油价周四下跌，因为投资者评估了美国总统唐纳德·特朗普通过征收额外关税来推动迅速解决乌克兰战争所带来的供应风险，同时美国原油库存意外增加也对油价造成压力。

格林威治标准时间09:55，9月交割的布伦特原油期货（定于周四到期）下跌60美分，至每桶72.64美元，跌幅0.8%。9月交割的美国西德克萨斯中质原油（WTI）期货也下跌58美分，至每桶69.42美元，跌幅0.8%。

两大基准指数周三交易均上涨 1%。

Onyx Capital Group的Harry Tchilinguirian表示：“市场正在提前对特朗普总统言论的影响做出反应，然后才意识到如果他成功达成协议，这些政策可能会突然转变。” 他补充道：“我们现在看到市场在重新评估，直到情况变得更加明朗。”

特朗普宣布，如果在 10 至 12 天内（比之前设定的 50 天期限缩短）结束乌克兰战争方面没有取得进展，他将开始对俄罗斯采取措施，包括对俄罗斯的贸易伙伴征收 100% 的二级关税。

美国还警告俄罗斯石油最大买家中国，如果继续购买，可能面临高额关税。

与此同时，美国财政部周三宣布对超过 115 名与伊朗有关的个人、实体和船只实施新的制裁，这是特朗普政府在去年 6 月轰炸伊朗核设施后采取的“极限施压”行动的升级。

供应方面，美国能源信息署周三报告称，截至7月25日当周，美国原油库存增加770万桶，至4.267亿桶，受出口下降推动。分析师此前预计库存将减少130万桶。

汽油库存减少270万桶，至2.284亿桶，远超预期的减少60万桶。

藤富证券分析师Toshitaka Tazawa表示：“美国库存数据显示原油意外增加，但汽油库存降幅大于预期，支持了驾驶季节需求强劲的观点，从而对油市产生中性影响。”

尽管美国总统唐纳德·特朗普施加压力，美联储仍维持利率不变，符合市场预期，美元兑主要货币周三上涨。

联邦公开市场委员会以9比2的投票结果通过维持基准隔夜利率在4.25%至4.50%的区间，这是该委员会连续第五次会议没有做出任何调整。

监管副主席“米歇尔·鲍曼”和董事会理事“克里斯托弗·沃勒”——均为特朗普任命——持不同意见，表示倾向于将利率降低 25 个基点。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在决定后的新闻发布会上表示，他预计了解关税对通胀影响的过程将“缓慢”。

芝加哥“Mesirow Currency Management”首席投资策略师Otto Shienhara表示：“美联储维持利率不变的决定并不令人意外，但市场注意到有两张反对降息的票。”

他补充道：“今天上午强劲的经济数据和美联储声明令美元继续获得良好支撑，而市场认为9月份的会议结果几乎是抛硬币的结果。”

投资者坚信特朗普的关税和过度支出将对美元和美国股市造成长期损害，这种信念开始崩塌，预示着此前受益于这种信念的欧洲和新兴市场资产将面临艰难时期。

美元在经历了1973年以来最糟糕的上半年表现后，由于美联储拒绝降息、美国经济增长数据强于预期以及贸易战担忧缓解，美元有望在2025年实现首次月度上涨。

投资者表示，这一趋势使所谓的“世界其他地区贸易”面临风险——该贸易取决于对美国资产信心的下降，但实际上是由投资者希望减少对疲软美元的敞口所驱动。

周四，期货交易显示美国股市单日涨幅超过1%，这可能结束欧洲股市今年以来的优异表现，而欧元和亚洲新兴市场资产则大幅下跌。

百达资产管理公司多元资产管理联席主管沙尼尔·拉姆吉表示：“看跌美元和美国是投资者最大的立场之一。”他补充说，在“接近于零”之后，他正准备增加美元敞口，因为他预计美国经济趋势将开始跑赢欧洲同行。

他指出，美元的全面复苏可能会阻止2025年的主要市场趋势。

随着周四美国降息预期下降，一些投资者表示，美联储可能支持美元反弹的想法，以抵消关税导致的进口成本上升对消费者价格通胀的影响。

美国银行的研究显示，截至 7 月中旬，全球基金经理最普遍的看法是相信美元会下跌。

这笔大规模的反美元押注——估计价值 180 亿美元，被认为是外汇市场上最大的交易——在欧元兑美元汇率从本月早些时候的 1.1789 美元跌至周三美联储会议后的 1.1401 美元后，也承受了压力。

欧洲单一货币欧元在今年上半年创下了其26年历史上最好的半年表现，目前正面临自2023年5月以来兑美元的最大月度跌幅。

周四，MSCI 新兴市场亚洲股票指数下跌逾 1%，至两周低点，而 MSCI 新兴市场货币指数则出现今年首次月度亏损。

与此同时，英镑本周下跌 1.6%，这可能是自 1 月份英国市场动荡以来最糟糕的单周表现。

爱德蒙得罗斯柴尔德资产管理公司多元资产主管迈克尔·内扎德表示：“我们看到了向美国股市的转变、外汇市场的转变以及势头的转变。”

他指出，华盛顿和布鲁塞尔周日达成的贸易框架协议是这一趋势背后的主要原因之一，并表示预计这一趋势不会持续到年底，并补充说，当欧元接近 1.14 美元的水平时，他将买入欧元。

不过，“River Global”投资组合经理“Bettina Edmonston”表示，美元走强将有助于抑制美国通胀，这意味着美联储的“看跌期权”（即央行通过货币政策干预以支持下跌的市场）可能已被重新激活，有利于美元。

她补充道：“我预计利率不会下降，这从逻辑上意味着美元将会走强。”

暂时的？

欧洲最大资产管理公司“Amundi”投资研究所所长“莫妮卡·迪芬德”表示，她仍然坚持长期观点，认为由于特朗普的借贷计划和对美联储独立性的持续攻击，美元将走下坡路。

但她补充说，如果美国经济增长意外好转，且这种趋势持续下去，她准备修改这一观点。

她表示：“美国例外论可能会持续存在，不一定是在宏观层面，更多的是在股市上。”

而“Nutshell Asset Management”首席投资官“Mark Ellis”则表示，他不确定美元和美国股市是否会在8月份继续同步上涨，8月份传统上是市场波动最大的月份之一。

他补充道：“本周末是降低风险的好时机，随着我们进入夏季通常的波动和疲软时期，我将更加谨慎。”

与此同时，“巴克莱”欧洲股票策略主管“Emmanuel Cau”在 7 月 30 日的客户报告中发出了不同的警告。

他指出，趋势对冲基金（CTA）的交易是市场情绪的晴雨表，这些基金已经平仓做空美国债券，并削减了对欧洲股票的投资。

他最后表示，“美元任何持续的反弹都将成为未来全球投资者面临的最痛苦的挑战之一。”

交易中，截至格林威治标准时间 11:56，美元指数上涨 0.1%，至 99.8 点，最高触及 99.9，最低触及 99.5。

周三，欧洲市场金价上涨逾 1%，从四周低点回升，再次回到每盎司 3,300 美元以上，这得益于低位逢低买盘的推动和美元涨势暂停的支撑，此外，唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 近期宣布加征关税后避险需求增加。

美联储货币政策会议的措辞比市场预期更为强硬，市场对美国9月份降息的预期有所下降，为了重新定价这些预期，市场正在等待更多有关美国劳动力市场的关键数据公布。

价格概览

• 今日黄金价格：黄金价格上涨 1.2% 至（3,314.90 美元），较开盘价（3,275.61 美元）上涨，最低触及（3,273.97 美元）。

• 周三结算时，金价下跌1.5%，为过去六个交易日中的第五个单日下跌，也是自6月27日以来的最大单日跌幅，触及四周低点3,268.89美元/盎司。

• 造成这一月最大单日跌幅的主要原因是受好于预期的美国经济增长数据和美联储鹰派会议的推动，美元在全球货币市场强劲上涨。

美元

美元指数周四下跌约0.35%，从两个月高点99.98点回落，反映出美元兑一篮子主要和次要货币的涨势暂停，这支撑了黄金和其他以美元计价的大宗商品的复苏。

除了获利了结之外，美元走弱还因为投资者在 7 月份就业报告公布前没有建立新的多头仓位，加上特朗普宣布征收新关税。

贸易发展

美国白宫周三宣布，美国总统“唐纳德·特朗普”签署行政命令，对巴西加征40%的关税，使总关税税率达到50%。

他还决定自8月1日起对进口半成品铜产品和铜密集型衍生品征收50%的关税。

特朗普还宣布对印度征收25%的关税，同时对印度政府因与俄罗斯的贸易而施加额外的“惩罚”。

美联储

• 与大多数人的预期一致，美联储周三维持利率不变，连续第五次会议将目标区间维持在4.25%至4.50%之间。

• 美联储表示，由于经济前景的不确定性，联邦公开市场委员会认为失业率和通胀上升的风险仍然很高。

• 美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示：“我们接下来采取的措施可能会更加中性。” 鲍威尔补充道：“我预计关税将在通胀数据中产生更多影响。”

美国利率预期

• 美联储会议之后，根据芝加哥商品交易所集团的“FedWatch”工具：9 月份会议上降息 25 个基点的可能性从 64% 降至 43%，而维持利率不变的可能性从 34% 上升至 57%。

• 10 月份会议上降息 25 个基点的可能性从 78% 下降至 64%，而维持利率不变的可能性从 22% 上升至 36%。

• 鲍威尔发表讲话后，交易员降低了对美联储今年降息的预期，目前预计到 12 月美联储将降息约 35 个基点。

• 为了重新评估9月份降息的可能性，市场正在等待更多关于美国劳动力市场的关键数据，包括每周申请失业救济人数和周五的7月份就业报告。

黄金展望

瑞银分析师“乔瓦尼·斯陶诺沃”表示：“昨日我们看到金价大幅下跌，这与联邦公开市场委员会（FOMC）的声明相吻合。”他补充道：“但今天，在唐纳德·特朗普宣布关税后，美元涨势暂停，这支撑了金价上涨。”

SPDR基金

全球最大的黄金ETF——SPDR黄金信托基金的黄金持仓昨日减少约0.86吨，至955.37吨，为一周以来的最低水平。

周四，欧元兑一篮子主要全球货币在欧洲市场上涨，兑美元六个交易日以来首次上涨。这是欧元试图从两个月低点反弹的一部分，受低位买盘兴趣重燃的推动。然而，尽管今日上涨，欧元仍有望迎来2025年以来的首次月度下跌。

今天晚些时候，德国将公布7月份关键通胀数据，欧元区整体通胀报告将于周五发布。预计这些数据将为欧洲央行9月份降息的可能性提供新的线索。

价格概览

• 今日欧元/美元：欧元上涨 0.35% 至 1.1443 美元，开盘价为 1.1403 美元，盘中低点为 1.1402 美元。

• 周三，欧元兑美元收盘下跌1.25%，连续第五个交易日下跌，触及两个月低点1.1400美元。此前，美国经济数据强劲，美联储也召开了强硬的会议，欧元兑美元汇率应声下跌。

每月业绩

• 截至今日价格结算，7月份已正式结束，欧元兑美元下跌约2.9%。这是欧元2025年以来首次出现月度下跌，也是自2024年12月以来的最大月度下跌。

• 下跌归因于本月早些时候获利回吐和从四年高点1.1830美元的回调。

• 由于欧盟和美国之间的贸易紧张局势不断升级，市场对欧元区可能出现经济衰退的担忧加剧。

• 德国和法国强烈批评最近宣布的欧盟-美国贸易协定。

欧洲央行政策展望

• 上周，欧洲央行在连续七次降息后，维持基准利率于2.15%不变，为2022年10月以来的最低水平。

• 欧洲央行已选择暂停货币宽松政策，等待未来美欧贸易关系更加明朗。

• 欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在政策会议后表示：“我们处于观望态度”，并补充说，尽管全球存在不确定性，但欧元区经济已表现出韧性。

• 据路透社消息，欧洲央行管理委员会9月份绝大多数成员赞成再次维持利率不变。

• 因此，货币市场对9月份降息25个基点的预期从50%降至30%以下。

德国通胀数据

为了重新评估降息的可能性，投资者正密切关注今天发布的德国七月份总体通胀数据，以及明天欧元区将发布的更广泛的报告。

这些数据将表明通胀压力对欧洲央行决策者的影响有多大。高于预期的数据将降低9月降息的可能性，反之亦然。

欧元前景

• 在 Economies.com，我们预计：如果通胀数据高于市场预期，欧洲央行 9 月份降息的可能性将会降低，这可能会支持欧元汇率在外汇市场上继续回升。