周一，铜价上涨，试图从近期的跌势中恢复过来。此前，由于需求疲软，各银行继续发布对这种工业金属更为谨慎的预测。

高盛将2026年铜价平均预期从之前的每吨12,850美元下调至每吨12,650美元，理由是全球经济增长放缓导致需求预期疲软。不过，该行维持了对铜价的长期乐观预期，认为全球向电气化和清洁能源转型将支撑铜价走势。

高盛目前预计，今年全球铜市场将出现49万吨的过剩，高于此前预测的38万吨。此前，高盛已将全球精炼铜需求同比增长的预测从之前的2%下调至1.6%。

此次修正符合该银行经济学家的预期，即中东动荡造成的能源价格冲击将使全球 GDP 增长率下降约 0.4 个百分点。

高盛表示，此次对铜需求的下调幅度小于对铝需求的下调幅度，并解释说，铜在全球经济中作为战略性和结构性金属的作用日益增强，使其受全球经济周期的影响较小。

以奥雷利亚·沃尔瑟姆为首的分析师表示，由于铜需求的战略性和结构性特征日益增强，铜的需求修正幅度小于铝。

周一交易中，截至格林威治标准时间15:29，9月交割的铜期货价格上涨0.8%，至每磅6.22美元。

短期波动，长期乐观

分析团队表示，短期内铜价可能仍将波动，但如果经济状况趋于稳定，铜价可能会得到支撑。

根据高盛的基本情况预测，即霍尔木兹海峡的能源流动从 4 月中旬开始恢复，预计 2026 年第二季度铜价平均为每吨 12,700 美元，然后在下半年逐渐回落至该行估计的每吨 12,000 美元的公允价值。

高盛还警告称，当前铜价可能并未得到市场基本面的充分支撑。即使在3月份的回调之后，铜价仍远高于该行预估的2026年公允价值（约11,100美元/吨），这意味着如果经济前景恶化或投资者寻求降低风险敞口，铜价仍可能进一步下跌。

分析师还指出，他们的预测并未考虑中东地区可能出现的任何供应中断情况。

他们指出，刚果民主共和国依赖通过霍尔木兹海峡运输的硫磺进行铜生产的关键阶段，该国铜矿产量约占全球铜矿产量的 15%。

业内反馈表明，刚果民主共和国的生产商拥有足够维持三个月的硫酸库存，这意味着任何短期供应中断的影响可能有限。然而，持续时间较长的供应中断可能会导致供应紧张，并减少预期的市场过剩量。

尽管存在这些风险，高盛仍维持其长期预测不变，预计到 2035 年铜价将上涨至每吨 15,000 美元。

该银行认为，中东紧张局势可能会加强向电气化和清洁能源的转变，并估计到 2030 年，电网和能源基础设施将占全球铜需求增长的约 60%。

周一，比特币守住了 63,000 美元的关口，延续了此前五个交易日累计上涨近 7% 的势头。整体金融市场避险情绪的缓解支撑了比特币的反弹，而 Pump.fun 和 Hyperliquid 在过去 24 小时内领涨各大数字资产。

继比特币上周从 6 万美元大关反弹后，加密货币市场的整体情绪略有改善。美联储主席凯文·沃什上周表示，通胀风险有所缓解，他指出，持续的停火以及霍尔木兹海峡航运活动的改善是主要原因。

CoinMarketCap 的恐惧与贪婪指数周一从一周前的 17 升至 29，表明随着风险偏好逐渐恢复，市场情绪已从“极度恐惧”改善为“恐惧”。

在整体下行趋势中，复苏有限。

周一开盘时，加密货币总市值一度攀升至 2.21 万亿美元，随后回落至 2.18 万亿美元。尽管有所回调，但市场仍比一周前高出 5% 以上。

然而，由于市场未能突破此前接近2.27万亿美元的局部高点，因此此次上涨仍被视为回调而非趋势反转。在重新站稳该水平之前，整体趋势仍将看跌，市场仍将呈现更低的高点和更低的低点。

自7月3日以来，市场情绪持续逐步改善，每天大约上升1点，到7月6日达到24点。尽管市场情绪仍处于极度恐慌的区间，但已达到一个多月以来的最高水平，表明悲观情绪开始缓解。

上周比特币收盘价接近 63,000 美元，此前它重新站上了 200 周移动均线，这是一个重要的历史支撑位。周日价格一度逼近 64,000 美元，但周一买盘势头减弱，抛售压力再次袭来，比特币价格下跌约 1,000 美元。

ETF资金流出仍在继续。

根据 SoSoValue 的数据，现货比特币交易所交易基金在缩短的交易周内录得约 5.266 亿美元的净流出，连续八周出现每周资金流出。

与此同时，同期现货以太坊 ETF 的净流出规模要小得多，仅为 1370 万美元。

CryptoQuant警告称波动性正在上升

CryptoQuant 警告称，比特币和其他加密货币在交易所的存款大幅增加，而历史上这种现象往往预示着加密货币市场将出现剧烈波动。

在比特币价格从 5 月初的 82,000 美元跌至 6 月底的 58,000 美元以下之前，也出现了类似的资金流入激增的情况。

市场格局与2022年类似？

Rekt Capital 的一位分析师认为，当前的市场结构与 2022 年的情况类似，并预计比特币的下跌趋势将持续。该分析师指出，以往的加密货币市场周期通常会在上一个主要价格峰值出现后大约一年左右触底。

与此同时，摩根大通表示，Strateg Alexigi比特币储备清算机制的推出给市场带来了它所谓的“可避免的双向风险”，并认为此类交易的可能性本身就会增加不确定性和波动性。

行业发展动态

日本金融集团SBI宣布关闭其挖矿业务。SBI Crypto的算力约占比特币全球算力的2%，将于7月31日停止运营。

与此同时，以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 概述了该项目未来“精简以太坊”路线图的主要支柱，包括增强量子抗性、更强大的隐私功能、更高的可扩展性以及核心协议组件的重组。

周一，欧佩克+同意从8月开始提高产量目标，油价应声下跌。与此同时，主要产油国通过霍尔木兹海峡的出口持续复苏，可能提振全球供应。

截至格林尼治标准时间 09:42，布伦特原油期货下跌 41 美分，跌幅 0.57%，至每桶 71.71 美元，此前周五收盘上涨 0.45%。

美国西德克萨斯中质原油价格下跌37美分，跌幅0.54%，至每桶68.32美元。由于美国市场在独立日假期前休市，周五没有美国原油的官方结算价。

在经历了数周的下跌之后，上周两大基准股指的波动幅度相对有限，投资者继续关注美国和伊朗之间关于霍尔木兹海峡未来航运的谈判，同时也关注着海湾石油出口的复苏情况。

欧佩克+提高产量目标

由石油输出国组织及其以俄罗斯为首的盟友组成的欧佩克+联盟周日同意，继6月和7月实施类似增产后，从8月开始将日产量目标提高18.8万桶。

然而，由于美以与伊朗的冲突，导致霍尔木兹海峡对包括沙特阿拉伯、科威特和伊拉克在内的几个主要欧佩克产油国的油轮交通关闭，限制了它们增加出口的能力，因此，计划中的增产在很大程度上仍停留在理论层面。

PVM Associates 的分析师 Tamas Varga 表示，生产商“正在向下跌的市场抛售石油，这使得价格短期内回升的希望渺茫”，他还补充说，油价下跌最终可能会刺激需求。

海湾地区出口正在复苏

数据显示，6月份海湾石油出口量较5月份增加超过300万桶/日，突破1000万桶/日。然而，目前的出口量仍比冲突爆发前的水平低约40%。

澳新银行表示，预计2026年全球石油需求将减少约150万桶/日，理由是第二季度经济放缓程度超出预期。初步数据显示，同期年需求降幅可能高达400万桶/日。

该银行补充说，随着供应状况改善，部分被推迟的需求重返市场，预计下半年需求下降的幅度将有所缓解。

现货供应增加的迹象

交易消息人士称，阿布扎比国家石油公司 (ADNOC) 自 6 月以来第五次现货招标以更大幅度的折扣售出了约 1600 万桶阿联酋原油，这表明现货市场供应正在增长。

另据报道，乌克兰军方周一宣布，他们对俄罗斯雅罗斯拉夫尔州和列宁格勒州的炼油厂发动了夜间袭击。

周一欧洲交易时段，白银价格下跌近1.5%，新一周开局走弱，此前在亚洲交易时段曾触及两周高位。此次下跌主要受获利回吐、回调抛售以及美元走强带来的外汇市场压力所致。

投资者正等待今天晚些时候公布的美国服务业关键数据，而美联储周三公布的货币政策会议纪要预计将提供有关美国利率前景的新线索。

价格

• 白银价格下跌约 1.5%，至每盎司 61.56 美元，低于开盘价 62.38 美元，此前盘中一度触及 63.27 美元的高点，为 6 月 23 日以来的最高水平。

• 周五结算时，白银上涨 2.3%，连续第四个交易日上涨，受美国国债收益率走弱和美元走软的支撑。

• 由于市场对美国进一步加息的预期有所缓解，上周贵金属上涨 5.5%，实现了三周以来的首次周线上涨，也是自 5 月以来最强劲的单周表现。

美元

周一，美元指数上涨超过0.2%，连续第二个交易日走强，美元继续从两周低点反弹，反映出美元兑一篮子主要货币和次要货币的普遍走强。

一些分析师对美元前景持乐观态度，认为美元在 2026 年下半年可能会小幅升值 2% 至 3%。

美国利率

• 根据 CME FedWatch 工具显示，市场目前认为美联储在 7 月份的会议上维持利率不变的概率为 76%，而加息 25 个基点的概率为 24%。

• 市场认为 12 月份利率不变的概率为 24%，加息 25 个基点的概率为 76%。

• 投资者正等待今天发布的美国供应管理协会（ISM）6月份服务业活动报告，该报告可能提供有关经济活动强度的重要信息，并影响利率预期。

• 周三，美联储将公布其主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 上任以来的首次货币政策会议纪要，预计该纪要将为今年剩余时间美国利率的走向提供更清晰的指引。