周二欧洲交易时段，金价上涨，从三个月低点反弹，原因是美元走软和全球油价下跌。与此同时，伊朗和以色列之间的停火协议仍然有效，这增强了市场对华盛顿和德黑兰之间可能很快达成最终和平协议的预期。

油价下跌有助于缓解人们对通胀加速的担忧，这可能使主要央行在短期内有更大的空间维持利率不变，同时增加人们对长期降息的预期。

价格概览

• 今日黄金价格：黄金价格上涨 0.5%，至每盎司 4,351.55 美元，高于开盘价 4,330.26 美元，盘中一度触及每盎司 4,313.12 美元的低点。

• 周一收盘时，黄金价格基本持平，此前一度跌至每盎司 4,268.92 美元的三个月低点。

美元

周二，美元指数下跌0.2%，连续第二个交易日走低，进一步远离两个月高点100.21点，反映出美元兑一篮子主要货币持续走弱。

众所周知，美元走弱会使以美元计价的黄金对持有其他货币的买家更具吸引力。

除了获利回吐之外，美元走弱的原因还包括特朗普成功阻止了伊朗和以色列之间的军事冲突，以及他继续致力于通过外交途径结束冲突并遏制中东地缘政治紧张局势。

全球油价

周二，由于伊朗和以色列之间的军事紧张局势有所缓和，油价下跌超过 2%，这增强了人们对达成更广泛的中东和平协议的预期，有助于重新开放霍尔木兹海峡，使搁浅的油轮能够通行，并恢复正常的供应流动。

伊朗冲突的最新进展

• 伊朗和以色列宣布暂时停止军事打击。

• 美国总统唐纳德·特朗普呼吁双方立即停止交火。

• 以色列认为，短暂的对抗可能会增强其谈判地位。

• 以色列基本上被排除在正在进行的美伊和平谈判之外。

• 巴基斯坦总理谢赫巴兹·谢里夫表示，华盛顿与德黑兰和平谈判的“最终目标”即将实现。

• 特朗普和副总统 JD Vance 表示，华盛顿将宣布“彻底胜利”，并预计在未来两周内就伊朗核问题达成长期解决方案。

• 特朗普：我们与伊朗达成协议已进入最后阶段，我们希望尽快完成这项协议。

• 特朗普：我认为与伊朗之间已经没有任何悬而未决的问题了，我们离达成协议已经非常接近了。

• 特朗普：与伊朗的协议可能在“两三天内”达成，霍尔木兹海峡将“立即”重新开放。

美国利率

• 高盛预计美联储将在 2026 年全年维持利率不变，并将任何降息推迟到 2027 年，理由是经济活动走强和就业持续增长。

• 根据 CME FedWatch 工具显示，美联储在 12 月份会议上加息的概率从 75% 下降到 55%。

• 市场继续认为，6 月份的会议利率维持不变的概率为 99%，而降息 25 个基点的概率仅为 1%。

• 本周投资者正密切关注美国重要的经济数据发布，尤其是将于周三公布的5月份通胀报告，该报告可能会对利率预期产生重大影响。

黄金前景展望

KCM Trade首席市场分析师蒂姆·沃特勒表示，由于投资者对伊朗-以色列停火的持久性仍不确定，并且在本周重要的美国通胀数据公布前保持谨慎，黄金交易走势平静。这些数据将有助于塑造市场对美联储政策的预期。

沃特勒补充说，到今年年底，黄金价格仍有可能上涨至每盎司 5500 美元，部分原因是央行持续的需求，尽管这样的上涨可能需要油价、国债收益率和美元走弱。

SPDR黄金信托

全球最大的黄金支持型交易所交易基金 SPDR 黄金信托基金的持仓量周一保持不变，仍为 1,019.92 公吨，为 2025 年 10 月 13 日以来的最低水平。

周二，欧元兑一篮子货币在欧洲交易时段走强，连续第二个交易日从三个月低点反弹。低位买盘的涌入以及伊朗和以色列停止军事冲突后风险偏好的改善，支撑了欧元的上涨，也增强了市场对中东最终和平协议可能即将达成的预期。

全球油价下跌也有助于缓解人们对通胀加速的担忧，从而支撑了市场对欧洲央行今年可能在较长时间内维持货币政策工具不变的预期。

价格概览

• 今日欧元汇率：欧元兑美元上涨约0.15%，至1.1548美元，高于开盘价1.1533美元。盘中低点为1.1527美元。

• 欧元周一收盘上涨0.1%，此前一度触及近三个月来的最低水平1.1500美元。

美元

周二，美元指数下跌约0.15%，连续第二个交易日走低，进一步远离两个月高点100.21点，反映出美元兑一篮子主要和次要货币持续走弱。

除了获利回吐之外，特朗普成功阻止了伊朗和以色列之间的军事冲突，同时重申了致力于通过外交途径结束冲突并遏制中东地缘政治紧张局势的承诺，这也给美元带来了压力。

油价

周二，由于伊朗和以色列之间的军事紧张局势有所缓和，油价下跌超过1%，这提振了人们对中东和平协议可能即将达成的预期。此类协议可能有助于重新开放霍尔木兹海峡，使滞留的油轮能够通行，并使石油供应恢复到正常水平。

伊朗冲突的最新进展

• 伊朗和以色列宣布暂时停止军事打击。

• 美国总统唐纳德·特朗普呼吁双方立即停止敌对行动。

• 以色列认为，短暂的对抗可能会增强其在谈判中的地位。

• 以色列基本上被排除在正在进行的美伊和平谈判之外。

• 巴基斯坦总理谢赫巴兹·谢里夫表示，华盛顿和德黑兰之间和平谈判的“最终目标”即将实现。

• 特朗普和副总统 JD Vance 表示，华盛顿预计将在未来两周内宣布“彻底胜利”，并就伊朗核问题达成长期解决方案。

• 特朗普说：“我们与伊朗达成协议已进入最后阶段，我们希望解决这个问题。”

• 特朗普补充道：“我认为与伊朗方面没有任何重大分歧，我们距离达成协议已经非常接近了。”

欧洲利率

• 随着油价下跌，货币市场将欧洲中央银行 6 月份加息 25 个基点的可能性从 95% 降低到 85%。

• 投资者目前正等待欧元区公布更多经济数据，特别是通胀、失业率和工资数据，以重新评估利率预期。

• 路透社消息人士指出，鉴于通胀预测持续指向不利局面，欧洲央行仍有极有可能在6月份提高利率。

周二亚洲交易时段，日元兑一篮子主要和次要货币小幅走高，试图从六周低点反弹。然而，日元兑美元汇率仍维持在160日元以上的干预区间内，这一水平被普遍视为日本货币当局可能采取行动支撑日元的关键门槛。

受美元走软和全球油价下跌的提振，日元走强。此前，伊朗和以色列应美国总统唐纳德·特朗普的要求宣布停止相互空袭。特朗普还重申，和平谈判仍在继续，华盛顿和德黑兰之间的最终协议可能即将达成。

价格概览

• 今日日元汇率：美元兑日元下跌约0.1%，至160.08日元，低于开盘价160.17日元。盘中最高触及160.28日元。

• 日元周一收盘对美元上涨约0.1%，此前一度触及六周低点160.39日元。

160元的门槛

日本当局正密切关注外汇市场的动向，尤其是日元持续走弱于关键的1美元兑160日元关口，该关口长期以来被视为可能引发官方干预的点位。

据路透社消息人士透露，东京方面在4月下旬和5月初多次出手干预，以阻止日元贬值。当时，日元兑美元汇率跌至160.72日元，为2024年7月以来的最低水平。

日本官员多次警告日元波动过大，并表示当局可能对无序的货币波动采取果断措施。

财务大臣片山五月重申，如果外汇市场出现过度波动或投机行为，政府“准备采取适当措施”。

美元

周二，美元指数下跌约0.1%，连续第二个交易日走低，进一步远离两个月高点100.21点，反映出美元兑一篮子全球货币持续走弱。

除了获利回吐之外，特朗普成功斡旋伊朗和以色列停止军事打击，同时强调继续致力于通过外交途径结束冲突并遏制中东地缘政治紧张局势，这令美元承压。

油价

周二，由于伊朗和以色列之间的军事紧张局势有所缓和，油价下跌超过1%，这提振了人们对中东地区可能即将达成更广泛和平协议的预期。此类协议可能有助于重新开放霍尔木兹海峡，使滞留的油轮能够通行，并使石油供应恢复到正常水平。

伊朗冲突进展

• 伊朗和以色列宣布暂时停止军事打击。

• 美国总统唐纳德·特朗普敦促双方立即停止敌对行动。

• 以色列认为，短暂的对抗可能会增强其在谈判中的地位。

• 以色列基本上被排除在正在进行的美伊和平谈判之外。

• 巴基斯坦总理谢赫巴兹·谢里夫表示，华盛顿和德黑兰之间和平谈判的“最终目标”即将实现。

• 特朗普和副总统 JD Vance 表示，华盛顿预计将在未来两周内宣布“彻底胜利”，并就伊朗核问题达成长期解决方案。

日本利率

• 随着油价下跌，市场对日本央行在 6 月份会议上加息 25 个基点的预期从 85% 降至 75%。

• 投资者目前正在等待日本有关通胀、失业率和工资增长的更多数据，以重新评估这些预期。

• 日本央行计划于 6 月 15 日至 16 日召开会议，评估对世界第四大经济体适用的适当货币政策工具。

随着一个又一个最后期限过去，美国和以色列与伊朗之间持续不断的冲突仍未达成和平协议，未来几个月内无法达成决定性解决方案的可能性越来越大。华盛顿在唐纳德·特朗普总统的领导下，或许乐于维持冲突的僵局，这其中有诸多原因，包括有效封锁了霍尔木兹海峡——世界上最重要的能源咽喉要道之一。德黑兰方面也有类似的理由，伊朗伊斯兰革命卫队似乎也倾向于维持现状。

因此，双方可能只是利用谈判来平息国内反对声浪，而没有真正迅速结束冲突的意愿。如果这种情况属实，关键问题就变成了：这对石油市场短期和长期会产生哪些影响？

对于伊朗伊斯兰革命卫队而言，作为伊朗1979年革命的意识形态守护者，并通过地区代理人输出其影响力，任何与美国的和平协议都可能构成生存威胁。从奥巴马总统时期的最初核协议到特朗普总统时期的最新版本，华盛顿提出的每一项协议的核心最终都围绕着解散现有形式的革命卫队。

美国及其盟友所倡导的根本理念是逐步瓦解伊朗伊斯兰革命卫队在伊朗境内的财政、政治和经济结构，并将其并入正规军。华盛顿认为，这一过程最终将导致伊斯兰体制的终结，并以民主政府取而代之。

对华盛顿而言，这一目标仍然是其对伊朗长期战略的一部分。鉴于五角大楼的研究得出了任何地面入侵伊朗都将带来灾难性后果的结论，美国政府认为，持续的制裁压力是实现这一目标的唯一现实途径。

然而，美国的战略不仅限于伊朗，还与其和中国的更广泛竞争密切相关。北京通过与德黑兰建立广泛的伙伴关系扩大了其在霍尔木兹海峡的影响力，因此美国试图削弱中国在该地区的影响力。作为与中国在全球范围内争夺影响力的一部分，华盛顿也在努力确保包括巴拿马运河和北部海上通道在内的其他战略要道的安全。

从这个角度来看，海湾地区的长期僵局为华盛顿提供了更多的时间，使其能够以牺牲北京为代价来重塑全球影响力平衡。

与此同时，美国正在推行一些人所称的“特朗普主义”，其目的是通过扩大美国国内以及委内瑞拉、巴西和阿根廷等地区伙伴的石油产量，来加强美国在西半球的主导地位，以弥补中东供应的任何长期短缺。

尽管自冲突开始以来，油价尚未像许多人预期的那样大幅上涨，但这主要是由于暂时性和特殊性因素造成的，最显著的是战略石油储备的大量释放以及敌对行动爆发前就已存在的较高商业库存。

今年3月，国际能源署成员国启动了史上最大规模的战略石油储备释放计划，向市场注入了4亿桶石油。然而，这项措施只是暂时的，仅在4月和5月，就有超过2.5亿桶石油被消耗。

与此同时，美国石油产量达到了创纪录的每天 1360 万桶，但主要石油公司却不太愿意迅速提高产量，他们辩称自己的产能已经接近极限。

全球市场也在以前所未有的速度消耗商业库存，而霍尔木兹海峡的关闭和海湾地区能源基础设施的破坏，导致每天 900 万至 1300 万桶的生产和炼油能力中断。

国际货币基金组织警告称，到7月份，全球石油库存可能降至五年来的最低水平。

届时，目前油价相对平静的局面可能迅速瓦解。根据世界银行的“重大动荡”情景预测，到夏季结束时，布伦特原油价格可能攀升至每桶120至135美元之间。

这种增长的驱动因素包括炼油商寻求替代来自中东的重质原油供应，以及商业库存下降导致的成品油短缺。

从长远来看，市场可能会再次关注伊朗长期以来发出的警告，即油价可能达到每桶200美元。危机持续的时间越长，现货供应的风险溢价就越大，尤其是在各国政府耗尽战略储备之后。

这可能会引发新一轮的激进购买浪潮，将价格推向历史高位，并有可能使全球经济在适应能源价格大幅上涨的新时代时急剧放缓。