由于伦敦金属交易所追踪的库存飙升至六年多来的最高水平，铜价下跌，而由于价格高企，对实物铜的需求仍然面临压力。

伦敦午盘交易中，关键工业金属金属期货价格下跌0.9%，至每吨12740美元附近。与此同时，交易所库存激增约1.9万吨，达到330375吨，创下2019年9月以来的最高水平。

今年以来，交易所库存迅速增加，反映出现货铜市场看跌情绪日益加剧。由于中国需求疲软，卖家难以售出库存，而此前为应对潜在关税而争相向美国出口铜的局面也已有所缓解。铜价在1月底突破每盎司14,500美元的历史新高，目前仍比去年同期高出约30%，这也促使许多买家持观望态度。

相比之下，铝价在连续两天下跌后出现反弹，因为伊朗战争持续时间的不确定性继续加剧了人们对该地区主要工厂可能进一步减产的担忧。

霍尔木兹海峡近乎完全封闭，导致冶炼厂金属运输中断，原材料供应也受到影响。多家公司已减产，分析人士警告称，如果冲突持续，进一步停产的风险将会增加。

据中国研究公司我的钢铁网估计，如果海峡关闭持续一到两周，该地区的生产商每年可能会额外减产 50 万吨。

我的钢铁公司表示，目前的铝价未能充分反映供应减少和成本上升对行业的影响，并补充说，之前基于冲突迅速解决而做出的价格预测已不再有效。

另据报道，周一伦敦金属交易所所有合约的电子交易因技术问题暂停了两个多小时，导致交易员无法在从铝到锌等市场下单。

截至当地时间10:52，伦敦金属交易所铜期货价格为每吨12,750.50美元。其他金属价格涨跌互现，铝价上涨0.8%，镍价下跌0.4%。

周二，比特币价格在 74,000 美元附近相对稳定波动，在短暂接近 76,000 美元后涨幅收窄，投资者密切关注与中东战争相关的油价波动，并等待各国央行的决定。

全球最大的加密货币在过去 24 小时内触及 75,991.2 美元后，小幅上涨 0.2%，至 74,291.5 美元。

空头回补和资金流入提供支撑

比特币受益于空头回补，交易员平掉了2月初抛售期间建立的空头头寸。然而，交易动能在本交易日有所减弱，比特币价格基本维持在稳定水平附近。

机构需求的复苏和现货交易所交易基金（ETF）资金的持续流入也支撑了价格。

IG 的市场分析师 Axel Rudolph 表示，尽管比特币价格有所回升，但 3 月份的走势并非一帆风顺，因为每次上涨行情在接近之前的阻力位时都会面临抛售压力，交易员在快速上涨后获利了结。

他还补充说，这种模式导致了上涨行情之后出现盘整期，因为市场正在寻找更明确的方向。

伊朗战争和油价成为关注焦点

地缘政治紧张局势仍然是市场关注的焦点，美国、以色列和伊朗之间的冲突已进入第三周，导致全球市场的风险偏好依然脆弱。

尽管隔夜有所回落，但由于持续担忧霍尔木兹海峡的供应中断，油价周二再次上涨，保持在每桶 100 美元以上。

能源价格上涨加剧了人们对持续通胀的担忧，影响了投资者对包括加密货币在内的各类资产的配置。

鲁道夫指出，虽然全球紧张局势加剧最初引发了高风险资产的抛售，但随着形势的发展，数字货币的交易方式已越来越像防御性资产。

关注美联储的决策

投资者目前正等待美联储周三即将公布的货币政策决定，普遍预期利率不会发生变化，而关注点将集中在任何有关通胀风险的信号上。

本周还将举行一系列全球央行会议，这将增加市场对货币政策任何进展的敏感度。

其他加密货币动态

全球第二大加密货币以太坊上涨 1.5%，至 2,314.73 美元。

在山寨币市场波动剧烈的情况下，市值第三大的加密货币瑞波币也上涨了3%，至1.53美元。

周二，油价上涨超过 1%，收复了前一交易日的部分跌幅。此前，伊朗袭击阿联酋再次引发了人们对石油供应的担忧，而霍尔木兹海峡仍然基本处于关闭状态。

截至格林威治标准时间 13:15，布伦特原油期货价格上涨 1.73 美元，涨幅 1.7%，至每桶 101.94 美元；美国西德克萨斯中质原油期货价格上涨 1.23 美元，涨幅 1.3%，至每桶 94.73 美元。

前一交易日油价下跌，布伦特原油下跌 2.8%，美国原油下跌 5.3%，原因是部分船只通过了至关重要的霍尔木兹海峡。

美国、以色列和伊朗之间的战争已进入第三周，仍未见结束迹象，伊朗对阿联酋的袭击再次升级。周二，富查伊拉港的石油装卸作业部分暂停，此前四天内发生的第三次袭击导致出口码头起火；而沙赫天然气田的作业在早些时候遭到袭击后仍然暂停。

富查伊拉港位于阿曼湾，紧邻霍尔木兹海峡，是全球约 1% 石油需求的重要中转站。

与此同时，霍尔木兹海峡航运中断（该海峡是全球约 20% 的石油和液化天然气贸易的通道），加剧了人们对供应短缺、能源成本上涨和通货膨胀加剧的担忧。

IG 的市场分析师 Tony Sycamore 在一份报告中表示，风险仍然很高，因为任何一个伊朗民兵组织发射导弹或在过往的油轮上埋设水雷都可能彻底重新点燃局势。

与此同时，周一，美国总统唐纳德·特朗普呼吁派遣军舰护送船只通过海峡，但遭到几位美国盟友的拒绝，这招致了特朗普的批评。特朗普指责西方伙伴在数十年的支持之后缺乏感激之情。

白宫经济顾问凯文·哈塞特周二告诉CNBC，油轮已开始逐步通过霍尔木兹海峡，并指出特朗普政府预计冲突将持续数周而不是数月。

尽管这缓解了人们对中东地区可能立即出现供应冲击的担忧，但投资银行卡文迪什表示，交易员们仍然预计市场将出现重大混乱。

中东原油价格飙升至历史新高，成为全球最贵的原油价格。交易员声称，可供交割的原油供应短缺是价格上涨的主要原因。

消息人士告诉路透社，霍尔木兹海峡的有效关闭迫使欧佩克第三大产油国阿联酋将其产量削减了一半以上。

OANDA 分析师 Kelvin Wong 表示，技术分析显示西德克萨斯中质原油的中期阻力位在每桶 124 美元，因此到 3 月底油价仍有可能进一步上涨。

为了遏制不断上涨的能源成本，国际能源署署长建议成员国除了此前已同意从战略储备中释放的 4 亿桶石油外，还要开采更多石油。

周二，由于中东战争和油价预期存在不确定性，投资者将注意力转向各国央行会议，美元小幅走低。

尽管前一交易日有一些船只通过了这条重要的水道，导致油价有所回落，但由于霍尔木兹海峡仍然基本关闭，供应担忧支撑了原油期货价格，使其保持在每桶 100 美元以上。

杰富瑞经济学家莫希特·库马尔表示，如果伊朗允许开往印度、中国和南亚的船只通行，这将大大缓解供应压力。

衡量美元兑一篮子六种主要货币的美元指数下跌0.10%，至99.75点。此前，该指数周五曾触及100.54点，创下自2025年5月以来的最高水平。投资者纷纷转向避险资产，而欧元和日元等货币则更容易受到油价上涨的影响。

瑞银策略师巴努·巴韦贾估计，如果霍尔木兹海峡关闭到 3 月底，油价可能达到每桶 120 美元；如果关闭持续到 4 月底，油价可能达到每桶 150 美元。

伊朗一位高级官员表示，紧张局势升级，新任最高领袖拒绝了调解人提出的缓和局势的建议，要求首先“驯服”美国和以色列。

市场关注央行反应

投资者现在质疑全球经济是否会回到与 2022 年类似的状况，当时各国央行启动了激进的紧缩周期。

美国联邦储备委员会定于周三宣布货币政策决定，欧洲中央银行、英国央行和日本央行将于次日宣布。

外界普遍预期这些银行将维持利率不变，但投资者将关注政策制定者计划如何应对中东战争的影响的任何信号。

德国商业银行货币分析师安特耶·普雷夫克表示，她认为各国央行将吸取上次价格冲击的教训，密切关注通胀预期，并补充说，与新冠疫情爆发后的时期相比，它们可能会采取更快的行动。

市场定价目前显示，市场预期欧洲央行在2026年将加息两次左右，这与此前预期可能降息的预期截然不同。市场对美联储降息的预期也有所降低，目前市场预计今年美联储降息幅度仅为25个基点左右。

汇丰银行全球外汇研究主管保罗·马克尔表示，目前的情况与 2022 年俄乌战争爆发之初的情况不同，他指出，当时美元受到美国货币紧缩和全球经济增长疲软等其他因素的支撑，而这些因素目前并不存在。

主要货币走势

欧元兑美元汇率上涨0.1%至1.1515美元，此前周一曾跌至1.1409美元，创下2025年8月以来的最低水平。麦克尔预计，如果海湾地区的能源供应紧张状况持续下去，欧元兑美元汇率将在1.10至1.12之间波动。

德国3月份投资者信心下降幅度超出预期，创下自2022年2月以来的最大跌幅。

尽管日本当局发出口头警告，日元兑美元汇率仍上涨至 159.03，逼近关键的 160 关口。此前，自 2 月底战争爆发以来，日元已下跌超过 2%。

日本央行行长上田一夫表示，核心通胀率正在加速向该行2%的目标迈进，并强调物价上涨必须伴随着强劲的工资增长。

巴克莱银行分析师认为，油价持续高企、霍尔木兹海峡长期关闭以及日本央行采取宽松的货币政策，可能会推动美元/日元汇率测试 160 水平，然后测试 2024 年预计的 161 左右的干预区域。

日本财务大臣片山五月确认，政府已准备好采取果断行动应对外汇和金融市场的波动。

与此同时，澳大利亚储备银行以微弱优势投票决定提高利率后，澳元兑美元上涨0.2%，至0.7086美元。