周五，受美元兑一篮子全球货币新一轮上涨的压力，欧洲金价下跌，跌入负值区间。此外，美国即将公布新的就业数据，以及最高法院可能就特朗普的关税措施作出裁决，也令金价承压。

尽管有所回调，但由于全球地缘政治紧张局势升级，避险买盘支撑了贵金属价格，该贵金属有望录得新年以来的首次周涨幅。

价格概览

• 今日黄金价格：黄金价格下跌 0.55%，至每盎司 4,453.01 美元，开盘价为每盎司 4,477.86 美元，盘中最高价为每盎司 4,484.19 美元。

• 周四结算时，贵金属价格上涨0.5%，这是过去五个交易日中的第四次上涨，原因是全球地缘政治紧张局势加剧。

美元

美元指数周五上涨0.15%，连续第四个交易日走强，并创下四周新高，反映出美元兑一篮子全球货币持续走强。

本周公布的数据显示，12 月份美国服务业活动意外反弹，与此同时，每周首次申请失业救济人数略有上升，这与市场预期相反。

这些数据表明，美国经济在 2025 年底基础稳固，这可能会给美联储更多时间来评估其下一步进一步降息的措施。

因此，市场对美联储本月晚些时候会议降息的预期有所下降。

美国利率

• 美联储理事斯蒂芬·米兰的任期将于本月晚些时候结束，他周二表示，需要大幅降低美国利率以维持经济增长。

• 明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡里（Neel Kashkari）是今年联邦公开市场委员会的投票成员，他表示，他认为失业率存在急剧上升的风险。

• 根据芝加哥商品交易所集团的 FedWatch 工具显示，目前市场对 2026 年 1 月美国利率会议维持利率不变的预期为 86%，而对降息 25 个基点的预期为 14%。

• 投资者目前预计美国明年将降息两次，而美联储的预测则表明只会降息一次，降息幅度为 25 个基点。

• 为了重新评估这些预期，投资者正在密切关注美国进一步的经济数据。

• 美国 12 月份的就业报告将于今天晚些时候发布，预计将提供强有力的证据，反映去年最后一个季度全球最大经济体的增长速度。去年最后一个季度受到了美国历史上持续时间最长的政府停摆的严重影响。

最高法院

美国最高法院今天晚些时候可能会就特朗普总统是否可以援引《国际紧急经济权力法》（IEEPA）在未经国会批准的情况下征收关税作出裁决。此举可能会破坏美国的贸易政策，并扰乱与伙伴国家持续数月的谈判。

如果裁决对特朗普不利，企业高管、报关行和贸易律师可能会提起诉讼，向美国政府追回之前已缴纳的约 1500 亿美元关税。

每周交易

在本周（截至今日结算日）期间，黄金价格上涨约 2.8%，有望录得 2026 年的首次周涨幅，这主要得益于全球地缘政治紧张局势升级，尤其是在美国对委内瑞拉发动袭击和委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗被捕之后，强劲的避险需求支撑了金价上涨。

黄金前景展望

• 独立分析师罗斯·诺曼表示，由于获利回吐，过去三天黄金价格略有回落，但目前的主要驱动因素是美元在非农就业数据公布前走强。

• Norman补充说，新年伊始，许多商品指数正在重新调整其对贵金属和黄金的配置比例，重新平衡导致了一些暂时的疲软，但总体情况依然乐观。

• 汇丰银行预计，受地缘政治风险和债务水平上升的影响，2026 年上半年黄金价格将上涨至每盎司 5000 美元。

SPDR基金

全球最大的黄金支持ETF SPDR黄金信托基金的持仓量昨日连续第二天保持不变，总持仓量稳定在1067.13公吨。

周五，欧元在欧洲市场兑一篮子全球货币下跌，连续第四个交易日对美元走低，并逼近数周低点，原因是投资者在12月美国就业数据公布前继续倾向于买入美元。

由于欧洲央行决策者面临的通胀压力有所缓解，以及市场对今年至少一次欧洲降息的预期有所回升，欧元即将连续第二周下跌。

价格概览

• 今日欧元汇率：欧元兑美元下跌 0.1%，至 1.1646，开盘价为 1.1659，盘中最高价为 1.1662。

• 周四，欧元兑美元汇率收跌约0.15%，连续第三个交易日下跌，并触及四周低点1.1643，此前公布的美国每周初请失业金人数数据好于预期。

美元

美元指数周五上涨0.15%，连续第四个交易日走强，并创下四周新高，反映出美元兑一篮子全球货币持续走强。

继12月份美国服务业数据强劲以及每周初请失业金人数好于预期之后，市场对美联储1月份降息的预期有所下降。

为了重新评估这些预期，投资者正在等待今天晚些时候公布的美国 12 月份就业报告，美联储在决定货币政策路径时会密切依赖该报告。

美国最高法院今天晚些时候也可能就特朗普总统是否可以援引《国际紧急经济权力法》（IEEPA）在未经国会批准的情况下征收关税作出裁决，此举可能会破坏美国的贸易政策，并扰乱与伙伴国家长达数月的谈判。

如果裁决对特朗普不利，企业高管、报关行和贸易律师可能会提起诉讼，向美国政府追回之前已缴纳的约 1500 亿美元关税。

每周交易

在本周（截至今日结算日）期间，欧元兑美元下跌约0.45%，有望连续第二周下跌。

欧洲通货膨胀

周三公布的官方数据显示，欧洲核心通胀意外放缓，凸显了欧洲央行决策者面临的通胀压力有所缓解。

12月份总体消费者价格通胀率同比上涨2.0%，符合市场预期，而11月份的涨幅为2.1%。

12月份核心消费者价格通胀率上涨2.3%，低于市场预期的2.4%，而11月份的涨幅为2.4%。

欧洲利率

• 根据数据，货币市场对 2 月份欧洲降息 25 个基点的预期价格从 10% 升至 25%。

• 交易员们将预期从全年欧洲利率保持不变调整为至少降息一次 25 个基点。

欧元展望

Economies.com 预计欧元兑美元将继续走弱，尤其是如果美国就业数据强于市场目前的预期。

周五，日元在亚洲市场对一篮子主要和次要货币下跌，兑美元连续第四个交易日走低，并触及两周低点，原因是市场在即将公布的美国月度就业报告前对美元的需求持续高涨。

由于日本央行决策者面临的通胀压力有所缓解，且本月晚些时候日本加息的可能性不大，日元有望连续第二周下跌。

价格概览

• 今日日元汇率：美元兑日元上涨0.35%，至157.39，为12月22日以来的最高水平，开盘价为156.83，盘中低点为156.76。

• 受日本实际工资数据令人震惊的影响，日元周四收盘对美元下跌0.1%，连续第三个交易日走低。

美元

美元指数周五上涨0.15%，连续第四个交易日走强，并创下四周新高，反映出美元兑一篮子全球货币持续走强。

由于12月份美国服务业数据强劲，且每周首次申请失业救济人数好于预期，市场对美联储1月份降息的预期有所下降。

投资者目前正等待今天晚些时候公布的美国12月份就业报告，美联储在制定货币政策路径时会密切关注该报告。

美国最高法院今天晚些时候也可能就特朗普总统是否可以援引《国际紧急经济权力法》（IEEPA）在未经国会批准的情况下征收关税作出裁决，此举可能会破坏美国的贸易政策，并扰乱与贸易伙伴长达数月的谈判。

如果裁决对特朗普不利，企业高管、报关行和贸易律师可能会提起诉讼，向美国政府追回之前已缴纳的约 1500 亿美元关税。

每周交易

截至本周（本周于今日结算日正式结束），日元兑美元下跌约0.35%，有望连续第二周下跌。

日本工资

日本劳动省周四公布的数据显示，11月份日本劳动者现金收入总额和全职员工工资同比仅增长0.5%，为2021年12月以来最低增速，远低于市场预期的2.3%。10月份的工资涨幅为2.5%，此前修正后的数据显示为2.6%。

日本工资增速大幅放缓为未来一段时间内物价进一步走低和通胀放缓铺平了道路。日本央行决策者面临的通胀压力明显降低，从而减少了今年日本再次加息的可能性。

日本利率

• 数据公布后，市场对日本央行在1月份会议上加息25个基点的预期从20%降至5%。

• 为了重新评估这些可能性，投资者正在等待日本通胀和失业率的进一步数据，以及日本央行官员的评论。

日元展望

Economies.com 预计日元兑美元将继续处于负值区间，尤其是如果美国就业数据强于市场目前的预期。

委内瑞拉周末发生的剧变再次将全球目光聚焦于这个理论上应是世界能源强国之一的国家。委内瑞拉拥有全球最大的已探明石油储量，然而其石油产业却在过去二十多年里持续衰落。要理解个中缘由，我们需要超越新闻标题，深入探究那些逐步瓦解委内瑞拉石油产业的技术、法律和政治决策，这些决策曾经是全球石油体系的核心支柱。

美国证实，委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗在委内瑞拉境内的一次军事行动后已被美国拘留。唐纳德·特朗普总统公开宣布了此次行动，而副总统约翰·迪·万斯则表示，美国政府提出了“几种可能的退出方案”，但坚持两个不可谈判的条件：停止毒品走私，以及将他所说的“被盗石油”归还给美国。

最后那句话——“被盗的石油”——指向委内瑞拉石油领域长期存在的、影响深远的争端。这有助于解释为什么这个拥有世界最大石油储量的国家经历了十多年的经济崩溃，以及为什么石油对其地缘政治意义仍然至关重要。

世界最大的石油储量——仅纸面上如此

根据美国能源信息署的数据，委内瑞拉拥有约3030亿桶已探明原油储量，是全球最大的原油储量国。

但这个数字掩盖了一个关键事实：委内瑞拉的大部分石油是超重质原油，集中在奥里诺科油田带。与美国二叠纪盆地等地区生产的轻质低硫石油不同，奥里诺科原油密度高、粘度大，运输难度大。大规模生产奥里诺科原油需要加热、用轻质烃稀释，并在专门的设施中进行加工，才能达到炼油标准。这种额外的复杂性意味着，只有在油价高企时，生产才具有经济可行性。

几十年来，委内瑞拉一直依赖与美国和欧洲石油公司的合作，以获得维持这一复杂系统所需的技术、资金和运营经验。然而，这些合作关系在21世纪初便宣告破裂。

征用与委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）的瓦解

尽管委内瑞拉在 20 世纪 70 年代正式将其石油工业国有化，但在 21 世纪初，在总统乌戈·查韦斯的领导下，该国超越了传统的国有制，掀起了一波征用浪潮，从根本上重塑了该行业。

外国公司被迫在委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）中占据少数股权，或者其资产被全部没收。包括埃克森美孚和康菲石油在内的美国大型企业最终撤出委内瑞拉，并在资产损失且未获得任何补偿后提起国际仲裁。

国际法院和仲裁机构后来判决委内瑞拉向这些公司支付数十亿美元的赔偿金——但委内瑞拉基本上没有履行这些判决。这就是“石油被盗”论调在美国政治话语中再次出现的法律背景。

委内瑞拉石油工业遭受了严重打击。委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）失去了外国融资和技术支持，技术娴熟的工程师纷纷离开该国，炼油厂和管道状况恶化，产量持续下降——从征用前的每日300多万桶降至近年来的每日不足100万桶。

马杜罗2013年上任时，石油行业已经陷入结构性衰退。在他执政期间，腐败、管理不善以及后来的美国制裁进一步限制了石油产量和出口。

为什么重油生产依赖于外国技术

维持重油生产需要持续的再投资、可靠的电力供应以及稳定的稀释剂供应——历史上，这些稀释剂大多来自美国墨西哥湾沿岸。如果没有这些投入，再加上油价不够高，生产系统就会迅速老化。

当外国合作伙伴撤出委内瑞拉后，委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）失去了维持这一复杂生态系统的能力。蒸汽注入作业停止，升级能力下降，需要持续维护的油田也闲置下来。即使全球油价回升，委内瑞拉也无力应对。

这就是委内瑞拉能源危机的核心悖论：一个拥有世界最大石油储量的国家，却缺乏在没有外部支持的情况下将这些储量转化为稳定生产的运营能力。

石油、制裁和美国视角

美国官员长期以来一直认为，委内瑞拉的石油行业与规避制裁、影子航运网络和犯罪活动交织在一起。近年来，委内瑞拉石油越来越多地通过中间商和在制裁压力下运作的外国买家出口。

万斯副总统的言论反映了美国政府的观点，即石油收入不仅对委内瑞拉经济至关重要，而且对马杜罗在国际孤立下维持政权也至关重要。无论人们是否认同这种说法，它都凸显了能源问题为何始终与美委关系密不可分。

委内瑞拉石油行业接下来会如何发展？

有报道称马杜罗已被美国拘留，委内瑞拉石油工业的未来因此陷入了深深的不确定性之中。目前存在几种可能的情况。

过渡政府可能会寻求重新与外国石油公司接洽，重启仲裁案件，并重建合同框架以吸引投资。拥有未决索赔的美国公司可能会寻求赔偿或根据新协议重返委内瑞拉市场。中国和俄罗斯在委内瑞拉都拥有大量石油相关利益，并有担保支持，两国也可能采取行动维护自身利益。

快速复苏似乎不太可能。即使在有利的政治环境下，恢复委内瑞拉的石油生产也需要很多年。加工装置必须重建，基础设施必须现代化，人力资本也必须恢复。重油的生产不可能迅速恢复——尤其是在低油价环境下。

结论

马杜罗的被捕标志着地缘政治局势的重大升级，但其背后的故事并非新鲜事。委内瑞拉的危机并非始于制裁或军事行动，而是始于一个技术复杂的石油行业失去了赖以运转的合作伙伴和投资。

委内瑞拉的石油储量依然巨大且真实存在，但仅靠储量本身并不能创造繁荣。缺乏技术、资金、专业知识和足够高的价格，石油仍然会被困在地下。这一现实造就了委内瑞拉的经济崩溃、国际争端，以及石油在当今局势发展中持续扮演的核心角色。