周五，欧洲市场金价下跌，连续第三个交易日走低，并进一步远离四周高点。下跌的原因是持续的调整和获利回吐，以及美元在外汇市场上的持续反弹。

尽管有所下跌，但由于投资者等待美国和伊朗和平谈判的进一步进展，黄金有望连续第四周上涨。

价格概览

- 今日黄金价格：黄金价格下跌 0.45%，至 4,767.81 美元，开盘价为 4,789.10 美元，最高价为 4,806.46 美元。

- 周四结算价时，黄金价格下跌不到 0.1%，这是自四周高点 4,871.34 美元每盎司以来，在持续回调和获利回吐中连续第二天下跌。

每周交易

在本周的交易中（本周交易将于今日正式结束），黄金价格迄今已上涨约 0.75%，有望连续第四周上涨。

本周早些时候，由于以色列和黎巴嫩达成停火协议，加上美伊谈判有望重启，促使投资者抛售美元多头头寸，美元跌至六周以来的最低水平。

美元

美元指数周五上涨0.1%，连续第二个交易日走高，继续从六周低点反弹，反映出美元兑一篮子主要和次要货币的持续走强。

除了逢低买入外，鉴于目前美国和伊朗之间的和平谈判充满不确定性，美元作为替代投资选择的需求重新上升，也支撑了美元走强。

据一些媒体报道，美国和伊朗谈判代表降低了达成全面和平协议的期望，现在寻求签署一份临时谅解备忘录，以防止冲突重燃，而核问题仍然是一个主要障碍。

美国总统唐纳德·特朗普表示，美伊下一轮和平谈判可能在本周末举行。

全球石油价格

周五，全球油价平均上涨0.75%，连续第二个交易日走高，这是油价从数周低点反弹的一部分，原因是市场担心霍尔木兹海峡将继续对超级油轮关闭。

毫无疑问，全球油价上涨再次引发了人们对通胀加速的担忧，这可能会促使全球各国央行在短期内提高利率——这与战前预期长期降息或保持利率不变的情况截然不同。

美国利率

- 根据芝加哥商品交易所集团的 FedWatch 工具显示：目前市场对 4 月份会议维持美国利率不变的概率定价稳定在 99%，而对加息约 25 个基点的概率定价为 1%。

为了重新评估这些可能性，投资者正在密切关注美国发布的更多经济数据。

黄金表现预期

KCM Trade首席市场分析师蒂姆·沃特勒表示：投资者正密切关注美伊谈判的任何实质性进展。任何进展或当前脆弱的停火协议的延长都有助于稳定石油市场和缓解通胀担忧，从而可能进一步推高金价。

SPDR基金

全球最大的黄金支持型交易所交易基金 SPDR 黄金信托基金的黄金持有量周三增加了约 1.15 公吨，连续第三天增加，总持有量达到 1,052.91 公吨，为 4 月 8 日以来的最高水平。

周五，日元在亚洲市场兑一篮子主要和次要货币走低，连续第三个交易日对美元下跌。与此同时，受美国与伊朗和平谈判前景不明朗的影响，投资者避险情绪升温，美元正从近期低点持续反弹。

在全球油价上涨的背景下，日本央行决策者面临的通胀压力日益增大，这增加了日本近期加息的可能性。

价格概览

- 今日日元汇率：美元兑日元上涨超过0.2%，至159.47日元，高于今日开盘价159.12日元，盘中最低触及159.02日元。

- 日元周四收盘对美元下跌0.1%，连续第二个交易日走低，原因是市场正在评估中东和平谈判的进展。

美元

美元指数周五上涨0.1%，连续第二个交易日走高，继续从六周低点反弹，反映出美元兑一篮子全球货币的持续走强。

除了逢低买入外，鉴于目前美国和伊朗之间的和平谈判充满不确定性，美元作为替代投资选择的需求重新上升，也支撑了美元走强。

据一些媒体报道，美国和伊朗谈判代表降低了达成全面和平协议的期望，现在寻求签署一份临时谅解备忘录，以防止冲突重燃，而核问题仍然是一个主要障碍。

美国总统唐纳德·特朗普表示，美伊下一轮和平谈判可能在本周末举行。

全球石油价格

周五，全球油价平均上涨0.75%，连续第二个交易日走高，这是油价从数周低点反弹的一部分，原因是市场担心霍尔木兹海峡将继续对超级油轮关闭。

毫无疑问，全球油价上涨再次引发了人们对通胀加速的担忧，这可能会促使全球各国央行在短期内提高利率——这与战前预期长期降息或保持利率不变的情况截然不同。

日本利率

- 目前市场对日本央行在4月份会议上加息0.25个百分点的概率预期稳定在10%左右。

为了重新评估这些概率，投资者正在等待日本公布更多关于通货膨胀、失业和工资水平的数据。

亚洲发现自己陷入了两难境地：一方面是它无法承受上涨的能源市场，另一方面是即使在最好的情况下，供应链也可能需要数周时间才能恢复正常运转。

谈判仍在继续，但已不再直接在伊斯兰堡进行。未来的道路充满变数，各方将面临政治升级、外交斡旋和“平衡博弈”的博弈，直至一方被迫让步。预计这一过程将十分混乱，并可能对亚太经济产生重大影响。

即使经由霍尔木兹海峡的货物运输逐步恢复，新货物也需要三到六周才能抵达亚洲港口。此外，该地区的原油基础设施（主要用于处理墨西哥湾原油）仍然基本处于瘫痪状态。相比之下，大西洋盆地的石油运输已变得不经济，而墨西哥湾的石油供应也已无法正常进行。

因此，两周的休战并不能解决这些不平衡问题，对柴油、汽油、液化石油气（LPG）和石脑油的影响将是深远而广泛的。

硬着陆情景

在最糟糕的情况下——如果冲突再次爆发，霍尔木兹海峡实际上关闭六个月，导致布伦特原油价格飙升至每桶 200 美元——亚洲将面临一场规模完全不同的危机。

这种情况常被拿来与1997年亚洲金融危机相比较，后者本质上是一场货币失衡、外汇储备不足以及经济政策未能应对剧烈外部冲击的危机。尽管如今许多亚洲经济体实力有所增强，外汇储备更大，货币管理更完善，债务结构也更具韧性，但风险依然不容忽视。

这种规模的持续能源冲击将给各国预算带来压力，扩大经常账户赤字，并增加货币压力，尤其是在高负债、外汇储备有限的能源进口型亚洲新兴经济体中。

亚洲各国可能被迫重新启用新冠疫情期间的危机管理措施：降低需求、动用战略储备、实行配给制以及加快燃料转换。然而，这些措施在政治上难以推行，且会带来沉重的社会和经济代价。

能源安全与供应连续性

随着停火协议的达成，亚洲液化天然气（LNG）价格相对下降。然而，如果冲突重燃，价格超过每百万英热单位（MMBtu）20美元的可能性很大，这将迫使该地区逆转此前从煤炭转向天然气的趋势，再次从天然气转向煤炭。

这给政策制定者提出了两个关键问题：

- 亚太地区哪些市场可以真正实现煤炭和天然气之间的转换？

尽管有气候承诺，但重新评估液化天然气作为一种地缘政治脆弱的能源是否会加速人们放弃使用液化天然气？

从危机管理到结构改革

尽管应对伊朗危机带来的冲击将促使决策者采取艰难的短期措施，但最关键的挑战在于将这些压力转化为加强能源安全的长期改革。

这包括增强能源来源多样性、发展国内生产和建立更大的需求灵活性，同时避免各国之间采取报复性政策。

本文重点介绍了三个国际经验作为重要范例：

- 巴西：通过生产混合政策和投资激励措施，制定了全面的生物燃料框架，减少了对进口石油的依赖，并创造了可持续的竞争优势。

- 中国：采取了广泛的战略，通过对煤炭、太阳能、风能和核能的大规模投资，以及扩大电动汽车和管理战略储备，实现相对的能源自给自足，从而降低了对进口的相对依赖。

- 挪威：成功地将石油和天然气收入注入庞大的主权财富基金，以支持金融稳定，其国内电力系统几乎完全依靠水力发电，从而降低了化石燃料价格冲击的风险。

能源实用主义作为未来的选择

这些模型的共同点是，能源安全并非偶然实现的；它是通过长期政策、耐心投资和能够承受短期成本的战略眼光实现的。

亚洲各国政府如今面临着一个决定性的时刻，这表明，对进口能源的依赖，加上预算薄弱和外汇储备不足，造成了一种仅靠外交手段难以对冲的脆弱性。

正确的应对措施不仅在于管控当前的危机，还在于建设更具韧性的基础设施，发展需求灵活性，增强战略储备，以及促进亚洲能源市场之间的更大一体化。

危机时期，行动之窗依然敞开，但要抓住这一窗口，需要迅速而果断地做出决策。现在就着手加强能源安全的国家，将以更强大的实力和更稳定的姿态迎接下一次危机。

周四，受供应受限预期以及如果美国和伊朗达成协议重新开放霍尔木兹海峡的需求前景改善的支撑，铝价升至四年来的最高点。

截至美国东部时间上午 6:47（格林尼治标准时间 10:47），伦敦金属交易所 (LME) 三个月期铝基准价格上涨 0.5%，至每公吨 3,636.60 美元，创下自 2022 年 3 月以来的最高水平。

据路透社报道，上海期货交易所交投最活跃的铝合约收盘上涨2.9%，至每吨25635元人民币，创下3月9日以来的最高水平。

该机构援引摩根大通分析师的预测称，今年原铝供应缺口约为 190 万吨，是 2000 年以来最大的缺口，原因是中东地区预计将减少 240 万吨的供应。

据路透社报道，随着海外对中国铝订单的预期不断增加，伦敦金属交易所（LME）认可的仓库和日本三大港口的铝库存也有所下降，与此同时，中国铝库存也出现下滑。

在美国股市，美国铝业公司（Alcoa）的股票在盘前交易中上涨，世纪铝业公司（Century Aluminum）的股票也出现上涨。

据《华尔街日报》报道，华盛顿和德黑兰原则上同意举行新一轮会谈。此前，双方上周在巴基斯坦举行了首轮会谈，但未能立即达成协议。该报援引知情人士的话称，会谈的日期和地点尚未确定。

双方脆弱的停火协议将于4月21日到期。此外，美国总统唐纳德·特朗普表示，以色列和黎巴嫩将于当天晚些时候举行会谈，但没有提供更多细节，而美联社报道称，黎巴嫩方面对此类会谈并不知情。

尽管如此，中东地区的紧张局势依然存在，尤其是美国持续对伊朗港口实施海上封锁。一位伊朗高级军事指挥官警告美国不要继续封锁，而美国中央司令部则证实，没有任何与伊朗有关的商船或油轮成功突破封锁。