解备忘录仍然很新，而且很脆弱。

霍尔木兹岛交通受限，物资恢复面临挑战

伊朗一位军方消息人士周二告诉法尔斯通讯社，每天只有有限数量的船只被允许通过霍尔木兹海峡，这是与伊朗革命卫队海军部队协调的结果。

美国总统唐纳德·特朗普表示，周一有1900万桶石油通过了该海峡，并在周二的社交媒体帖子中指出，油价已经下跌。

冲突导致海峡关闭三个多月，全球损失了数百万桶石油和天然气供应。这条水道是全球约五分之一石油和液化天然气供应的关键运输通道。

PVM石油咨询公司分析师塔马斯·瓦尔加表示：“船东和运营商需要得到保证，水雷构成的威胁已完全消除。受损的港口、水中的碎片和拥堵都是航运活动全面恢复的额外障碍。”

他还补充说，恢复石油输送需要解决几个运营方面的难题，供应才能恢复到正常水平。

由于油价预期下调，伊拉克提高了石油产量。

两名伊拉克石油官员告诉路透社，伊拉克已将其南部油田的产量提高到每天约 210 万桶，并且有更多的油轮排队从海湾的出口码头装载原油。

在前景方面，荷兰合作银行下调了其石油价格预期，理由是海湾地区供应中断的风险降低。

该银行预计布伦特原油第三季度均价为每桶79美元，第四季度均价为每桶78美元。

尽管供应方面的担忧有所缓解，但地缘政治风险依然存在。真主党周二表示，以色列军队在黎巴嫩南部向平民开火，并称这一事件违反了双方达成的停火协议。