当地缘政治冲击能源市场时，会出现一种反复出现的模式：柴油价格迅速飙升，而汽油价格则滞后。

根据美国能源信息署（EIA）的数据，从伊朗冲突开始到 2026 年 4 月 6 日，美国汽油平均价格每加仑上涨了 1.11 美元，而柴油价格每加仑上涨了 1.75 美元。

这种差距尤其显著，因为柴油是运输和物流行业的支柱，加剧了整个经济的通胀压力。

俄罗斯入侵乌克兰后也出现了同样的模式，现在由于中东局势紧张，霍尔木兹海峡的油轮航行受到干扰，这种情况正在重演。

这就引出了一个根本性问题：为什么柴油的反应速度比汽油快得多？

答案在于结构性因素而非情境因素，因为柴油在全球经济中占据着汽油无法比拟的关键地位。

柴油的初始供应安全裕度较低。

一个较少被关注的因素是，柴油的安全裕度通常较窄。馏分油库存（包括柴油和取暖油）通常低于汽油库存。在2022年以及近期的供应中断期间，这些库存早在地缘政治冲击发生之前就已经低于正常的季节性水平，因此几乎没有空间来应对任何突发的供应短缺。

相比之下，汽油受益于更大的储存能力、更广泛的国内生产以及更明确的季节性需求模式。柴油缺乏这些优势，因此任何短缺都会首先且最严重地影响到柴油。

柴油是全球性燃料……汽油是区域性燃料。

汽油主要是一种区域性产品，通常在同一地理市场内提炼和消费。

然而，柴油是全球贸易的燃料，为跨境运输货物的船舶、卡车、火车和重型设备提供动力。

因此，其价格与全球贸易流动密切相关。一旦霍尔木兹海峡等重要通道中断，其影响便会波及全球柴油市场，即使是那些并不严重依赖中东石油的国家也会受到影响，这都归因于其全球贸易的特性。

柴油需求范围更广，弹性更小。

另一个根本区别在于需求的性质。

汽油需求主要与乘用车相关，当价格上涨时，消费者可以减少消费。

然而，柴油为一些难以割舍的行业提供燃料，例如：

长途货运

铁路

* 海运

建筑和采矿

* 农业

* 工业活动

这些行业没有简单的替代方案；货物运输、农业生产或建筑项目不能因为价格上涨而停滞。此外，春季播种季节是柴油消耗量最大的时期之一，这会在敏感时期给需求带来更大压力。

炼油厂不能简单地提高柴油产量。

理论上，油价上涨应该会刺激产量增加，但实际情况并非如此。柴油和汽油的生产依赖于油桶的不同部分，两者之间的转换并不容易。

此外，柴油生产对技术条件要求很高，例如原油质量、加工能力和超低硫含量要求。炼油厂通常接近满负荷运转，尤其是在需求高峰期，而日常维护进一步降低了产能灵活性。

例如，在美国，炼油厂目前专注于提高汽油产量，为夏季驾车高峰期做准备，这限制了它们快速提高柴油产量的能力。

累积的季节性和结构性压力

柴油供应也面临季节性竞争，尤其是在冬季，取暖油需求量增加。即使在非冬季，农业、建筑业和交通运输业的需求周期也相互重叠，导致全年柴油消耗量居高不下。

柴油是通货膨胀的传导渠道。

或许最重要的区别在于柴油对经济的影响。柴油是货物运输的燃料；因此，柴油价格上涨会增加运输成本，进而转嫁到食品、建筑材料和消费品的价格上。

在美国，卡车运输约占货物运输总量的70%。当柴油价格上涨时，这种价格上涨会沿着供应链蔓延，并最终往往转嫁给消费者。

相比之下，汽油虽然直接影响个人，但其系统性影响远小于柴油。

这种模式重复出现的原因显而易见。

我们今天看到的并非例外，而是历史的重演。俄罗斯入侵乌克兰后，由于全球供应紧张，柴油价格上涨速度远超汽油。如今，中东局势的动荡正在重演同样的场景。

在全球危机期间，柴油价格上涨速度比汽油更快，因为柴油市场供应更加紧张，全球联系更加紧密，而且市场反应弹性较小。

柴油不仅仅是一种燃料……它是全球经济的引擎。当全球经济面临压力时，柴油总是最先采取行动，而且势头最为强劲。

周五，伊朗宣布“全面”重新开放霍尔木兹海峡供商业航行，此前以色列和黎巴嫩宣布停火，受此消息提振，美国股市大幅上涨。

道琼斯工业平均指数上涨约1005点，涨幅2.1%；标普500指数上涨1.3%，历史上首次突破7100点大关。纳斯达克指数也上涨1.5%，两大指数均创下历史新高。同样，罗素2000指数也创下历史新高，涨幅约2%。

伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格奇在“X”平台上发帖宣布，“根据黎巴嫩停火协议，在停火期间，所有商船均可按照伊朗伊斯兰共和国港口和海事组织此前宣布的协调路线，通过霍尔木兹海峡通行。”

美国总统唐纳德·特朗普周四表示，以色列和黎巴嫩领导人同意进行为期 10 天的停火，该停火于美国东部时间下午 5 点生效。

伊朗宣布停油后，由于对供应中断的担忧消退，油价大幅下跌。美国西德克萨斯中质原油（WTI）合约价格暴跌约14%，至每桶80美元以上；全球基准布伦特原油合约价格下跌13%，至每桶86美元以上。

在“Truth Social”的另一篇帖子中，特朗普感谢伊朗重新开放了海峡，但同时强调，美国海军对伊朗港口的封锁“将完全维持”，直到与德黑兰达成和平协议，并补充说：“这一进程应该会很快推进，因为大多数要点已经通过谈判解决了。”

近几日，对和平协议的希望推动市场走高，三大股指均有望实现强劲的周涨幅；道琼斯指数上涨约3%，标准普尔500指数上涨超过4%，纳斯达克指数上涨超过6%。

伊朗周五宣布，在以色列和黎巴嫩停火期间，霍尔木兹海峡将全面重新开放，允许商船通行。此举可能会缓解全球能源市场动荡的程度。

伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格奇在社交媒体上发文称：“根据黎巴嫩停火协议，霍尔木兹海峡已全面开放，所有商船均可通行，直至停火期结束。”他还补充说，船舶必须按照伊朗海事部门公布的“协调航线”通过。

以色列和黎巴嫩周四同意从美国东部时间下午5点开始实施为期10天的停火。以色列在黎巴嫩针对伊朗亲密盟友真主党的军事行动，一直是华盛顿和德黑兰之间谈判中最突出的障碍之一。

美国总统唐纳德·特朗普在社交媒体上发帖感谢伊朗重新开放霍尔木兹海峡，但同时强调，美国对伊朗港口实施的海上封锁将继续有效，直到与德黑兰达成协议为止。

随着对供应中断的担忧消退，油价暴跌超过10%，跌破每桶90美元。战争爆发前，全球约五分之一的原油供应经由霍尔木兹海峡；这条连接阿拉伯湾和全球能源市场的海上通道的关闭，导致了历史上最严重的石油供应中断。

4月7日，特朗普同意以伊朗全面开放霍尔木兹海峡为条件，换取为期两周的停火。然而，伊朗议会议长穆罕默德·巴格尔·加利巴夫指责美国允许以色列继续在黎巴嫩开展军事行动，违反了该协议。

在美国和伊朗停火期间，由于双方在协议条款上存在分歧，霍尔木兹海峡几乎完全关闭，每天只有有限数量的商船通过。

与此同时，上周末美国副总统万斯与加利巴夫在巴基斯坦举行的会谈未能达成结束华盛顿和德黑兰之间战争的永久协议。特朗普表示，双方谈判代表可能会在本周末再次在巴基斯坦举行第二轮会谈。

周五，比特币价格稳定在略低于 75,000 美元的水平，有望连续第三周上涨，这得益于高风险资产的上涨，以及市场对美国和伊朗周末恢复谈判的希望。

截至美国东部时间凌晨 2:23（格林尼治标准时间 06:23），全球最大的数字货币比特币下跌 0.3% 至 74,790.8 美元，但仍有望实现约 5% 的周涨幅。

尽管比特币表现积极，但在本周早些时候短暂突破 75,000 美元心理关口后，它仍难以果断突破该关口。

来自地缘政治局势降级希望的支持

随着美国斡旋的以色列和黎巴嫩之间为期 10 天的停火协议生效，旨在停止敌对行动并为进一步谈判铺平道路，地缘政治风险有所缓解，市场情绪也随之改善。

这项临时停火协议可以通过双方协商延长，有助于缓解人们对该地区冲突扩大的担忧，此前这种担忧曾对市场造成负面影响。

美国总统唐纳德·特朗普也暗示，华盛顿和德黑兰最早可能在本周末恢复会谈，这增强了人们对中东局势全面降级的希望。

然而，由于一些投资者在最近的上涨行情后选择获利了结，加上 75,000 美元附近的强劲阻力，比特币的涨幅仍然有限，迄今为止，这限制了其进一步上涨的空间。

全球市场支撑高风险资产

数字货币受益于全球市场的积极势头，本周美国股市，尤其是科技股，创下历史新高，支撑了通常与风险偏好同步波动的资产。

网络攻击袭击了“Grinex”平台

另据报道，与俄罗斯有关联的加密货币交易所 Grinex 在 Telegram 上发布声明称，在遭受网络攻击导致约 10 亿卢布（约 1300 万美元）被盗后，宣布暂停运营。

该平台总部位于吉尔吉斯斯坦，受到美国、英国和欧盟的制裁。该平台解释说，此次攻击使用了“高度复杂”的方法，指出可能有“外国情报机构”参与其中，并断言其目标是破坏俄罗斯金融体系。

山寨币走势不一

其他数字货币在波动剧烈的交易中表现不一：

- 第二大数字货币以太坊下跌 1.3%，至 2,324.92 美元。

相比之下，瑞波币上涨了 1.4%，至 1.43 美元。

总体而言，加密货币市场仍处于谨慎区间，投资者正等待地缘政治紧张局势的任何新进展，而地缘政治紧张局势已成为影响全球风险偏好的主要因素。