周一，美国总统唐纳德·特朗普宣布恢复对伊朗的海上封锁，推高了油价，重新引发了通胀担忧，并强化了人们对美国利率将在更长时间内保持高位的预期，受此影响，金价下跌了约3%。

现货黄金下跌3.1%，至每盎司3991.56美元，连续第二个交易日走低。

美国黄金期货价格也下跌2.6%，收于每盎司4005.70美元。

Forex.com 的市场分析师 Fawad Razaqzada 表示，受中东紧张局势影响，油价上涨增加了美联储进一步收紧货币政策的可能性，从而对黄金等无收益资产造成了不利影响。

他还补充说，如果油价继续攀升，黄金价格可能会跌破关键支撑位，最初目标价位为每盎司 3800 美元，如果抛售压力加剧，则可能跌至 3500 美元。

油价上涨将加剧市场对加息的预期。

周一早些时候，唐纳德·特朗普总统宣布，美国将重新对伊朗实施海上封锁，并对所有通过霍尔木兹海峡的货物征收20%的税款。此前，德黑兰宣布关闭这一战略水道，导致油价上涨约5%。

油价上涨会推高能源和运输成本，从而加剧通胀压力，可能迫使各国央行在更长时间内维持较高利率，甚至再次提高利率以抑制价格压力。

根据芝加哥商品交易所集团的 FedWatch 工具显示，市场目前预期美联储在 9 月份会议上加息的概率为 71%。

投资者也在等待美联储主席凯文·沃什本周首次就货币政策向国会作证，以期获得有关未来利率走向的新信号。

市场还将密切关注一系列重要的美国经济数据，包括消费者价格指数（CPI）、生产者价格指数（PPI）、6 月份零售销售数据和每周初请失业金人数，所有这些都可能影响美联储未来几个月的政策前景。

德国主要汽车制造商经历了艰难的 2025 年，这是他们现代史上最艰难的年份之一，美国总统唐纳德·特朗普征收的关税与改革长期战略的高昂成本同时发生，导致盈利能力急剧下降。

保时捷受到的冲击最大。

由于市场需求低于预期，保时捷放弃了全面转型电动汽车的计划，成为受影响最严重的汽车制造商之一。此后，该公司已重新开始研发新的内燃机车型。

这一战略转变使保时捷损失了约 39 亿欧元（45 亿美元），再加上美国关税的影响，导致该公司去年的大部分收益化为乌有。

与此同时，大众和梅赛德斯-奔驰的营收增长停滞，利润却大幅下滑。宝马表现最为突出，其净利润率仅下降了约3%，而其两家德国竞争对手的降幅接近50%。

行业整体利润下滑

据德国《商报》报道，宝马、梅赛德斯-奔驰和大众汽车集团在 2025 年的息税前营业利润 (EBIT) 合计为 249 亿欧元，为 2020 年以来的最低水平。

总体而言，德国汽车行业的利润与 2024 年相比下降了约 44%，严重打击了该行业的信心。

尽管经济低迷，但科隆应用科技大学的汽车顾问兼讲师弗兰克·施沃普认为，关于德国汽车工业崩溃的说法被夸大了。

他指出，这些公司仍然盈利，并继续向股东支付股息，他还补充说，2021 年至 2023 年期间情况特殊，因为汽车制造商在 COVID-19 大流行期间创造了创纪录的收益。

疫情时期重塑了行业格局

大众、宝马和戴姆勒（现为梅赛德斯-奔驰集团）在 2018 年合计创造了约 300 亿欧元的净利润，但在 2020 年，由于疫情迫使工厂停工，利润下降至 166 亿欧元。

2021年形势发生了巨大变化，汽车制造商的总利润超过400亿欧元。供应链中断、半导体短缺和汽车价格上涨使汽车制造商受益，同时他们也优先生产利润更高的高端车型。

结构性挑战和中国竞争

汽车分析师尤尔根·皮珀表示，德国汽车工业面临三大长期挑战：

• 向电动和软件定义汽车进行代价高昂的技术转型。

• 结构性问题，包括公司决策缓慢。

• 由于国内制造商竞争日益激烈，中国市场表现疲软。

大众汽车是受中国（全球最大的汽车市场）日益激烈的竞争影响最大的公司之一。

然而，2026年初出现了一些令人鼓舞的迹象。在今年前两个月，大众汽车凭借与上汽集团和一汽集团的合资企业，以13.9%的市场份额重回中国市场榜首，略微领先于吉利（13.8%），而丰田以7.8%的市场份额位列第三。

这一改善部分归功于中国政府对电动汽车的支持力度减弱，这给比亚迪等专注于电动汽车的制造商带来了压力，而大众和丰田的内燃机车型的需求依然强劲。

重组仍然至关重要。

施沃普认为，德国汽车制造商需要继续重组其业务，以应对地缘政治紧张局势、关税、日益激烈的中国竞争以及自动驾驶时代的快速到来（预计到 2030 年左右自动驾驶技术将得到广泛应用）。

宝马被视为最有优势的一方。

Pieper认为，宝马目前是德国高端汽车制造商中地位最好的。

与一些竞争对手不同，宝马尚未完全投身于全电动战略，其下一代车型的投资周期已基本完成，并且扩大了其位于美国斯帕坦堡工厂的产能，从而有助于降低其受美国关税的影响。

施沃普对保时捷也持乐观态度，他认为，奢侈品牌通常比大众市场制造商更快地从经济衰退中恢复过来，因为高端客户往往对他们喜欢的品牌保持高度忠诚。

德国汽车的时代是否已经结束了？

尽管对德国汽车行业的预测越来越悲观，但分析人士认为现在就断言其衰落还为时过早。

施沃普指出，特斯拉曾经被视为几乎不可撼动，直到中国制造商迎头赶上。他还补充说，固态电池可能成为电动汽车行业的下一个重大转折点。

德国汽车制造商已在该技术领域投入巨资。大众汽车计划在2028年开始商业化生产固态电池汽车，而宝马和梅赛德斯-奔驰则计划在2030年前推出相关产品。

皮珀总结道，该行业的复苏不太可能通过戏剧性的突破来实现，而是通过长期以来定义德国工程的渐进、稳定的进步来实现的，他还补充说，目前已经出现了缓慢但可持续复苏的明显迹象。

周一，由于德黑兰再次宣布关闭霍尔木兹海峡，导致美国和伊朗之间的军事对抗加剧，引发了人们对全球通胀的担忧，并加剧了人们对利率将在更长时间内保持高位的预期，铜价因此下跌。

伦敦金属交易所 (LME) 基准三个月铜期货价格下跌 0.64%，至每吨 13,398.5 美元；上海期货交易所交易最活跃的铜期货合约价格下跌 0.68%，至每吨 103,100 元人民币（15,199.54 美元）。

在印度，7 月份在多种商品交易所 (MCX) 交割的铜合约上涨 0.06%，至每公斤 1294.35 卢比，此前盘中一度跌至每公斤 1283.80 卢比的低点，下跌 0.75%。

战争加剧了规避风险的倾向。

由于美国和伊朗之间的军事冲突在周末加剧，双方互相发动导弹和无人机袭击，导致全球大宗商品市场普遍抛售，铜价也随之回落，促使投资者减少对风险敏感资产的投资。

与此同时，由于担心霍尔木兹海峡的紧张局势可能会扰乱全球能源供应，油价继续攀升，布伦特原油上涨 2.79%，至每桶 78.13 美元。

能源价格上涨再次引发人们对通胀压力重燃的担忧，也强化了市场对各国央行将长期维持高利率的预期。反过来，这可能会减缓经济活动，并削弱工业对基本金属（尤其是铜）的需求。

美元走强令金属价格承压

由于美元小幅走强，黄金和白银也承压。美元走强使得以美元计价的大宗商品对其他货币持有者而言更加昂贵，从而降低需求并打压价格。

更广泛的工业金属板块普遍下跌。伦敦金属交易所铝价下跌0.33%，上海期货交易所铝价下跌0.65%；锌价下跌0.88%，铅价下跌0.98%，镍价下跌1.29%，锡价下跌0.23%。

周一，由于美国一周内对伊朗发动第四轮空袭，大多数传统资产承压，比特币交易价格接近 63,800 美元。

全球最大的加密货币在过去 24 小时内下跌了约 0.3%，但周涨幅仍约为 2%。

传统市场下滑

随着地缘政治紧张局势升级，全球市场出现剧烈波动。

• 现货黄金价格下跌1.6%，至每盎司约4050美元。

• 由于有关霍尔木兹海峡状况的报道相互矛盾，以及对供应中断的担忧，布伦特原油价格上涨约 4%，达到每桶 79 美元以上。

• 美国国债价格下跌，推动两年期国债收益率升至 2025 年 2 月以来的最高水平。

• MSCI亚太指数下跌1.6%。

美国中央司令部称，美军对伊朗境内目标发动袭击，以回应此前发生的集装箱船遇袭事件。与此同时，华盛顿方面驳斥了德黑兰关于霍尔木兹海峡“无限期关闭”的声明，霍尔木兹海峡的现状仍不明朗。

全球约 20% 的海运石油贸易要经过该海峡。

市场押注利率将维持在高位。

投资者认为，更广泛的冲突可能会使油价居高不下，并可能迫使美联储在更长时间内维持较高的利率。

美联储 6 月份会议纪要还显示，一些政策制定者认为有理由提高利率，但委员会最终决定维持利率不变。

利率预期上升对无收益黄金构成压力，同时也对债券价格构成下行压力。

加密货币市场展现出更强的稳定性。

相比之下，加密货币市场则保持了相对的韧性。

• 以太坊交易价格接近 1800 美元，本周上涨约 2%。

• Solana 跌至约 76 美元，七天内下跌 5%，成为主要加密货币中表现最差的币种。

• XRP 价格维持在 1.09 美元附近。

• 狗狗币交易价格接近 0.07 美元。

半导体股票的影响

报告指出，加密货币和股票市场之间最明显的联系是通过半导体行业实现的。

SK海力士股票在首尔暴跌12%，此前该公司在纳斯达克上市的股票在周五的首个交易日中大幅上涨。

尽管加密货币市场波动较大，但总体上仍保持稳定，此次下跌导致韩国综合股价指数（KOSPI）下跌约7%。

比特币不受地缘政治发展的影响

报告称，尽管遭受军事打击、大多数风险敏感资产疲软以及美国货币政策预期重新定价，比特币仍能保持在狭窄的交易区间内，这与往年相比发生了显著变化，此前，这种加密货币会对海湾地区的任何局势升级做出剧烈反应。

报告指出，比特币的表现现在与美元流动性和半导体周期联系更为紧密，而石油、黄金和债券市场则更容易受到地缘政治发展带来的直接影响。