伊拉克是欧佩克第二大石油生产国，距离失去其主要原油出口路线的风险只剩下不到两个月的时间，因为通过管道向土耳其输送石油的协议将于7月27日到期。

自2月28日霍尔木兹海峡实际关闭以来，这些输油管道已成为伊拉克销售原油的重要生命线。在此之前，伊拉克约95%的石油出口都通过该海峡运往以中国为首的亚洲主要市场。

霍尔木兹港的关闭迅速导致伊拉克的储油设施饱和，由于原油运输的替代方案有限，巴格达被迫关闭了一些生产井。

专家警告说，长期停产可能会因油藏压力损失、水侵入、腐蚀和其他技术问题而对伊拉克油田造成永久性损害。

巴格达面临着7月27日的最后期限，否则将失去其主要的石油生命线。

这种情况对伊拉克来说尤其危险，因为该国超过 90% 的国家预算历来依赖石油收入。

当前危机的根源可以追溯到 2023 年 3 月国际仲裁法庭的一项裁决，该裁决命令土耳其向巴格达支付 15 亿美元，原因是土耳其违反了 1973 年的原油管道协议，此前安卡拉允许库尔德斯坦地区政府独立于伊拉克联邦政府出口石油。

裁决之后，土耳其于 2025 年 7 月启动了一项条款，该条款要求提前一年通知才能终止这项已有 52 年历史的协议，终止将于 2026 年 7 月 27 日生效。

生产率降至2003年入侵伊拉克以来的最低水平

霍尔木兹海峡关闭后，伊拉克4月份的石油产量下降到平均每天138.9万桶，而2002年1月至今年3月底的日产量约为347万桶，2月28日之前的三个月的日产量超过410万桶。

这是自2003年美国领导的入侵伊拉克以来，伊拉克石油产量的最低水平。

为了保障出口，巴格达转向了其他运输方式，其中最主要的是卡车运输。目前每天约有500辆卡车用于运输原油，每辆卡车运载200至250桶原油。

然而，这些输油量仍然远远不足以满足伊拉克经济的需求，促使政府加快努力修复连接基尔库克和土耳其地中海港口杰伊汉的旧输油管道。

最初的基尔库克-杰伊汉输油管道系统由两条管道组成，总额定输送能力为每天160万桶。然而，由于多年来屡遭袭击，实际运行能力在每天25万至40万桶之间波动。

巴格达目前正在开发基尔库克-尼尼微段，这是恢复通往杰伊汉的联邦管道网络的更广泛努力的一部分，该努力独立于库尔德斯坦地区政府的控制。

伊拉克石油部正在推行分阶段重启战略。第一阶段的目标是下个月每天运输15万至25万桶基尔库克原油，之后逐步提高运输量。

与此同时，库尔德斯坦地区运营着自己的输油管道系统，该系统从塔克塔克油田经胡尔马拉延伸至菲什哈布尔，并在那里与基尔库克-杰伊汉输油管道相连。该管道的设计输送能力高达每日100万桶，但迄今为止，实际峰值输送量约为每日90万桶。

然而，核心问题是，这两个管道系统都受 1973 年与土耳其签订的同一项协议约束，这意味着除非与安卡拉达成新的安排，否则这两个管道系统都可能在 7 月 27 日停止运营。

据伊拉克能源部门消息人士透露，土耳其正利用其强大的谈判地位，寻求广泛的让步，包括在石油、天然气、石化和电力领域的联合项目，以及与 15 亿美元仲裁裁决相关的赔偿。

安卡拉还要求提高伊拉克原油运输的过境费，并希望巴格达承诺每日出口量大且稳定，否则将受到处罚。

在这样的背景下，全球主要大国的利益日益交织。库尔德斯坦地区得到西方的支持，而伊拉克联邦政府则与俄罗斯和中国的关系日益密切。

部分谈判内容与耗资 170 亿美元的“发展之路”项目有关，该项目旨在将伊拉克与西部的土耳其和欧洲连接起来，同时与东部的中国“一带一路”倡议相连接。

该项目设想建设一条综合交通走廊，从巴士拉的大法奥港出发，途经伊拉克最重要的油气田，到达土耳其边境的菲什哈布尔，然后通过公路和铁路网络延伸至欧洲。

周三，华尔街主要股指下跌，科技股跌幅扩大，而美伊之间再度紧张局势掩盖了基本符合市场预期的美国通胀数据的影响。

截至纽约时间上午 9:37，道琼斯工业平均指数下跌 285.36 点，跌幅 0.56%，收于 50,586.75 点；标准普尔 500 指数下跌 33.44 点，跌幅 0.45%，收于 7,353.21 点；纳斯达克综合指数下跌 147.78 点，跌幅 0.57%，收于 25,531.04 点。

近几日，金融市场波动加剧，投资者面临诸多风险，包括科技股估值过高、中东地缘政治紧张局势升级，以及市场预期美联储可能被迫提高利率以抑制通胀。

芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）通常被称为华尔街恐慌指数，在前一交易日触及4月7日以来的最高水平后，上涨0.78点至20.65。

通胀和利率担忧令人工智能和科技股承压。

经济数据显示，截至5月份的12个月内，美国消费者价格上涨了4.2%，创下自2023年4月以来的最大年度涨幅。此次上涨主要是由于与中东冲突相关的汽油和能源价格上涨所致。

然而，这些数据与经济学家的预期基本一致。

B. Riley Wealth 的首席市场策略师 Art Hogan 表示，通胀报告与预期相符，但其发展方向仍然令投资者和政策制定者感到不安。

他还补充说，该报告并未实质性地改变人们对即将召开的美联储会议的预期，目前普遍认为利率不会发生变化。

市场普遍预期美联储将在 6 月份的会议上维持利率不变，尽管投资者仍然预计在年底前至少会加息一次，每次加息 25 个基点。

半导体和人工智能股票遭受重创。

由于投资者调整策略，以应对可能收紧的货币政策以及对该行业估值过高的担忧，科技和人工智能类股票受到的冲击最大。

英伟达、博通和美光科技的股价下跌了1%至3.8%，在周一短暂反弹后恢复了下跌趋势。

标普500科技板块也下跌了1.1%。

Super Micro Computer 宣布计划通过股权发行和相关融资交易筹集 70 亿美元，用于购买满足 AI 服务器日益增长的需求所需的组件，消息公布后，该公司股价暴跌 14.2%。

与此同时，表现优异的科技股获利了结，支撑了今年以来表现落后于市场的行业，包括医疗保健、房地产和必需消费品。

标普 500 指数的 11 个主要板块中有 6 个板块上涨，其中能源板块领涨，油价上涨超过 1%。

美国总统唐纳德·特朗普表示，伊朗在谈判达成协议方面耗时过长，现在将“付出代价”。与此同时，德黑兰宣布，在两地发生军事冲突后，将重新评估其对华盛顿的外交方针。

投资者还将备受瞩目的 SpaceX IPO（目标估值 1.75 万亿美元，寻求筹集 750 亿美元）视为美国股市可能面临的额外压力来源，因为人们越来越担心科技行业过度乐观。

在其他股票走势方面，亚马逊宣布扩大其在美国的零担货运服务后，包括 XPO、JB Hunt 和 Old Dominion 在内的货运公司股价下跌了 2.5% 至 6.2%。

因此，工业部门下降了 1%。

市场整体走势疲软，纽约证券交易所下跌股票数量与上涨股票数量之比为 1.17 比 1，纳斯达克交易所下跌股票数量与上涨股票数量之比为 1.05 比 1。

标普500指数中，13只股票创下52周新高，4只股票创下52周新低。纳斯达克指数中，35只股票创下新高，71只股票创下新低。

尽管市场一直关注近期黄金价格的大幅下跌，但据美国银行的一份报告显示，更广泛的贵金属行业也经历了巨大的抛售压力，其中铂族金属遭受的损失最为严重。

受全球经济放缓和地缘政治紧张局势持续影响，铂金和钯金价格近期均跌至年内最低水平。

全球经济疲软和中东局势紧张对铂族金属构成压力

该银行的商品分析师表示，铂族金属的上涨势头自 1 月下旬以来已经失去动力，这主要是由于黄金价格走势以及与中东冲突相关的持续经济逆风，这些因素继续抑制着工业金属的需求。

尽管近期金价疲软，但该行仍维持对铂族金属行业的长期乐观展望，并指出其对黄金在第四季度的走势依然看好。金价若再度上涨，或将吸引投资者重返铂族金属市场，从而支撑金价。

现货铂金跌至每盎司约 1711 美元，盘中跌幅超过 2%；钯金交易价格接近每盎司 1203 美元，上涨约 0.5%。

自上周五大幅抛售以来，铂金价格已下跌超过 9%，钯金价格已下跌超过 6%。

尽管工业和珠宝需求疲软，但价格目标仍将提高。

尽管目前面临压力，但美国银行仍然预计，到 2026 年第四季度至 2027 年上半年，铂金均价将达到每盎司 3000 美元左右。

预计钯金在今年最后三个月的平均价格约为每盎司 2200 美元。

2025年，铂族金属价格强劲上涨，因为全球贸易紧张局势和对贵金属征收关税的威胁对现货市场流动性造成了重大干扰。

然而，分析人士指出，在关税威胁未能转化为广泛实施后，大多数此类担忧有所缓解。

根据该报告，由于没有征收关税，超过 20 万盎司铂金从纽约商品交易所的仓库流出，约占 2025 年下半年铂金流入量的一半。

与此同时，钯金在 1 月下旬出现流出，但在美国商务部对俄罗斯钯金征收 133% 的最终反倾销税和 109% 的反补贴税后，流向发生了逆转。

需求结构性转变

该银行还强调了铂族金属需求的结构性变化。

预计今年铂金将出现小幅供应短缺，而钯金预计将保持略微过剩。

分析人士指出，鉴于对严重依赖催化转化器中铂族金属的内燃机汽车的需求减少，中国加速向电动汽车转型是市场波动的主要来源。

预计今年电动汽车将占中国轻型汽车产量的约40%，首次超过传统燃油汽车。传统燃油汽车预计占36%，混合动力汽车占24%。

中国内燃机汽车的产量已经从 2020 年的 2100 万辆下降到 2025 年的约 1400 万辆。

相比之下，欧洲和美国的电动汽车转型速度仍然较慢，尤其是在华盛顿缩减了一些早期的电气化计划之后。

中国珠宝需求疲软

铂金首饰的需求也放缓了，尤其是在中国，2025 年中期制造业繁荣时期积累的高库存继续给市场带来压力。

尽管部分库存已被回收利用，但零售商仍持有大量库存，而消费者需求依然疲软，这增加了今年中国珠宝制造业产量大幅萎缩的风险。

能源成本威胁南非生产

尽管全球需求存在不确定性，但美国银行认为，供应方面的风险可能会变得越来越重要。

该银行指出，持续的中东紧张局势、能源价格上涨和通胀压力可能会对生产产生负面影响，尤其是在南非，南非是世界上最大的铂族金属生产国之一。

南非严重依赖进口石油，国内生产能力有限，且面临持续的炼油限制，导致其采矿业极易受到燃料成本上涨的影响。

鉴于该国持续的电力短缺，柴油在采矿作业、交通网络和备用电源发电中仍然被广泛使用。

自冲突开始以来，柴油价格飙升，而国家电力公司 Eskom 从 2026 年 4 月起将电价提高了 8.76%，这大大增加了采矿成本。

在此背景下，Sibanye-Stillwater 报告称，第一季度单位运营成本同比增长 13%，原因是持续的通胀压力，包括劳动力和能源支出增加。

周三交易中，截至格林威治标准时间 16:14，现货钯金上涨 1.5%，至每盎司 1,249 美元。

周三公布的数据显示，受能源成本上涨的支撑，美国5月份通胀加速，创下三年来最大年度涨幅。

美国5月份消费者价格指数（CPI）同比上涨4.2%，符合市场预期，并达到三年来的最高水平。

经季节调整后，该指数环比上涨0.5%，与道琼斯指数的预期相符。

剔除波动较大的食品和能源价格后的核心通胀率有所放缓，环比上涨0.2%，低于市场预期的0.3%。

按年计算，核心通胀率为 2.9%，与分析师的预测相符，但仍高于美联储 2% 的目标。

数据显示，美国经济依然面临通胀压力，尤其是与中东地缘政治紧张局势相关的能源价格上涨持续推高整体物价。这可能促使美联储在更长时间内维持紧缩的货币政策立场。

消息公布后，美国股指期货继续走低，而美国国债收益率变化不大，反映出投资者对利率前景和美国货币政策仍持谨慎态度。