如果霍尔木兹海峡在3月之后仍然关闭，石油市场可能会出现大幅上涨，因为巨大的供应损失尚未完全反映在价格中。

中东战乱已严重扰乱了大量石油和天然气供应，对严重依赖海湾地区石油和天然气的亚洲地区造成了冲击。一些国家已开始实行燃料配给、实施出口禁令，并支付高额溢价以获取替代原油，从而弥补霍尔木兹海峡近乎断流造成的供应短缺。

与此同时，尽管唐纳德·特朗普的言论模棱两可，从军事威胁到和平提议，再到声称正在与伊朗进行谈判，但波动剧烈的期货市场的交易员和投机者似乎仍在密切关注他的声明。

这种信息传递上的分歧反映在了市场走势中，价格出现了剧烈的波动。周一至周三期间，由于市场预期谈判将取得进展，价格下跌了约10%。

推测与现实

然而，现货市场的实际情况与期货交易反映的情况存在显著差异。由于中东地区石油出口困难，生产商被迫减产，导致中东实际石油供应量每天减少数百万桶。

这些短缺的影响已开始在亚洲显现，预计很快将蔓延至欧洲。然而，纸张市场依然相对低迷，这可能是因为供应中断的全面影响将在稍后阶段才波及美国。

在此背景下，西德克萨斯中质原油与全球基准布伦特原油之间的价差已扩大至每桶10美元以上，这是多年来未见的差距。这是因为亚洲炼油商并不需要大部分美国轻质原油，而是更倾向于来自中东的重质原油。

因此，WTI原油价格可能继续大幅折让交易，而布伦特原油和中东原油价格则可能走高。霍尔木兹海峡关闭的时间越长，这些油价面临的上行压力就越大。

Energy Aspects 的创始人 Amrita Sen 表示，亚洲“正在全球市场上激烈争夺每一桶石油”。

预期价格将大幅上涨

据Kpler公司估计，如果战争持续到3月底，油价可能达到每桶150美元甚至更高。该公司还补充说，油价全面反映实际供应短缺“只是时间问题”。

到目前为止，还没有明确的解决方案迹象，霍尔木兹海峡实际上对大多数油轮关闭，只有伊朗允许其通过前往中国和一些亚洲国家等“友好国家”的油轮才能通行。

供应短缺的早期迹象

截至3月20日，中东石油市场已损失超过1.3亿桶原油。预计整体供应中断可能超过：

到三月底，产量将达到2.5亿桶。

到四月中旬，产量将达到4亿桶。

到四月底，产量将达到6亿桶。

如果人流持续中断。

目前已有约 1070 万桶/日的石油产量停产，如果霍尔木兹海峡的情况没有改善，到 3 月底，这一数字可能会上升到 1150 万桶/日。

这个问题不仅限于出口限制，该地区的几家炼油厂，特别是沙特阿拉伯和巴林的炼油厂也遭到破坏，被迫停产或减少运营。

全球影响加速

供应短缺迫使亚洲炼油商为替代原油（例如挪威的约翰·斯维尔德鲁普原油）支付创纪录的溢价。一些炼油厂也因原油短缺而开始降低开工率，与此同时，燃油价格也大幅上涨。

为应对危机，各国政府采取了诸如以下紧缩措施：

减少工作日

扩大远程办公

延长全国性假期

一些国家也实施了燃料出口禁令，加剧了全球市场的压力，尤其是航空燃油和柴油市场。

壳牌公司首席执行官瓦埃勒·萨万警告称，欧洲可能在4月底前出现能源短缺，他指出，这场危机始于南亚，逐渐蔓延至亚洲大陆其他地区，预计很快就会波及欧洲。

结论

霍尔木兹海峡关闭的时间越长，全球能源危机就越严重。由于伊朗控制着这一重要通道，地缘政治因素仍然是市场走向的主要驱动力，而与达成和平协议的可能性无关。

周五，美国股市指数下跌，标普500指数和纳斯达克指数均跌至六个多月以来的最低水平，科技股领跌，中东持续不断的战争打击了投资者的信心。

在德黑兰拒绝了美国总统唐纳德·特朗普提出的结束这场与以色列协调发动的战争的提议后，特朗普又给了伊朗10天的最后期限，要求其重新开放霍尔木兹海峡，否则将面临能源设施被摧毁的风险。

尽管延期，但市场未能企稳，投资者质疑达成协议的可能性，而油价上涨超过 2%。

在史无前例的不确定性下，周线亏损持续。

标普500指数和纳斯达克指数仍有望连续第五周下跌，而道琼斯工业平均指数预计本周将基本持平。

Motley Fool Asset Management 的首席投资策略师比尔·曼恩表示：“我们正面临前所未有的不确定性……当前战争的不确定性远远大于过去 50 到 60 年的任何冲突。”

芝加哥期权交易所波动率指数（VIX，又称华尔街恐慌指数）上涨 1.57 点至 29.01。

交易时段内的市场表现

截至纽约时间上午 11:40：

道琼斯指数下跌305.57点，跌幅0.66%，收于45,651.29点。

标普500指数下跌45.10点，跌幅0.70%，收于6432.06点。

纳斯达克指数下跌236.47点，跌幅1.10%，收于21171.61点。

科技板块领跌

科技行业受到的冲击最大，下跌了 0.9%，其中英伟达下跌了 1%，微软下跌了 1.7%。

软件股也再次面临抛售压力，iShares Expanded Tech-Software ETF 下跌 3.4%，至一个多月以来的最低水平。

Alphabet 股价下跌 1.1%，Meta 股价下跌 3.5%，拖累了标普 500 通信服务板块，该板块下跌 1.3%。

来自其他领域的额外压力

非必需消费品类股下跌 2%，嘉年华邮轮公司下调全年调整后盈利预期后，其股价下跌约 4%。

纳斯达克指数周四已进入回调区间，较历史高点下跌超过 10%，而罗素 2000 指数上周已进入回调阶段。

通胀和货币政策面临压力

战争导致油价上涨，加剧了人们对通胀的担忧，使各国央行降息的难度加大。

CME FedWatch 工具的数据显示，市场不再预期美联储今年会降息两次，而冲突前市场预期美联储会降息两次，12 月份加息的概率为 32%。

3月份美国消费者信心也降至三个月来的最低点，反映出人们对战争导致的经济形势日益担忧。

与此同时，Unity Software 的股价飙升了 10.5%，此前该公司公布的第一季度初步营收超过了分析师的预期。

在更广泛的市场中，纽约证券交易所下跌股票数量与上涨股票数量之比为 1.85 比 1，纳斯达克交易所下跌股票数量与上涨股票数量之比为 2.5 比 1；标普 500 指数创下约 21 个 52 周新高，而创下 16 个新低；纳斯达克指数创下 21 个新高，而创下 262 个新低。

ING分析师表示，受美国总统唐纳德·特朗普延长伊朗达成协议的最后期限提振，铜价周五上涨，有望迎来本月首次周线上涨，此举提振了局势缓和的希望，并支撑了市场的风险偏好。

然而，分析师指出，由于美伊关系持续存在不确定性，加上持续近一个月的冲突对需求和全球增长预期造成影响，大多数工业金属仍然面临压力。

地缘政治紧张局势和增长担忧给市场带来压力。

报告指出，“在特朗普延长与伊朗达成协议的最后期限后，铜价周五上涨，有望实现本月首次周线上涨，这提振了人们对局势缓和和经济增长前景的希望。”

然而，“由于华盛顿和德黑兰之间的谈判存在不确定性，加上持续不断的冲突，本月大多数工业金属价格下跌，这仍然是导致风险偏好脆弱的关键因素。”

分析人士补充说，“不断升级的地缘政治紧张局势引发了人们对通胀的担忧，并加剧了人们对全球工业活动放缓的担忧，从而给需求预期带来了压力。”

尽管近期有所改善，但仍出现月度亏损。

在此背景下，铜价自月初以来已下跌约 7%，反映出在高风险和不确定性的经济环境下，基本金属市场对与增长相关的资产进行了更广泛的重新评估。

比特币跌破 67,000 美元关口，而以太坊则逼近 2,000 美元关口。与此同时，股市下跌，油价上涨至每桶 100 美元以上，杠杆多头头寸大规模清算，反映出投资者情绪脆弱。

加密货币市场跌至两周多以来的最低水平，比特币交易价格约为 66,572 美元，以太坊也跌至接近 2,000 美元。CoinDesk 20 指数自 UTC 时间午夜以来也下跌了 2.2%，触及 3 月 9 日以来的最低水平。

与此同时，美国股市也出现下跌，纳斯达克 100 指数期货报 23760 点，比今年 1 月份创下的峰值水平低约 10%。

战争和石油压力抑制了风险偏好。

随着油价上涨，人们越来越担心伊朗战争可能会持续比预期更长的时间，风险厌恶情绪加剧，这加剧了通胀压力，并对加密货币等高风险资产造成了压力。

山寨币受到的冲击最大，ETHFI 下跌 6%，而 WLD、WIF、SEI 和 FET 的跌幅在 3.6% 到 4.7% 之间。

大规模平仓多头头寸

期货市场的多头头寸遭受重创，过去 24 小时内被清算的资金约为 3 亿美元，而空头头寸的清算金额仅为 5000 万美元。

这是十天内多头头寸第五次面临此类清算，反映出此前押注战争推动价格上涨的预期并未实现。

看跌押注不断增加

XRP 在过去 24 小时内下跌超过 2.5%，而期货未平仓合约量上升 2% 至 19.5 亿单位，为 2 月 2 日以来的最高水平，表明空头头寸有所增加。

比特币、Solana、狗狗币和 BNB 期货均显示出类似的看跌信号。

柴犬的负资金流最大，反映出大量抛售和风险规避行为。

相比之下，Canton Network 的代币 CC 则显示出积极的信号，资金费率上升，未平仓合约量增加，表明对多头头寸的需求不断增长。

尽管下跌，但波动性仍然较低

尽管价格下跌，但比特币和以太坊的 30 天隐含波动率指标持续下降，表明市场目前并不预期会出现大幅抛售。

价值超过 150 亿美元的比特币期权在 Deribit 到期，消除了 75,000 美元价位作为价格磁石的影响，并在宏观经济前景恶化的情况下为进一步下跌打开了大门。

风险逆转数据显示，比特币和以太坊的看跌期权比看涨期权的波动率溢价高出 6% 至 8%，反映出市场对下行保护的持续需求。