彭博行业研究的一份报告显示，现货金属价格高企表明，2026 年可能是近年来多元化矿业公司盈利最强劲的年份之一，力拓和嘉能可将成为主要受益者。

报告指出，当前股价水平意味着明年EBITDA预期值可能上调18%至21%，这将是自2025年初以来最大的盈利增长空间。力拓和嘉能可预计将表现最为强劲，潜在增幅约为20%至21%。

彭博行业研究高级行业分析师阿隆·奥尔沙表示，预计主要矿业公司的盈利预期修正速度将加快，力拓和嘉能可将领衔出局。他补充说，更强劲的盈利增长势头可能会支持更多以股权融资方式进行的并购，但同时也会增加执行风险，尤其是对力拓而言。

增长质量与规模同样重要。增长质量和增长规模同样重要。

报告强调，盈利增长的构成与增长幅度同样重要，投资者可能会对铜和贵金属带来的收益给予更高的估值，而不是对铁矿石的收益给予更高的估值，因为市场预期铁矿石的价格仍然疲软。

对于嘉能可而言，冶金煤和铜价走强约占潜在盈利增长的三分之二，而黄金和白银虽然并非核心利润驱动因素，但贡献了超过 4% 的利润。

与此同时，力拓的盈利预期大幅提升，过去六个月来，其2026年息税前利润（EBIT）预期累计上调了18%，表现优于同行。目前的金属价格意味着其盈利还有21%的潜在上涨空间，这不仅巩固了其相对地位，也提高了任何大型股权融资收购的门槛。

相比之下，嘉能可 2026 年的盈利在同一时期仅增长了 5%，这意味着如果当前的价格状况持续下去，盈利还有更大的上调空间。

铜成为“金属之王”

铜的日益主导地位标志着矿业公司盈利结构的转变。这种金属此前被称为“铜博士”，如今已被彭博资讯誉为“大宗商品之王”。预计到2026年，铜在多元化矿业公司盈利中的占比将超过35%，比八年前增长约14个百分点，这主要得益于价格上涨和投资组合简化，而非产量增长。

力拓在产量方面表现突出，自2019年奥尤陶勒盖项目投产以来，其铜产量增长了54%，而必和必拓的增幅仅为11%。为了争夺富铜生产线，矿业公司纷纷转向内生增长和早期并购，以期在资产风险完全降低和重新估值之前实现增长。

在与泰克能源达成交易后，英美资源集团等公司进一步转向铜矿业务，预计合并后的铜矿收益将超过70%。必和必拓的铜矿收益占比约为50%，嘉能可约为35%，而力拓的铜矿收益占比接近26%，铁矿石仍占据主导地位，达47%。

2026年业绩展望

彭博行业研究预计，2026年多元化矿业公司的整体盈利将有所增长，其中嘉能可和英美资源集团将引领增长，增幅预计在24%至28%之间。铜价仍是关键驱动因素，彭博预测铜价将比2025年上涨25%，而根据市场普遍预期，涨幅约为16%。如果市场波动持续，嘉能可的交易部门可能带来额外的上涨空间。

随着价格上涨，成本压力，尤其是劳动力成本压力，仍然是一个风险。然而，那些拥有大量贵金属（如黄金和白银）副产品业务的公司，预计其收入增长将足以抵消成本上涨的影响。

执行力至关重要。嘉能可必须提升运营绩效，同时推进科罗科瓦伊科（Coroccohuayco）和阿卢姆布雷拉（Alumbrera）项目。英美资源集团面临着整合泰克资源和精简资产组合的关键阶段。必和必拓需要稳定詹森（Jansen）项目，明确其在澳大利亚的铜矿战略，并在第一季度完成维库尼亚（Vicuna）项目的技术研究。力拓将专注于锂矿整合、推进现有项目，并完成其矿产业务的战略评估，而淡水河谷则继续推进其到2030年铜产量翻番的计划。

彭博行业研究得出结论，宏观趋势将有利于基本金属而非大宗商品，这主要得益于电气化、人工智能和国防开支带来的持续需求，以及供应受限和市场对降息的预期。相比之下，铁矿石的前景则更为严峻，供应增长更快，且中国出口面临更高的贸易壁垒。

周三，比特币价格突破 89,000 美元大关，但继续在窄幅区间内波动，投资者在等待美联储当天晚些时候公布货币政策决定之际，既要考虑美元疲软和金价创历史新高，又要保持谨慎。

截至美国东部时间 02:07（格林尼治标准时间 07:07），全球最大的加密货币上涨 1.1%，交易价格为 89,235.8 美元。

比特币横盘整理，市场等待美联储的动向。

在美国总统唐纳德·特朗普淡化了近期美元疲软的担忧之后，美元全面下跌，比特币从中获得了支撑。

美元徘徊在四年来的最低水平附近，而黄金价格延续强劲涨势，突破每盎司5200美元的历史新高。这种市场环境提振了被视为价值储存手段的另类资产的需求。

尽管有这些支撑因素，比特币仍难以实现决定性的上涨突破，一直被限制在 88,000 美元至 89,000 美元之间的狭窄区间内。

由于投资者持观望态度，等待美联储发出更明确的信号，交易头寸依然相对清淡。近期美国利率走势的不确定性，以及对美联储独立性的持续质疑，抑制了市场风险偏好。

市场普遍预期美联储将在周三晚些时候的政策会议上维持利率不变。市场参与者正密切关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔的讲话以及随后发布的声明，以寻找潜在降息时机的线索，尤其是在通胀出现放缓迹象且美国经济继续展现出一定韧性的情况下。

较低的利率通常会支持比特币等不产生收益的资产，因为它降低了持有这些资产的机会成本。

雪上加霜的是，市场也在密切关注特朗普预计将提名新的美联储主席人选的相关进展。投资者正在评估政治因素对货币政策框架以及央行对更高通胀容忍度的潜在影响。

今日加密货币价格：山寨币小幅上涨

周三，大多数主流加密货币小幅上涨，跟随比特币的涨势。以太坊（Ether）是全球第二大加密货币，上涨2.6%，至3006.92美元。

市值排名第三的加密货币 XRP 上涨 1.1%，至 1.92 美元。

周三的交易中，受美国严重冬季风暴导致原油生产中断、美元走软以及哈萨克斯坦持续的供应问题等因素支撑，油价维持在近四个月来的最高水平附近。

格林威治标准时间10:17，布伦特原油期货下跌39美分，跌幅0.6%，至每桶67.18美元；美国西德克萨斯中质原油期货下跌22美分，跌幅0.4%，至每桶62.17美元。周二，两大基准原油期货价格均上涨约3%。

这一业绩是在美元持续疲软的背景下实现的，美元兑一篮子主要货币的交易价格接近四年来的最低点，这使得以美元计价的石油等大宗商品对其他货币持有者来说更加便宜。

供应方面，船舶追踪公司 Vortexa 表示，受强劲的冬季风暴席卷美国大部分地区的影响，美国墨西哥湾沿岸原油出口周日降至零，周一有所回升。

哈萨克斯坦逐步复苏

哈萨克斯坦的产量损失也支撑了油价，尽管这个欧佩克+成员国希望在一周内逐步恢复腾格兹油田的生产。但知情人士表示，恢复过程可能比预期更长。

消息人士称，在同一背景下，负责输送哈萨克斯坦约 80% 石油出口的输油管道运营商中国石油公司（CPC）在完成对一个被无人机袭击损坏的泊位的维护工作后，已恢复了其黑海码头的全部装载能力。

据该组织代表透露，包括石油输出国组织、俄罗斯和其他盟友在内的欧佩克+联盟预计将在2月1日举行的会议上维持暂停3月份石油增产的决定。

另一方面，据熟悉相关讨论的消息人士透露，由于美国官员正在努力颁发一项通用许可证，以放松对委内瑞拉能源部门实施的一些制裁，价格可能会面临一些压力。

在地缘政治方面，美国官员表示，一艘美国航空母舰及随行军舰已抵达中东，这增强了唐纳德·特朗普总统保卫美军或对伊朗采取潜在军事行动的能力。这一事态发展加剧了人们对欧佩克第四大原油生产国伊朗石油供应可能中断的担忧。

需求方面，路透社的一项调查显示，截至1月23日当周，美国原油和汽油库存预计将增加，而馏分油库存可能下降。官方政府数据将于格林尼治标准时间今天15:30公布。

周三，美元在经历大幅抛售后有所回升。美国总统唐纳德·特朗普似乎对美元近期的疲软并不十分担心，而强劲的企业盈利也使全球股市在美联储政策决定公布前保持在历史高位附近。

美元小幅走高，脱离了接近四年低点的水平。然而，在经历了自去年4月特朗普关税措施引发市场动荡以来最大规模的抛售潮之后，市场情绪依然脆弱。

欧洲股市下跌，而美国股指期货预示华尔街将高开。日本日经指数小幅上涨，MSCI全球股票指数则徘徊在历史高位附近。

北欧银行首席市场分析师扬·冯·格里希表示：“上周，当市场似乎普遍抛售美国资产时，我们看到股市下跌，美国国债承压，美元走软。现在，焦点更多地集中在美元本身。”他补充道：“今晚美联储会议最重要的意义在于，杰罗姆·鲍威尔可能会谈及政治压力，而他此前一直对此避而不谈。”

外界普遍预期美联储将在会议上维持利率不变。此次会议笼罩在特朗普政府对美联储主席杰罗姆·鲍威尔发起的刑事调查、罢免董事会成员丽莎·库克的持续努力以及即将宣布接替鲍威尔的提名人选等诸多阴影之下，鲍威尔的任期将于5月结束。

货币波动

追踪美元兑六种主要货币汇率的美元指数上涨0.25%，至96.16点，此前该指数周二下跌超过1%，跌至四年来的最低水平。

周二，当被问及是否认为美元贬值过高时，特朗普表示美元的价值“非常好”。

虽然这种立场并不新鲜，但交易员们将这些言论解读为鼓励进一步抛售美元的信号，而此时市场正准备迎接美国和日本可能采取的协调干预措施来支撑日元。

美元下跌推动欧元兑美元汇率自2021年以来首次突破1.20美元关口，澳元兑美元汇率一度升至70美分以上，创下三年新高。黄金价格飙升至新高，以美元计价的大宗商品价格也出现上涨。

渣打银行纽约分行G10外汇研究主管史蒂夫·英格兰德表示：“官员们通常会抵制汇率的剧烈波动，但当总统表现得漠不关心甚至支持汇率波动时，就会鼓励美元卖方继续留在交易中。”

强劲的盈利能力

另一方面，全球最大的芯片制造设备供应商阿斯麦（ASML）公布的第四季度订单量超出预期，表明人工智能相关需求持续强劲。该公司股价上涨5%，跑赢了整体表现平淡的欧洲股市。

在华尔街，除了美联储的决定之外，投资者还在等待主要科技公司的盈利报告，Meta 和特斯拉都将在收盘后发布财报。

美元走软继续支撑其他资产，黄金价格飙升至每盎司 5280 美元以上的新纪录，而布伦特原油价格也升至每桶 68 美元以上的四个月高位。

亚洲方面，澳大利亚12月份强于预期的通胀数据强化了市场对提前加息的预期，最早可能在下周。澳新银行和西太平洋银行据此调整了加息预测，使得澳大利亚四大银行在加息预期上达成一致。

相比之下，MSCI 对印尼股市所有权和交易结构不透明表示担忧，并决定暂停将印尼股票纳入其全球指数，导致印尼股市暴跌 7%。全球投资者都在关注这些全球指数。