由于美元兑大多数主要货币上涨且市场评估美联储的政策预期，周一交易期间金价持稳并呈现负面倾向。

此前，美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五在杰克逊霍尔会议上发表讲话，暗示即将降息。

根据芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具，市场预计美联储在 9 月份会议上降息 25 个基点的可能性超过 86%。

本周晚些时候，Nvidia 将在周三收盘后公布业绩，随后戴尔和 Marvell Technology 也将公布业绩。

周五还将公布美国个人消费支出（PCE）数据，这是美联储优先考虑的通胀指标。

与此同时，截至格林威治标准时间 19:51，美元指数上涨 0.7% 至 98.4 点，最高为 98.4，最低为 97.7。

交易方面，截至格林威治标准时间 19:52，现货黄金下跌不到 0.1%，至每盎司 3,415.4 美元。

美国上周决定免除精炼铜的进口关税，这与之前对铝征收高额关税的举措形成了鲜明对比，凸显了电力成本和游说压力在塑造美国政策方面的核心作用。

华盛顿方面仅对电线、管材和板材等半成品进口征税，而精炼铜则未受影响，此举令铜市场感到意外。自上周三宣布这一消息以来，纽约商品交易所(Comex)的铜价已下跌逾20%。

相比之下，自 6 月份以来运往美国的精炼铝面临 50% 的关税，因为美国国内生产商面临的电力成本高于铜生产商。

对金属生产征收关税是美国为恢复国内冶炼产能和减少对进口的依赖而做出的更广泛努力的一部分。

世纪铝业公司是这些关税的坚定支持者之一，认为这些关税对于保护美国铝冶炼行业剩余的资源至关重要。该公司在6月份的一份声明中表示：“世纪铝业公司赞扬特朗普总统通过将铝关税提高至50%来坚定捍卫国内关键金属的生产。”

然而，精炼铜的豁免反映了其对美国工业的重要性以及铜行业的影响力，其中包括自由港麦克莫兰公司，该公司今年早些时候警告称，全球贸易战可能会损害美国的铜产量。

该公司在一份备忘录中向美国政府表示：“全球贸易战可能导致经济增长放缓……美国或全球经济增长放缓将对铜价产生负面影响，这可能会威胁到国内铜产业因其高成本结构的可持续性。”

对于铝而言，支持美国征收关税的主要论据与能源在冶炼成本中所占的份额有关。麦格理估计，能源约占原铝生产成本的50%，而铜的生产成本则为30%。

麦格理分析师马库斯·加维表示：“在没有重大干预的情况下建设任何新的铝冶炼产能，没有任何经济理由。即使采取干预措施，也可能不够。”

分析人士指出，美国铝冶炼潜在投资者面临的最大挑战之一是难以以有竞争力的价格获得长期购电合同，尤其是考虑到美国的能源成本高于阿联酋、巴林和全球最大铝生产国中国。

高昂的电力成本是美国活跃冶炼厂数量从 1995 年的 23 家下降到如今仅剩 4 家的主要原因。

根据美国地质调查局（USGS）的数据，1995年美国原铝产量总计335万吨，2015年下降至160万吨，去年进一步下降至仅67万吨。

继上周华尔街股市强劲上涨之后，投资者获利了结，周一开盘时美国多数股指下跌。

此前，美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 周五在杰克逊霍尔会议上发表讲话，暗示即将降息，预计 9 月份会议降息的可能性超过 90%。

本周晚些时候，Nvidia 将在周三收盘后公布业绩，随后戴尔和 Marvell Technology 也将公布业绩。

周五还将公布美国个人消费支出（PCE）数据，这是美联储优先考虑的通胀指标。

交易方面，截至格林威治标准时间17:50，道琼斯工业平均指数下跌0.5%（相当于216点），至45,420点；标准普尔500指数下跌0.1%（相当于9点），至6,457点。纳斯达克综合指数上涨0.2%（相当于36点），至21,533点。

由于对全球供应上升的担忧持续，周一交易中镍价下跌，同时在美联储主席杰罗姆鲍威尔暗示即将降息的言论之后，市场也关注美元的走势。

虽然目前基准价格保持稳定，但镍价持续整体疲软，导致不锈钢附加费维持在有限水平。尽管近几个月价格有所波动，但长期来看，多年趋势仍呈下行趋势。

与此同时，镍库存仍然极高。印尼一直保持强劲的镍产量，预计到2025年，镍将超过煤炭，成为该国最大的出口产品。然而，当地需求已经达到峰值，迫使一些冶炼厂在价格低迷的情况下暂时停产。

尽管印尼供应放缓可能会带来一些支撑，但全球供应过剩的局面依然存在，这意味着冶炼厂需要在较长一段时间内减产，价格才能出现有意义的回升。

受中国企业在印尼运营的镍精炼产能强劲推动，伦敦金属交易所(LME)镍库存自今年初以来已增加约4万吨，达到19.5万吨。尽管市场试图抑制供应，但整体市场情绪依然谨慎，任何复苏仍取决于终端用户需求的大幅反弹。

印尼镍市场持续过剩

印尼镍行业依然承压，因为政府设定的产量配额已超过实际需求，加剧了供应过剩的局面。用于火法冶炼（热法冶炼）的镍矿石价格有所下降，而用于湿法冶炼（湿法冶炼）的镍矿石价格则保持稳定。高品位镍铁价格也保持稳定，但冶炼厂的利润率仍然有限。政策制定者正在考虑采取可能的干预措施，但充足的供应和疲软的需求可能会限制短期内价格的任何上涨。

尽管镍供应过剩，中国镍市场仍表现出一定韧性

在中国，尽管总体需求依然疲软，供应依然充裕，但镍和不锈钢市场仍表现出一定的韧性。政府抑制工业产能过剩的举措，以及菲律宾矿业预期的季节性变化，可能会影响未来几个月的供应和价格趋势。

前景

市场正密切关注美国货币政策、中国刺激措施以及印尼供应的季节性变化，认为这些可能是近期推动镍价上涨的潜在因素。

格林威治标准时间 15:24，美元指数上涨 0.2%，至 97.8 点，最高为 98.0，最低为 97.7。

交易方面，格林威治标准时间 15:25，现货镍合约下跌 1.5%，至每吨 14,960 美元。