铜价周三跌至一周低点，因交易商在美联储利率决议前削减仓位，而全球最大金属消费国中国的需求在铜价近期上涨后依然疲软。

伦敦金属交易所(LME)基准三个月期铜在官方公开叫价交易中下跌1.6%，至每吨9,963美元，但维持在21日移动均线上方，该均线在9,910美元左右提供支撑。这种广泛用于能源和建筑的金属周一曾触及10,192.50美元，为15个月来的最高水平。

Marex 高级基本金属策略师阿拉斯泰尔·芒罗 (Alastair Munro) 表示：“本周中国一直处于铜的抛售状态。但实际上，并不存在系统性需求，再加上逆势看跌信号，导致整个金属市场表现不佳。”

周三公布的官方数据显示，中国8月份铜产量同比增长15%。

Britannia Global Markets 金属主管 Neil Welsh 指出，交易员们不仅希望美联储就普遍预期的降息做出更清晰的解释，也希望美联储能就未来的政策路径做出更清晰的解释。他补充道：“鉴于美元自年初以来已下跌约 10%，且劳动力市场数据疲软，交易员们正在寻找今晚降息可能成为一系列降息举措中首次出现的信号。”

其他LME金属

官方交易中铝价下跌1.3%，至每吨2,683美元，此前周二曾触及六个月高点2,720美元。周二，现货铝与三个月期铝价差扩大至每吨16美元，为3月以来的最高水平，凸显了当前结算周伦敦金属交易所(LME)系统供应紧张，空头仓位持有者被迫补仓或展期。隔日价差（即明天买入铝，后天卖出的成本）周三从前一天的每吨13美元跌至零。

根据伦敦金属交易所的数据，单一机构持有 9 月份未平仓多头头寸的 40% 以上，而空头头寸则有数个。

其他金属包括：

锌价下跌 1.3%，至 2,952 美元。

铅价下跌 0.6%，至 1,998.5 美元。

锡价下跌 1.5% 至 34,365 美元。

镍价下跌 1.2%，至 15,250 美元。

比特币周三小幅上涨，在近期上涨后趋于稳定，因为交易员关注当天晚些时候即将公布的美联储利率决定，以获得有关货币政策和美国经济前景的更清晰信号。

全球最大的加密货币比特币周二收复了8月底的部分失地，创下近一个月以来的最高水平。由于市场押注美国即将降息，风险偏好改善，本周加密货币整体受益。然而，由于企业对数字资产的财务策略日益增长的疑虑，涨幅仍然受限。

截至美国东部时间凌晨 1:23（格林威治标准时间 05:23），比特币上涨 0.5%，至 116,552 美元。

美联储决议……以及鲍威尔讲话焦点

人们普遍预计美联储将在周三会议结束时至少降息 25 个基点，一些交易员押注降息幅度将更大，为 50 个基点。

越来越多的证据表明美国劳动力市场放缓，这强化了人们的预期，而劳动力市场放缓是促使美联储考虑放松政策的关键因素。然而，持续高企的通胀迹象令市场对央行的前景保持谨慎。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔曾多次警告美国高关税带来的通胀影响，预计他将在今晚的讲话中重申这些担忧。

即便如此，较低的美国利率通常对加密货币有利，因为它会刺激流动性流入风险资产。值得注意的是，比特币在2021年的大牛市正是受到新冠疫情后超宽松货币政策的推动。

比特币储备下降，稳定币余额上升

CryptoQuant 的数据显示，本周中心化交易所的比特币储备量降至 2023 年 1 月以来的最低水平，这表明更多比特币被转移到私人钱包中，远离活跃交易，从而降低了潜在的抛售压力。

与此同时，交易所的稳定币余额有所增加，反映出可供投资的流动性不断增加，这可能会支持额外的购买并在未来几天维持市场涨势。

比特币未来走势的可能情景

分析师 Ted Bellows 概述了美联储决策后比特币价格走势的两种主要情景：

情景 1：新一轮反弹前出现可控回调

随着市场消化降息的影响，比特币可能跌向10.4万美元。这将被视为一次“健康的回调”，旨在摆脱弱势和过度杠杆，然后恢复更强劲的上涨趋势。该水平被视为重新激发买家活力的关键支撑位。

情景2：CME缺口接近92,000美元

从更悲观的角度来看，比特币可能会进一步跌向92,000美元，这一区域与芝加哥商品交易所期货未填补的缺口一致。此类回调通常会吸引价格上涨，尽管这种下跌可能会在短期内打压市场情绪。不过，一旦回调完成，它可能为强劲反弹至历史新高奠定基础。

长期趋势依然看涨

尽管近期谨慎，但包括Bellows在内的分析师仍然乐观地认为，比特币正处于更广泛的牛市周期之中。即使美联储的决定引发短期波动，大多数预测也认为，任何回调都只是2025年晚些时候创下新高道路上的暂时停顿。

对于投资者来说，关键问题不是比特币是否会下跌，而是一旦市场吸收了美联储的举措，它能多快复苏。

油价在上一交易日上涨逾 1% 后于周三下跌，不过持续的地缘政治紧张局势限制了跌幅，同时交易员等待美联储当天晚些时候宣布降息。

截至格林威治标准时间 10:42，布伦特原油期货下跌 62 美分，至每桶 67.85 美元，跌幅 0.9%，而美国西德克萨斯中质原油 (WTI) 期货下跌 63 美分，至每桶 63.89 美元，跌幅约 1%。

受乌克兰无人机袭击港口和炼油厂后俄罗斯供应可能中断的担忧支撑，两大基准原油周二均收盘上涨逾1%。路透社援引三位业内消息人士称，俄罗斯管道运输垄断企业俄罗斯国家石油管道运输公司（Transneft）警告生产商，由于基础设施受损，他们可能被迫减产。

PVM Oil Associates 分析师约翰·埃文斯表示：“如果无人机对俄罗斯基础设施的破坏只是短暂的，那么近期每桶 5 美元的油价区间很可能会维持下去。”

他补充说，鉴于目前的制裁和欧佩克供应量的增加，“油价上涨的唯一真正希望在于冬季临近时馏分油的短缺。”

莫斯科：欧盟计划不会影响俄罗斯

克里姆林宫发言人德米特里·佩斯科夫周三表示，欧盟加速淘汰俄罗斯能源和大宗商品的计划不会对莫斯科产生影响。

尽管受到制裁，欧洲仍然进口价值数十亿欧元的俄罗斯能源和商品——从液化天然气到浓缩铀——尽管其对俄罗斯石油和天然气的购买量已大幅下降。

与此同时，投资者正在等待美联储9月16日至17日会议的结果，特朗普政府任命的新任理事斯蒂芬·米兰将参与讨论。尽管市场已经消化了降息25个基点的预期，但焦点仍集中在美联储主席杰罗姆·鲍威尔对未来政策路径的指引上。

另外，美国石油协会（API）的初步数据显示，上周美国原油和汽油库存下降，而馏分油库存增加。市场目前正在等待美国能源信息署（EIA）的官方数据，路透社对九位分析师的调查预测，原油库存将下降，但汽油和馏分油库存将增加。

IG集团首席市场分析师Chris Beauchamp表示：“市场正处于近期油价反弹能否持续的十字路口，有报道称主要基金正在大量建仓空头，反映出市场对供应过剩的担忧仍在持续。这可能会使油价上涨更难维持。”

他补充说，俄罗斯继续试探北约的决心可能会抑制紧张局势，进一步给价格带来下行压力，并更有可能重新测试近期低点。

美元周三上涨，投资者等待美联储主席杰罗姆·鲍威尔在当天晚些时候的新闻发布会上是否会认可市场对鸽派政策路径的预期。

周二，美元兑欧元跌至四年来的最低点，市场关注美联储会议，市场普遍预计美联储将降息25个基点。

目前市场预期美联储将在年底前降息约 68 个基点，到 2026 年底将总共降息 147 个基点。此外，人们还关注政策制定者是否讨论过更大幅度的降息 50 个基点，而目前美国总统唐纳德·特朗普仍在继续推动美国经济的结构性重塑，这引发了人们对央行独立性的担忧。

欧元兑美元下跌0.25%，至1.1838美元，周二曾触及1.18785美元，为四年来最高水平。英镑兑美元下跌0.13%，至1.3630美元，但在英国通胀数据符合预期后，英镑仍保持在两个半月高点附近。

麦格理集团全球货币和利率策略师蒂埃里·维兹曼表示：“鲍威尔将保持平衡。他将重申就业增长面临的下行风险，但不会暗示9月之后将采取长期降息措施。”

他补充说，这一立场可能会支撑美元，打压黄金，并动摇科技股的走势。

衡量美元兑六种主要货币汇率的美元指数上涨0.20%，至96.84，周二触及7月初以来的最低点96.554。不过，该指数今年迄今仍下跌约11%，预计在短暂的停顿后将进一步下跌。

Nuveen 高级宏观策略师 Laura Cooper 表示：“鉴于未来一年降息六次的预期已得到消化，真正的焦点不在于本周降息的幅度，而在于鲍威尔如何规划政策路径。”

她补充道，“大幅降息可能会在短期内破坏风险反弹。”

日元成为焦点

美联储周二开始了为期两天的会议，一位新任政府任命的委员在获准参加审议后参加了会议，而另一位委员则面临特朗普试图将其罢免的威胁。周一，一家联邦上诉法院阻止了对理事丽莎·库克的解雇，允许这位拜登任命的委员全程参加本周的政策会议。

周二的数据显示，美国零售额增幅超过预期，但劳动力市场疲软和物价上涨对支出的持久性构成风险。

瑞士法郎兑美元下跌0.22%，至0.7875，接近十年高点0.7857。澳元兑美元触及11个月高点0.6674。

周五日本央行会议召开前，日元兑美元汇率升至 146.22，为一个月来的最高水平，预计利率将保持不变，之后日元兑美元汇率小幅回落至 146.63。

人们的焦点还转向了10月4日的投票，届时执政的自民党将选出即将离任的首相石破茂的继任者。

荷兰国际集团（ING）外汇策略主管克里斯·特纳（Chris Turner）表示：“日元兑美元走强可能反映了小泉进次郎加入首相竞选的趋势，而高市早苗支持宽松的货币和财政政策，这被视为对日元的负面影响。”