由于美元兑大多数主要货币走强，且投资者评估中国针对该国铜冶炼行业的监管举措，铜价周四下跌。

中国官方媒体周四报道称，由于创纪录的低处理费侵蚀了企业利润，中国——全球最大的铜冶炼国——正在探索加强对产能扩张的监管。

中国有色金属工业协会副会长陈学勋在周三的会议上表示，低加工精炼费（TC/RC）是该行业面临的“最突出”的挑战。

他补充说，矿商支付给冶炼厂的费用受到了中国所谓的“内卷式竞争”的影响——这种激烈的竞争极具破坏性，甚至损害了行业本身。此前，冶炼产能大规模扩张，速度超过了铜矿供应，限制了精矿的供应。

陈志坚表示：“内卷式竞争损害了行业利益，也损害了国家利益，铜企业必须坚决反对。协会已经提出了严控产能扩张的具体措施。”

7月初，中国决策层承诺治理“价格无序竞争”，这为产能过剩行业推进供给侧改革带来了希望。这一声明当时推高了锂和煤炭等大宗商品的价格。

然而，尽管铜产量较 6 月份的历史高点下降了 2.5%，但 7 月份铜价几乎没有变动。

此后，加工费已跌至历史低点，一些中国冶炼厂同意根据长期合同以零费用为智利安托法加斯塔铜矿加工铜。自去年12月以来，现货加工费/参考价一直处于负值区域。

在自由港麦克莫兰公司下调其在印尼的铜产量预期后，中国冶炼厂（也是世界上最大的铜消费国）面临的风险加大，分析师称此举导致全球铜价上涨。

格林威治标准时间周四 10:09，伦敦金属交易所三个月基准铜价上涨 1.02%，至每公吨 10,442 美元，此前一度触及 15 个月来的最高水平。

据中国有色金属报报道，周三的行业会议的与会者包括金川集团、江西铜业、铜陵有色、中国铜业、大冶有色、中国五矿和紫金矿业等中国主要冶炼企业。

与此同时，美元指数截至格林威治标准时间 15:43 上涨 0.5% 至 98.3，最高触及 98.3，最低触及 97.7。

截至格林威治标准时间 15:37，12 月铜期货价格下跌 1.1%，至每磅 4.76 美元。

比特币在短暂回升后于周四跌破 112,000 美元，此前美联储官员暗示将对未来降息采取谨慎态度，投资者在美国关键经济数据公布前仍保持谨慎态度。

截至美国东部时间凌晨 2:28（格林威治标准时间 06:28），全球最大的加密货币下跌 0.7%，至 111,786.6 美元。

比特币周三出现有限反弹，接近 114,000 美元，但未能维持势头。

本周早些时候，加密货币交易所的清算浪潮导致约 15 亿美元的多头仓位蒸发，数字资产价格大幅下跌。

报告称，疲软的市场流动性加上杠杆押注，加剧了抛售，导致比特币价格从11.5万美元上方跌至11.2万美元区间。这打压了整体数字资产市场人气，令交易员对进一步波动保持警惕。

交易员等待美国就业和通胀数据

美联储主席杰罗姆·鲍威尔本周早些时候表示，制定货币政策“没有无风险的道路”，并警告称，宽松政策过快可能会加剧通胀，而宽松政策过慢可能会损害就业增长。

其他美联储官员在单独的讲话中强调了这一谨慎立场，强调任何进一步的货币宽松措施都将在很大程度上取决于即将公布的经济数据。

这些言论抑制了整个金融市场的风险偏好，投资者目前正在等待新的美国数据以获得更明确的方向。

每周初请失业金人数和第二季度GDP终值将于周四公布。周五将公布8月份个人消费支出（PCE）价格指数报告——美联储最看重的通胀指标——预计核心通胀率同比稳定在2.9%左右，高于美联储2%的目标。

油价周四下跌，回吐了上一交易日触及七周高点的涨幅。油价下跌的原因是，受冬季需求减弱和库尔德地区恢复石油供应的预期影响，一些投资者在美国股市下跌后获利了结。

截至格林威治标准时间 08:25，布伦特原油期货下跌 49 美分，至每桶 68.82 美元，跌幅 0.7%；美国西德克萨斯中质原油 (WTI) 期货下跌 54 美分，至每桶 64.45 美元，跌幅 0.8%。

受美国原油库存意外下降以及对乌克兰袭击俄罗斯能源基础设施可能扰乱供应的担忧推动，两大基准油价周三均上涨 2.5%，达到 8 月 1 日以来的最高水平。

瑞银大宗商品分析师乔瓦尼·斯陶诺沃表示：“我们看到市场普遍转向避险情绪”，并补充说，美国股市连续两天下跌给油价带来压力。

供应增加的预期也给市场带来压力，预计很快会有更多来自伊拉克和库尔德斯坦的石油流入。菲利普·诺瓦（Phillip Nova）高级分析师普里扬卡·萨赫德瓦（Priyanka Sachdeva）指出：“库尔德石油供应的回归再次引发了人们对供应过剩的担忧，导致油价在接近七周高点后下跌。”

周三，八家石油公司与联邦政府和库尔德地区政府达成协议，重启石油出口，预计伊拉克库尔德斯坦地区的石油出口将在几天内恢复。

尽管对俄罗斯供应中断的担忧持续存在，但海通证券在一份报告中表示，近期油价反弹的另一个因素是供需基本面缺乏强劲压力。报告还补充说，随着需求旺季逐渐结束，油价尚未反映出供应过剩压力上升的预期。

摩根大通分析师周三表示，美国 9 月份航空客运数据显示，与去年同期相比，航空客运量仅小幅增长 0.2%，而前两个月均增长 1%，这突显了投资者对需求的谨慎态度。

他们补充道：“同样，美国的汽油需求也开始下降，反映出出行模式放缓的更广泛趋势。”

本周美元并未因战鼓或地缘政治紧张局势而上涨。相反，它继续小幅走高的原因更为常见，但同样持久：本周开盘价位，空头根本没有足够的“燃料”来证明做空的合理性。交易员们指望美国数据疲软能支撑美元抛售，结果却发现“空盘”，而正是这一点支撑了美元。

一周G10融资利率仍使美元年化收益率达到4.14%，这几乎不足以构成做空美元的诱因。（这也解释了为什么过去两周市场参与者的波动区间一直较窄。）此外，美国住房数据显示，新屋销售已回升至2022年初的水平，这迫使市场承认经济放缓尚未成为主要因素。就连9月中旬触底的联邦基金利率也上涨了5个基点。虽然涨幅不大，但足以表明“立即降息50个基点”阵营已失去控制。

今天的数据包括初请失业金人数和成屋销售。预计初请失业金人数将再次降至23万左右，抹去此前26.4万的峰值（后来发现这源于德克萨斯州的欺诈行为）。稳定的劳动力市场并非空头可以用来对冲美元的利器。成屋销售数据可能有所减弱——市场普遍预期为年化395万套——但在新房销售“激增”之后，这不太可能引起太多关注。

与此同时，八位美联储官员如同演员在拥挤的舞台上排成一排。预计史蒂文·米兰将重现他熟悉的“极鸽派鹰派”角色，推动更快、更深层次的降息。但市场对他的剧本了如指掌；除非美联储官员的“合唱”更广泛地加入，否则单凭他的声音无法左右美元走势。

美元指数（DXY）徘徊在98附近，如同一艘停在静水中的船。由于缺乏更疲软的美国数据来给空头提供动力，美元依然停滞不前，令那些押注美元下跌的人感到沮丧。

至于欧元，其最新下跌更像是“本地数据令人失望”，而非美元真正走强。德国Ifo数据戳破了乐观的泡沫，提醒市场“财政刺激”往往更像是一种虚构的会计手段，而非新增支出。欧洲或许稍后会找到更稳固的基础，但需要耐心。由于今天没有欧洲央行的头条新闻，欧元/美元仍受美国资金流入的左右。跌破1.1725可能打开通往1.1675的道路，尽管买家仍然“潜伏在暗处”。

日元仍是市场关注的焦点。在日本央行会议纪要重申“有朝一日”加息意愿后，日元小幅反弹，但这并非新鲜事。焦点反而转向了“日本政治歌舞伎”，日元走势受制于国内事态发展。美元/日元保持了反弹势头，但除非美国公布一系列强于预期的数据，否则其技术面前景依然黯淡。

目前，美元仍占据上风，并非因为它以压倒性的力量夺取了权力，而是因为“反对派”过于弱小且分裂，无法构成真正的挑战。在市场上，惯性有时可能是最强大的力量。