当发生重大石油危机时，大多数美国人首先会在加油站注意到这一点。

这正是目前正在发生的事情。自2月28日伊朗遭受袭击以及随后霍尔木兹海峡油轮运输中断以来，美国的汽油和柴油价格大幅上涨。随着运输成本波及整个供应链，食品价格也开始逐步攀升。3月份的通胀报告远高于预期。

对许多美国人来说，故事似乎就此结束：物价上涨，但供应链运转正常。

然而，在全球范围内，这不仅仅是一场价格危机；它已经演变成一场供应危机。

全球咽喉要道承受着压力

霍尔木兹海峡是世界上最重要的能源动脉。全球约五分之一的石油消费量——近2000万桶/日——都要经过这条狭窄的水道。它也是液化天然气（LNG）出口的主要通道，尤其是来自卡塔尔的液化天然气出口。

霍尔木兹海峡的交通一旦中断，其影响立竿见影——不仅是因为交通流量巨大，更是因为缺乏切实可行的替代方案。油轮无法简单地改道，否则将大幅增加时间、成本和物流复杂性；在某些情况下，它们根本无法改道。

其结果就是我们现在所看到的：全球能源市场风险价格的急剧重新定价，随后是实际的能源供应趋紧。

美国以外地区：影响已经更加严重。

作为主要石油生产国，美国享有一定程度的保护，对海湾石油进口的依赖程度也相对较低。然而，世界上大多数国家并不具备这种缓冲条件。

在依赖进口的经济体中，压力已经开始显现。

在南亚和东南亚，燃料运输延误和进口成本上涨正在影响供应。印度约90%的液化石油气进口——数百万家庭赖以做饭——依赖于霍尔木兹海峡的运输。目前的运输中断已导致国内供应危机，迫使政府对家庭实施燃气配给制度。

农业是另一个压力点。化肥的生产和贸易与天然气和石油化工原料密切相关。全球约30%的化肥贸易，以及磷肥中使用的大量硫和氨，都要经过霍尔木兹海峡。

印度超过40%的化肥进口来自中东。随着农业季风季节临近，旁遮普邦和哈里亚纳邦等地的农民因担心化肥短缺而纷纷抢购。国际能源署（IEA）警告称，如果化肥供应在5月份之前仍无法稳定，将直接威胁作物产量。

欧洲：一种不同但真实的脆弱性

欧洲的脆弱性表现形式不同，但危险性却丝毫不减。尽管自2022年以来，欧洲对俄罗斯石油的依赖有所降低，但它仍然依赖全球成品油市场。此前，欧洲约一半的航空燃油进口来自中东。

国际能源署警告称，欧洲可能在6月份面临严重的航空燃油短缺。多家航空公司已经开始优先保障国际航班，而非国内和区域航线，以节约日益减少的燃油库存。

东亚：规模与依赖问题

在东北亚，问题在于规模和依赖性。数据显示，日本接收了经由霍尔木兹海峡运输的石油总量的约11%，韩国接收了约12%。两国对海湾石油和天然气的依赖程度仍然极高。

当地企业已开始寻求替代能源并利用储备，但这些措施成本高昂，也暴露出全球体系中可供选择的替代方案有限。

危机蔓延至制造业

在价值链的后续环节，影响会延伸至制造业。源自石油和天然气的石化材料价格上涨，挤压了塑料和纺织等行业的生存空间。

在出口导向型经济体中，这会导致生产放缓、利润率下降，以及全球买家成本上升。

在发展中经济体，风险更为严峻。许多国家缺乏应对长期冲击所需的财政灵活性、储备或基础设施。能源成本的快速上涨可能迅速导致货币贬值、工业产出下降，在某些情况下甚至会导致大宗商品短缺。

美国为何能存活至今？

美国相对稳定的经济状况源于两个因素：生产和地理。

美国国内石油产量仍接近历史最高水平，且对海湾地区石油进口的依赖程度低于许多其他国家，这为其抵御石油供应中断提供了缓冲。此外，美国拥有世界上最复杂、最先进的炼油系统之一，使其能够满足国内大部分汽油和柴油需求。

然而，“缓冲”并不意味着“免疫”。

石油价格是全球统一的。当供应中断导致——甚至仅仅是威胁到——每天数百万桶石油从市场上消失时，全球油价都会上涨。这就是为什么美国消费者已经面临燃油价格上涨的原因。值得注意的是，由于结构性原因，柴油价格的上涨速度比汽油更快；柴油是航运、运输、农业和工业的支柱，其供应通常更为有限。柴油价格的波动会牵动整个经济。

下一阶段尚未开始。

美国目前所经历的——燃油价格上涨和通货膨胀的出现——通常是供给冲击的第一阶段。

在全球范围内，第二阶段已经开始：供应紧张和运营中断。

随着危机持续，下一阶段将难以避免。炼油厂可能因利润下降和原油供应困难而开始缩减产量。石油产品市场将进一步收紧。战略储备可以起到一定作用，但这只是权宜之计。

最终，经济系统会通过所谓的“需求抑制”进行调整，即高价迫使消费者和企业削减消费，导致经济活动放缓。这最终会降低价格，但会付出明显的经济代价。

大局

从国内角度来看，目前的情况很容易理解：汽油价格上涨、食品价格上涨压力增大，以及普遍感受到生活成本上升。

但这种观点忽略了更广泛的现实。

在世界许多地方，这不再仅仅是一场通货膨胀危机；它已经演变成一场供应链中断，影响到燃料、食品生产、制造业和运输业。

美国迄今为止受到的影响相对较小，但历史经验表明这种情况很少能持续。未来很可能还会出现更多影响。能源冲击很少局限于单一国界之内；它们会通过全球贸易、价格和供应链传播，最终在各国经济中显现出来。

美国人今天所经历的只是危机的早期阶段，而世界其他地区正经历着危机的更深层次阶段。

周五，华尔街股市上涨，主要股指继续攀升，标普500指数和纳斯达克综合指数均创下历史新高，这得益于它们多年来最强劲的月度表现。

伊朗国家媒体报道称，德黑兰周四通过巴基斯坦调解人向美国提交了最新的谈判提案，这提振了市场情绪。

周五的交易日结束了本周繁忙的科技公司财报发布和关键经济数据公布。根据伦敦证券交易所集团（LSEG）I/B/E/S的数据，分析师目前预计标普500指数成分股公司第一季度盈利将增长27.8%，这将是自2021年第四季度以来的最快增速，而上周的预测值为16.1%。

投资者正密切关注这波涨势能否在5月持续，因为历史上5月通常标志着股市疲软的六个月的开始。根据富达投资的数据，从1945年到2026年4月，标普500指数在5月至10月期间的平均涨幅约为2%，而11月至次年4月期间的平均涨幅则为7%。

尽管盈利表现总体强劲，但一些投资者对科技公司在人工智能领域的大规模投入表示担忧。此外，某些软件商业模式的可持续性也引发了质疑，促使投资者重新评估投资组合。

ClearBridge Investments 的投资组合经理 Peter Vanderlee 指出：“人工智能在软件、服务、金融领域和其他行业带来的颠覆性潜力，使得一些商业模式的长期持久性和价值变得不确定。”

周四公布的经济数据也引发了人们对股市买盘热潮可能即将回调的担忧。尽管美国经济增长在第一季度重拾势头，但作为经济主要引擎的消费支出放缓，个人储蓄率也出现下降，表明家庭动用了储蓄来支持消费。

此外，这些数据仅反映了中东战争造成的一个月的干扰。随着霍尔木兹海峡航运中断，油价可能成为更沉重的负担，尤其是在第一季度退税带来的支撑作用逐渐消退之后。

周五公布的数据显示，美国制造业活动在4月份趋于稳定，但由于霍尔木兹海峡的航运中断导致原材料和投入品价格升至四年来的最高水平，供应商的交付表现恶化。

美国东部时间上午 9:54，道琼斯工业平均指数上涨 148.14 点，涨幅 0.30%，至 49,800.28 点；标准普尔 500 指数上涨 40.71 点，涨幅 0.56%，至 7,249.72 点；纳斯达克综合指数上涨 193.21 点，涨幅 0.78%，至 25,085.52 点——两大指数均创下历史新高。

标普500指数的11个主要板块中有7个板块上涨，其中信息技术板块领涨，上涨1.5%。

标普500指数4月份录得自2020年11月以来最大单月涨幅，纳斯达克综合指数录得自2020年4月以来最佳单月表现，道琼斯指数则创下自2024年11月以来最大单月涨幅。

强劲的苹果前景推动了涨幅

由于市场对其旗舰产品 iPhone 17 和 MacBook Neo 的强劲需求，预计苹果公司第三财季的销售额将表现强劲，受此消息提振，苹果股价上涨 4.8%。

在能源领域，埃克森美孚和雪佛龙公布的季度利润均超出预期，但它们的股价却保持平稳。

受Atlassian上调年度业绩预期提振，其股价飙升27.7%，软件公司股价普遍上涨。Salesforce、ServiceNow、Datadog和Workday的股价也分别上涨了1.8%至5.8%。

相反，游戏平台 Roblox 在下调年度营收预期后，股价下跌了 18.4%，而 Reddit 在发布乐观的季度营收展望后，股价上涨了 7.8%。

比特币价格跌至 75,000 美元，而就在此时，埃里克·特朗普预测这种数字货币未来将达到 100 万美元。

在比特币2026大会上，埃里克·特朗普发表了对比特币前景极为乐观的演讲，称比特币正步入其“最伟大的时代”，并坚信其价格将达到100万美元。与此同时，受美联储维持利率不变的影响，比特币价格回落至约7.5万美元。

比特币的转折点？

特朗普指出，过去六个月是加密货币发展的一个关键转折点，并解释说，随着机构和企业对比特币融资的兴趣日益浓厚，加密货币市场结构正在发生转变。

他以比特币抵押贷款等新型金融产品的出现为例——包括 Better 和 Coinbase 等公司推出的项目——证明数字货币已融入传统金融体系。

他发言中最引人注目的是预测比特币终有一天会达到每枚100万美元。虽然他没有给出具体的时间表，但他认为这可能在2030年或2031年发生，这与将比特币视为稀缺资产的观点相符。

现实情况：价格压力

尽管有这些乐观的预测，但目前的现实表明比特币价格面临下行压力。CoinMarketCap 的数据显示，比特币价格在过去一周从 78,230 美元跌至 75,100 美元，一度短暂跌至 75,000 美元关口，之后有所回升。

这一下降归因于美联储决定将利率维持在 3.5% 至 3.75% 的区间。

短期内，价格在 76,400 美元附近面临阻力，随后是 77,200 美元的关键价位。如果突破这些价位，价格可能上涨至 78,000 美元。反之，如果未能突破这些价位，价格可能再次跌破 75,000 美元，甚至可能下探至 73,500 美元。

技术分析显示下降趋势

技术指标也发出负面信号。13日多空力量指标读数为-141，处于卖出区域，反映出市场卖方占据主导地位。

此外，MACD（12，26）记录到-150.3的水平，表明12日指数移动平均线下降速度快于26日均线，这加强了当前的看跌趋势。

机构采纳与短期波动

埃里克·特朗普的言论反映出长期乐观情绪与当前市场现实之间存在明显差距。一方面，比特币在机构采用率不断提高的推动下持续保持结构性增长，ETF资金流入数十亿美元，比特币也进一步融入传统金融体系。

另一方面，紧张的金融环境继续对短期业绩构成压力，这意味着要实现 100 万美元的目标，需要在保持机构采用势头的同时克服这些眼前的挑战。

周五油价企稳，但由于旨在结束伊朗战争的外交努力陷入僵局，油价仍有望实现周线上涨。德黑兰继续封锁霍尔木兹海峡，而美国海军则维持对伊朗石油出口的限制。

截至格林威治标准时间11:24，7月交割的布伦特原油期货价格上涨53美分，涨幅0.5%，至每桶110.93美元。与此同时，西德克萨斯中质原油（WTI）期货价格下跌56美分，跌幅0.5%，至每桶104.51美元。

布伦特原油有望实现约5.2%的周涨幅，而美国原油则有望实现10.5%的周涨幅。6月布伦特原油期货合约周四触及每桶126.41美元，创下2022年3月以来的最高水平，但随后收跌。

盛宝银行的奥勒·汉森指出：“周四的急剧逆转证实，市场通常会逐步攀升，但任何局势缓和的突发消息都可能导致市场迅速下跌，这使得交易员的处境极其艰难。”

自2月下旬美国和以色列领导的对伊朗发动进攻以来，由于霍尔木兹海峡关闭，导致全球近五分之一的石油和液化天然气（LNG）供应中断，石油价格持续上涨。

瑞银分析师乔瓦尼·斯陶诺沃表示：“只要海峡的输油限制持续存在，油价上涨的趋势仍然是阻力最小的路径。”他还补充说，由于市场供应短缺，石油库存正在迅速减少。

据伊朗官方通讯社报道，尽管自4月8日起已实施停火，但伊朗外交部发言人伊斯梅尔·巴盖伊周四晚间表示，指望与美国的谈判迅速取得成果是不现实的。

在相关背景下，阿联酋总统顾问安瓦尔·加尔加什周五在“X”平台上发帖称，伊朗就霍尔木兹海峡航行自由作出的单方面安排不可信，此前伊朗对其邻国采取了“背信弃义的侵略”行为。

伊朗革命卫队一名高级官员周四威胁称，如果华盛顿恢复对美国目标的袭击，伊朗将对美国目标发动“漫长而痛苦的打击”，导致油价在交易时段内飙升，随后回落。

据路透社援引一位美国官员的话报道，美国总统唐纳德·特朗普计划听取有关对伊朗实施一系列新的军事打击计划的简报，旨在迫使德黑兰进行谈判以结束冲突。