周三，受避险需求回升和美元持续走软的支撑，金价在欧洲交易时段飙升至两周以来的最高水平，有望突破每盎司 4200 美元。

市场对美联储12月连续第三次降息的预期有所增强，尤其是在一系列疲软的美国经济数据以及几位美联储政策制定者发表了一系列不那么鹰派的言论之后。

价格概览

• 今日黄金：价格上涨 0.95% 至每盎司 4,169.40 美元，为 11 月 14 日以来的最高水平，高于开盘价每盎司 4,129.98 美元，此前曾触及盘中低点每盎司 4,129.85 美元。

• 周二，受获利回吐和回调影响，黄金价格下跌约0.15%。

美元

周三，美元指数下跌约0.25%，连续第三个交易日走低，并触及一周低点，反映出美元兑一篮子主要和次要货币持续承压。

众所周知，美元走弱使得以美元计价的贵金属对持有其他货币的买家更具吸引力。

美国利率

• 周二公布的数据显示，美国9月份零售销售额增幅低于预期，而截至9月份的12个月内，生产者价格指数上涨了2.7%，与8月份的增速持平。

• 美联储理事克里斯托弗·沃勒周一表示，劳动力市场目前疲软到足以证明12月再次降息25个基点的合理性，不过之后的任何决定都将取决于即将公布的数据，而这些数据大多因政府停摆而被推迟。

• 美国财政部长斯科特·贝森特周二表示，美联储目前的利率管理框架“举步维艰”，需要简化。

• 根据芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具显示，市场预期 12 月份降息 25 个基点的概率为 85%，不降息的概率为 15%。

• 投资者正密切关注即将公布的美国数据和美联储的评论，以重新评估这些可能性。

黄金前景展望

KCM Trade首席市场分析师蒂姆·沃特勒表示，市场预期已明显转向12月降息。他指出，美联储官员一系列鸽派言论以及疲软的经济数据强化了这一预期，从收益率角度来看，这些因素都对黄金价格构成了支撑。

SPDR基金

全球最大的黄金支持ETF——SPDR黄金信托基金的持仓量周二保持不变，总持仓量稳定在1040.86公吨。

周三，欧元在欧洲交易时段兑一篮子货币走强，连续第三个交易日上涨，并触及一周高位。美元持续走软以及市场对俄乌可能达成和平协议的乐观情绪支撑了欧元的上涨。

由于欧洲央行12月降息的可能性仍不明朗，投资者正在等待欧元区通胀、失业和增长等更多经济数据，以便更好地评估欧洲央行未来宽松政策的路径。

价格概览

• 欧元/美元上涨 0.2% 至 1.1592，创一周以来新高，开盘价为 1.1570，盘中一度触及 1.1563 的低点。

• 欧元周二收盘上涨约0.45%，连续第二个交易日上涨，受和平谈判取得积极进展以及美国经济数据疲软的支撑。

美元

美元指数周三下跌约0.25%，连续第三天下跌，触及一周低点，反映出美元兑主要货币和次要货币的持续下行势头。

由于一系列疲软的美国经济数据以及几位美联储官员发表更加鸽派的言论，市场预期美联储在 12 月份降息的可能性增加，因此出现了下跌。

乌克兰和平框架

近几周来，随着各方努力加快结束乌克兰长达三年多的战争，外交活动也日益频繁。美国最初提出的28点框架协议成为美国、乌克兰和几个欧洲伙伴之间会谈的基础。基辅方面拒绝了这一早期草案，认为其过于偏袒莫斯科，尤其是在主权、边界和地区安全保障等问题上。

这一阻力促使双方在日内瓦展开新一轮谈判，重点在于将该计划调整得更加平衡。谈判最终促成美乌发表联合声明，宣布了一项“更新和完善的框架”，其中对敏感条款进行了调整，并更加强调领土完整和安全保障。

泽连斯基总统称新版本“更加平衡”，并包含了“正确的要素”，这表明基辅方面的态度有所软化。欧盟委员会也对这一进展表示欢迎，称修订后的方案为推进谈判奠定了切实可行的基础。

然而，该框架协议仍待莫斯科方面做出正式回应，莫斯科方面表示尚未收到明确细节。争议领土的地位、乌克兰加入北约的意愿以及未来的安全保障等主要分歧点仍未得到解决。

即便如此，分析人士认为，恢复有组织的、多边对话，标志着从军事僵局向更成熟的外交途径迈出了意义重大的一步。

看涨情绪

荷兰国际集团(ING)外汇策略主管克里斯·特纳表示，尽管市场此前也曾出现过类似的乐观情绪，但货币交易中开始出现和平框架的迹象。他还补充说，能源价格下跌也可能对欧元构成支撑。

• SEB银行在9月份指出，如果达成可信的和平协议，欧元兑美元汇率可能会上涨7.5%。

• SEB 分析师表示，这样的突破将“改变欧洲的增长和通胀动态”，提高家庭购买力，重振工业部门。

欧洲利率

• 市场对欧洲央行 12 月份降息 25 个基点的预期仍然稳定在 25% 左右。

• 投资者正在等待欧元区公布更多关于通胀、失业和工资趋势的数据，以完善对 12 月会议的预期。

周三，新西兰元兑一篮子主要和次要货币普遍走强，连续第二个交易日兑美元走强，并触及三周高位。此前，新西兰储备银行在年内最后一次会议上采取了更为鹰派的立场，投资者因此增加了对新西兰元的配置。

与市场预期一致，新西兰储备银行连续第三次降息，将利率下调 25 个基点至三年来的最低水平，同时发出信号，表明随着经济复苏迹象开始出现，当前的宽松周期实际上即将结束。

价格概览

• 纽元/美元上涨1.4%至0.5697，为11月4日以来的最高水平，高于开盘价0.5618。该货币对盘中最低触及0.5616。

• 周二，受美元走软的支撑，新西兰元兑美元上涨0.2%，这是三个交易日以来的第二个上涨日。

新西兰储备银行

新西兰储备银行（RBNZ）周三将官方现金利率下调25个基点至2.25%，为2022年5月以来的最低水平。这是自一年前宽松周期开始以来的第九次降息，也是连续第三次降息。自2024年8月以来，该行累计降息325个基点，原因是经济活动疲软和劳动力市场走软，导致通胀率回落至2%-3%的中期目标区间。

该银行在今年的最后一份政策声明中（也是瑞典经济学家安娜·布雷曼于 12 月接任行长克里斯蒂安·霍克斯比之前的最后一份政策声明）表示，未来的举措将取决于中期内通胀和经济状况的演变。

报告指出，通胀风险目前处于“平衡”状态，预计经济活动在 2025 年年中之前将保持疲软，之后随着较低的利率支撑家庭支出，经济活动将逐步改善。

会议记录显示，政策制定者们讨论了将利率维持在 2.50% 还是下调 25 个基点，六名成员中有五名投票赞成降息。

在新闻发布会上，霍克斯比行长强调了政策转变，指出前景“略微偏向下行”，但仍与2026年之前维持政策利率不变的预期一致。该行目前预计，官方现金利率（OCR）将在2026年第一季度达到2.20%，并在2027年第四季度达到2.65%——低于8月份的预测，但仍然反映出更为鹰派的立场，进一步宽松的空间已经不大。

新西兰利率展望

• 新西兰储备银行做出决定后，市场对 2026 年 2 月再次降息 25 个基点的预期跌至 20% 以下。

• 期货市场预计到 2026 年底，政策利率将维持在 2.25% 左右。

分析师评论

ASB银行首席经济学家尼克·塔夫利表示，进一步宽松政策的大门“并不像许多人预期的那样敞开”，并补充说，新西兰储备银行总体上比预期更为谨慎。他指出，除非经济数据显著恶化，否则不太可能再次降息。

• 新西兰银行首席经济学家道格·斯蒂尔表示，现在采取进一步行动的门槛很高，并补充说：“数据需要出现显著的下行意外，才能推动新西兰储备银行采取更多宽松措施。”

周二，由于交易员加大了对美联储降息的押注，美国股市指数上涨。

根据 CME FedWatch 的数据，12 月份降息 25 个基点的概率升至 83%，而一周前这一概率为 50%。

此前，几位美联储政策制定者发表评论，支持在短期内继续降低借贷成本，同时又不损害通胀方面的进展，他们指出劳动力市场疲软。

ADP的一份报告显示，截至11月11日的四周内，美国私营部门平均每周减少约13500个工作岗位。

美联储理事克里斯托弗·沃勒周一表示，12月降息是必要的，但他指出，由于数据延迟，1月份的决定可能会更加复杂。

格林威治标准时间18:28，道琼斯工业平均指数上涨1.2%（558点），至47006点；标准普尔500指数上涨0.7%（47点），至6753点；纳斯达克综合指数上涨0.4%（90点），至22965点。